{"id":96051,"date":"2026-08-18T08:33:38","date_gmt":"2026-08-18T08:33:38","guid":{"rendered":"https:\/\/leverate.com\/blog-pt-br\/artigo\/o-que-e-um-formador-de-mercado-como-funciona-a-formacao-de-mercado-nas-corretoras-modernas\/"},"modified":"2026-08-18T08:35:13","modified_gmt":"2026-08-18T08:35:13","slug":"o-que-e-um-formador-de-mercado-como-funciona-a-formacao-de-mercado-nas-corretoras-modernas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/blog-pt-br\/o-que-e-um-formador-de-mercado-como-funciona-a-formacao-de-mercado-nas-corretoras-modernas\/","title":{"rendered":"O que \u00e9 um formador de mercado: como funciona a forma\u00e7\u00e3o de mercado nas corretoras modernas"},"content":{"rendered":"

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\"Estrutura<\/figure>\n\n


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O que \u00e9 um formador de mercado: como funciona a forma\u00e7\u00e3o de mercado nas corretoras modernas<\/strong><\/h1>\n\n

O termo \u201cformador de mercado\u201d \u00e9 usado o tempo todo no mundo das negocia\u00e7\u00f5es, mas pouca gente entende direito o que significa. Na sua forma mais simples, o que \u00e9 um formador de mercado \u00e9 isso: uma empresa que est\u00e1 sempre pronta para comprar e vender um instrumento, oferecendo dois pre\u00e7os ao mesmo tempo e lucrando com a diferen\u00e7a entre eles. Essa disposi\u00e7\u00e3o de sempre assumir o lado oposto \u00e9 o que permite que as negocia\u00e7\u00f5es sejam conclu\u00eddas na hora, e \u00e9 o mecanismo por tr\u00e1s de boa parte da liquidez com que os investidores de varejo contam. Este guia define o que \u00e9 um formador de mercado, explica como a forma\u00e7\u00e3o de mercado realmente funciona e mostra como esse modelo se encaixa em uma corretora moderna, al\u00e9m dos riscos que uma corretora precisa gerenciar para administr\u00e1-lo bem. <\/p>\n\n

Entender isso \u00e9 importante para as corretoras porque a forma\u00e7\u00e3o de mercado n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 algo que outras empresas fazem. \u00c9 uma das duas maneiras pelas quais uma corretora pode lidar com o fluxo de clientes, e acertar ou errar nisso afeta tanto a lucratividade quanto a reputa\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n

O que \u00e9 um formador de mercado: uma defini\u00e7\u00e3o clara<\/strong><\/h2>\n\n

Um formador de mercado \u00e9 um participante que cita continuamente um pre\u00e7o de compra, pelo qual vai comprar, e um pre\u00e7o de venda, pelo qual vai vender, para um determinado instrumento. A diferen\u00e7a entre os dois \u00e9 o spread, e \u00e9 a principal fonte de lucro do formador de mercado. Por estar sempre disposto a negociar, o formador de mercado oferece liquidez: um trader pode abrir ou fechar uma posi\u00e7\u00e3o na hora, porque sempre tem uma contraparte do outro lado. <\/p>\n\n

Isso \u00e9 diferente de simplesmente ter uma opini\u00e3o sobre o pre\u00e7o. Um formador de mercado \u00e9, em grande parte, indiferente \u00e0 dire\u00e7\u00e3o do mercado no curto prazo. Seu neg\u00f3cio \u00e9 lucrar com o spread em um grande volume de negocia\u00e7\u00f5es, ao mesmo tempo em que gerencia o estoque \u2014 a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida \u2014 que vai se acumulando \u00e0 medida que isso acontece. Essa gest\u00e3o de estoque \u00e9 o que distingue um formador de mercado lucrativo de um que fica exposto a riscos. <\/p>\n\n

\u00c9 bom colocar esse papel no contexto. Os formadores de mercado existem em quase todos os mercados l\u00edquidos, desde a\u00e7\u00f5es e op\u00e7\u00f5es at\u00e9 c\u00e2mbio, porque algu\u00e9m precisa estar disposto a negociar quando comprador e vendedor n\u00e3o aparecem ao mesmo tempo. Sem eles, um operador que queira vender talvez tenha que esperar por um comprador compat\u00edvel, e os pre\u00e7os ficariam com lacunas e parariam de se mover. Ao ficar no meio e oferecer cota\u00e7\u00f5es o tempo todo, o formador de mercado ameniza esse atrito e recebe o spread por isso. Visto dessa forma, a forma\u00e7\u00e3o de mercado n\u00e3o \u00e9 tanto um truque, mas sim uma fun\u00e7\u00e3o da qual os mercados dependem. <\/p>\n\n

Como funciona a forma\u00e7\u00e3o de mercado<\/strong><\/h2>\n\n

A forma\u00e7\u00e3o de mercado funciona por meio de cota\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas de compra e venda. Imagina que um formador de mercado cota um par de moedas a 1,1000 para comprar e 1,1002 para vender. Um trader que compra paga 1,1002, e outro que vende recebe 1,1000; assim, o formador de mercado ganha o spread de dois pips nessas duas opera\u00e7\u00f5es, enquanto sua posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida permanece neutra. Repetidos em milhares de opera\u00e7\u00f5es, esses pequenos spreads somam-se e formam a receita do formador de mercado. <\/p>\n\n

A complica\u00e7\u00e3o \u00e9 que as negocia\u00e7\u00f5es nem sempre se compensam. Quando h\u00e1 mais clientes comprando do que vendendo, o formador de mercado acumula uma posi\u00e7\u00e3o vendida e fica exposto a uma alta nos pre\u00e7os. Nesse caso, ele tem duas op\u00e7\u00f5es: manter a posi\u00e7\u00e3o e gerenciar o risco, ou compens\u00e1-la por meio de opera\u00e7\u00f5es de hedge no mercado em geral. A forma como um formador de mercado lida com esse desequil\u00edbrio, em tempo real e em grande escala, determina se a receita do spread que ele ganha \u00e9 mantida ou se vira preju\u00edzo. <\/p>\n\n

Duas alavancas controlam esse desequil\u00edbrio. A primeira \u00e9 a precifica\u00e7\u00e3o: um formador de mercado pode ajustar suas cota\u00e7\u00f5es para estimular um fluxo que contrabalan\u00e7e sua posi\u00e7\u00e3o, levando o mercado de volta ao equil\u00edbrio. A segunda \u00e9 a cobertura: quando a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida ultrapassa um limite confort\u00e1vel, o formador de mercado a contrabalan\u00e7a no mercado mais amplo, limitando seu risco em troca de algum spread. A arte est\u00e1 em saber qual alavanca usar e quando, porque o excesso de hedge abre m\u00e3o do lucro, enquanto o hedge insuficiente pode levar a uma oscila\u00e7\u00e3o dolorosa. \u00c9 por isso que a forma\u00e7\u00e3o de mercado em grande escala \u00e9, fundamentalmente, um problema de tecnologia e risco, e n\u00e3o apenas de precifica\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n

\"Diagrama<\/figure>\n\n

Formador de mercado x Provedor de liquidez x ECN e STP<\/strong><\/h2>\n\n

Esses termos costumam ser confundidos, mas as diferen\u00e7as s\u00e3o importantes. Um provedor de liquidez fornece pre\u00e7os execut\u00e1veis para os quais a corretora encaminha as ordens dos clientes; \u00e9 uma fonte da qual a corretora se vale. Um formador de mercado cota ativamente e assume o lado oposto das negocia\u00e7\u00f5es, gerenciando seu pr\u00f3prio livro de ordens. Os dois se sobrep\u00f5em, porque um grande formador de mercado pode atuar como provedor de liquidez para outros, mas as fun\u00e7\u00f5es n\u00e3o s\u00e3o id\u00eanticas. <\/p>\n\n

Os modelos de execu\u00e7\u00e3o descrevem como uma corretora utiliza esses recursos. No modelo ECN, as ordens s\u00e3o combinadas dentro de uma rede de participantes a pre\u00e7os transparentes. No modelo STP, a corretora encaminha as ordens dos clientes diretamente para provedores de liquidez externos. No modelo de formador de mercado, ou \u201cB-book\u201d, a pr\u00f3pria corretora \u00e9 a contraparte nas negocia\u00e7\u00f5es dos clientes. Na pr\u00e1tica, a maioria das corretoras opera com um modelo h\u00edbrido, encaminhando parte do volume para fora e internalizando o restante; \u00e9 por isso que entender o que \u00e9 formador de mercado \u00e9 essencial, mesmo para uma corretora que n\u00e3o se considera um formador de mercado. <\/p>\n\n

Na pr\u00e1tica, isso significa que essas classifica\u00e7\u00f5es descrevem um espectro, e n\u00e3o categorias r\u00edgidas. Uma corretora pode internalizar o fluxo de um cliente enquanto encaminha o de outro, e atuar como formadora de mercado em um instrumento e como mera intermedi\u00e1ria em outro. O que importa n\u00e3o \u00e9 o r\u00f3tulo que uma corretora usa, mas se ela sabe, para cada fluxo, quem, no fim das contas, assume o risco e se essa \u00e9 uma escolha deliberada. A confus\u00e3o nesse ponto, e n\u00e3o o modelo em si, \u00e9 o que coloca as corretoras em apuros, porque o risco que uma empresa n\u00e3o percebe que est\u00e1 assumindo \u00e9 o mais perigoso de todos. <\/p>\n\n

\"O<\/figure>\n\n

O modelo B-Book nas corretoras<\/strong><\/h2>\n\n

No mundo da corretagem, atuar como formador de mercado \u00e9 o modelo B-book: a corretora internaliza as negocia\u00e7\u00f5es dos clientes e assume o lado oposto, em vez de repass\u00e1-las a um provedor externo. Isso n\u00e3o \u00e9, por si s\u00f3, predat\u00f3rio, mas tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9, por si s\u00f3, seguro. Sua l\u00f3gica econ\u00f4mica se baseia numa realidade estat\u00edstica: como cerca de 74% das contas de varejo acabam perdendo dinheiro com o tempo<\/a>, uma corretora que internaliza o fluxo t\u00edpico de varejo pode lucrar com isso, desde que consiga distinguir o fluxo inofensivo do fluxo agressivo e consistentemente lucrativo, que \u00e9 caro de se manter. <\/p>\n\n

Se for administrado com responsabilidade, o modelo B-book permite que uma corretora ofere\u00e7a pre\u00e7os est\u00e1veis e obtenha lucro com o spread nas negocia\u00e7\u00f5es que ela conhece bem. Se for administrado de forma descuidada, ele exp\u00f5e a corretora exatamente aos clientes contra os quais ela deveria ter se protegido. A diferen\u00e7a est\u00e1 inteiramente na gest\u00e3o de riscos, e \u00e9 por isso que a forma\u00e7\u00e3o de mercado e a tecnologia de risco s\u00e3o insepar\u00e1veis. <\/p>\n\n

A l\u00f3gica econ\u00f4mica tamb\u00e9m explica por que os corretores n\u00e3o fazem simplesmente a cobertura de tudo. Encaminhar todas as negocia\u00e7\u00f5es para um provedor de liquidez externo elimina o risco, mas tamb\u00e9m tira a captura do spread que torna o B-book lucrativo, al\u00e9m de adicionar o custo da execu\u00e7\u00e3o externa. Internalizar o fluxo benigno permite que uma corretora fique com uma parcela maior do spread nas negocia\u00e7\u00f5es que, no geral, provavelmente n\u00e3o v\u00e3o se mover contra ela. O desafio \u00e9 decidir qual fluxo \u00e9 benigno, e essa decis\u00e3o s\u00f3 \u00e9 boa na medida em que os dados e a classifica\u00e7\u00e3o por tr\u00e1s dela forem confi\u00e1veis. Uma corretora que adivinha est\u00e1 apostando; uma corretora que analisa est\u00e1 administrando um neg\u00f3cio. <\/p>\n\n

Gerenciamento do risco da forma\u00e7\u00e3o de mercado<\/strong><\/h2>\n\n

Uma corretora que atua como formadora de mercado precisa acompanhar e controlar sua exposi\u00e7\u00e3o em tempo real. Isso significa monitorar a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida por instrumento, classificar o fluxo dos clientes e encaminhar o fluxo de risco para fontes de liquidez, enquanto internaliza o restante dentro dos limites \u2014 essa \u00e9 a abordagem h\u00edbrida que a maioria das corretoras s\u00e9rias adota. Os sistemas modernos classificam o fluxo continuamente e ajustam o encaminhamento de forma din\u00e2mica<\/a>; assim, um cliente que se torna consistentemente lucrativo \u00e9 transferido para o A-book, em vez de ficar no livro da corretora. A Leverate combina essa classifica\u00e7\u00e3o e o monitoramento de exposi\u00e7\u00e3o no Back Office e no Portal do Corretor com o Leverate Prime<\/a> para a parte de hedge, para que o corretor possa administrar o fluxo internalizado com seguran\u00e7a, em vez de ficar na adivinha\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n

A forma\u00e7\u00e3o de mercado \u00e9 boa ou ruim para os traders?<\/strong><\/h2>\n\n

Como o modelo B-book significa que a corretora lucra quando os clientes perdem, ele \u00e0s vezes \u00e9 visto com desconfian\u00e7a. A vis\u00e3o mais justa \u00e9 que a forma\u00e7\u00e3o de mercado \u00e9 uma parte leg\u00edtima e necess\u00e1ria do funcionamento dos mercados, e a experi\u00eancia do trader depende de como ela \u00e9 conduzida. Um formador de mercado bem administrado oferece preenchimentos instant\u00e2neos, spreads est\u00e1veis e execu\u00e7\u00e3o confi\u00e1vel, o que beneficia os traders. Os problemas s\u00f3 surgem quando uma corretora lida mal com esse conflito, por exemplo, prejudicando a execu\u00e7\u00e3o das ordens de clientes lucrativos. Uma tecnologia de gest\u00e3o de risco s\u00f3lida e uma conduta transparente s\u00e3o o que mant\u00eam o modelo funcionando para os dois lados, e esse \u00e9 o padr\u00e3o que as corretoras devem exigir de si mesmas e de seus provedores. <\/p>\n\n

Tem uma tend\u00eancia clara no setor que vale a pena destacar. \u00c0 medida que os traders ficam mais bem informados e a compara\u00e7\u00e3o est\u00e1 a um clique de dist\u00e2ncia, as corretoras que internalizam o fluxo de forma transparente e executam as ordens de maneira justa conquistam uma confian\u00e7a duradoura, enquanto aquelas que abusam do modelo enfrentam danos \u00e0 reputa\u00e7\u00e3o que se espalham rapidamente pelas comunidades de trading. O caminho da boa reputa\u00e7\u00e3o e o caminho do lucro convergiram bastante: o formador de mercado que trata bem os clientes e gerencia seu livro de ordens com tecnologia de ponta \u00e9 quem tem mais chances de se manter no mercado. As ferramentas de risco e liquidez da Leverate foram criadas para apoiar exatamente essa abordagem, para que as corretoras possam administrar o fluxo internalizado de forma lucrativa sem comprometer a experi\u00eancia do cliente. <\/p>\n\n

Forma\u00e7\u00e3o de mercado em v\u00e1rias classes de ativos<\/strong><\/h2>\n\n

A mec\u00e2nica da forma\u00e7\u00e3o de mercado \u00e9 consistente, mas o desafio muda de acordo com a classe de ativos. Nos principais pares de moedas, os spreads s\u00e3o estreitos e o volume \u00e9 enorme, ent\u00e3o a lucratividade depende de escala e velocidade. Em instrumentos menos l\u00edquidos, spreads mais amplos compensam a maior dificuldade de compensar posi\u00e7\u00f5es. As criptomoedas trazem um toque a mais, com negocia\u00e7\u00f5es 24 horas por dia, 7 dias por semana, e uma volatilidade mais acentuada, o que torna o risco de estoque mais dif\u00edcil de gerenciar e os controles em tempo real ainda mais importantes. Uma corretora que internaliza o fluxo em v\u00e1rias classes de ativos, portanto, n\u00e3o pode aplicar uma \u00fanica regra para tudo; ela precisa de monitoramento e limites ajustados ao comportamento de cada mercado. <\/p>\n\n

Esse \u00e9 mais um argumento para tratar a forma\u00e7\u00e3o de mercado como uma capacidade integrada, em vez de uma atividade manual de balc\u00e3o. Quando a exposi\u00e7\u00e3o, a classifica\u00e7\u00e3o e a cobertura abrangem todas as classes de ativos em um \u00fanico sistema, uma corretora pode aplicar uma pol\u00edtica consistente de B-book em c\u00e2mbio, criptomoedas, metais e \u00edndices, sem pontos cegos. O Back Office e o Portal da Corretora da Leverate foram criados para oferecer essa vis\u00e3o unificada, de modo que o fluxo internalizado seja regido pela mesma disciplina, independentemente de onde ocorra. <\/p>\n\n

Perguntas frequentes<\/strong><\/h2>\n\n

O que significa \u201cformador de mercado\u201d?<\/strong><\/p>\n\n

Um formador de mercado define tanto o pre\u00e7o de compra quanto o de venda de um instrumento e lucra com o spread, oferecendo liquidez para que as negocia\u00e7\u00f5es sejam conclu\u00eddas na hora. No jarg\u00e3o das corretoras, isso se chama modelo B-book, em que a corretora assume o lado oposto das ordens dos clientes, sob um risco controlado. As ferramentas de risco da Leverate ajudam as corretoras a fazer isso com seguran\u00e7a. <\/p>\n\n

Um formador de mercado \u00e9 a mesma coisa que um provedor de liquidez?<\/strong><\/p>\n\n

Elas se sobrep\u00f5em, mas s\u00e3o diferentes. Um provedor de liquidez fornece pre\u00e7os execut\u00e1veis para os quais a corretora encaminha as ordens; um formador de mercado cota ativamente e gerencia seu pr\u00f3prio livro de ordens. A Leverate Prime fornece a liquidez, enquanto o Back Office da Leverate gerencia o risco de qualquer fluxo internalizado. <\/p>\n\n

Como \u00e9 que um formador de mercado ganha dinheiro?<\/strong><\/p>\n\n

Principalmente por causa do spread \u2014 a diferen\u00e7a entre os pre\u00e7os de compra e venda \u2014, obtido com um alto volume de negocia\u00e7\u00f5es, enquanto mant\u00e9m sua posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida bem controlada. Uma m\u00e1 gest\u00e3o de estoque pode transformar esses ganhos em preju\u00edzos. <\/p>\n\n

Qual \u00e9 o spread?<\/strong><\/p>\n\n

O spread \u00e9 a diferen\u00e7a entre o pre\u00e7o de compra, pelo qual um formador de mercado compra, e o pre\u00e7o de venda, pelo qual ele vende. \u00c9 a principal fonte de lucro do formador de mercado e um custo que o trader paga a cada negocia\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n

O que \u00e9 o modelo B-book?<\/strong><\/p>\n\n

O modelo \u201cB-book\u201d \u00e9 aquele em que uma corretora internaliza as negocia\u00e7\u00f5es dos clientes e atua como contraparte, em vez de repassar as ordens para um provedor externo. Sua viabilidade econ\u00f4mica depende de uma boa gest\u00e3o do fluxo, j\u00e1 que a maioria das contas de varejo acaba perdendo dinheiro com o tempo, mas isso s\u00f3 \u00e9 poss\u00edvel com um controle de risco disciplinado. <\/p>\n\n

O modelo B-book \u00e9 ruim para os traders?<\/strong><\/p>\n\n

N\u00e3o necessariamente. Um formador de mercado bem administrado oferece execu\u00e7\u00f5es instant\u00e2neas e spreads est\u00e1veis, o que beneficia os traders. Os problemas s\u00f3 surgem quando o conflito \u00e9 mal gerenciado. Ferramentas de risco confi\u00e1veis e uma conduta transparente mant\u00eam o modelo justo. <\/p>\n\n

As corretoras usam s\u00f3 um modelo de execu\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/p>\n\n

Raramente. A maioria das corretoras opera com um modelo h\u00edbrido, internalizando o fluxo benigno (B-book) e encaminhando o fluxo mais competitivo ou de alto volume para a liquidez (A-book). As ferramentas da Leverate classificam o fluxo e o encaminham de acordo com isso. <\/p>\n\n

Como as corretoras gerenciam o risco de cria\u00e7\u00e3o de mercado?<\/strong><\/p>\n\n

Ao monitorar a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida em tempo real, classificar o fluxo de clientes e proteger contra riscos, internalizando o restante dentro dos limites. A Leverate combina o monitoramento da exposi\u00e7\u00e3o no Portal do Corretor com a prote\u00e7\u00e3o contra riscos no Leverate Prime. <\/p>\n\n

<\/p>\n\n

Isen\u00e7\u00e3o de responsabilidade:
<\/strong>Este conte\u00fado \u00e9 baseado em v\u00e1rias fontes e \u00e9 fornecido apenas para fins educacionais. Ele n\u00e3o constitui aconselhamento financeiro, jur\u00eddico ou de investimento. <\/p>\n\n

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O termo \u201cformador de mercado\u201d \u00e9 usado o tempo todo no mundo das negocia\u00e7\u00f5es, mas pouca gente entende exatamente o que significa. Na sua forma mais simples, o significado de \u201cformador de mercado\u201d \u00e9 o seguinte: uma empresa que est\u00e1 sempre pronta para comprar e vender um instrumento, oferecendo dois pre\u00e7os ao mesmo tempo e lucrando com a diferen\u00e7a entre eles. <\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1223,336,316],"tags":[1343,848,398,975,1374,1336],"class_list":["post-96051","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blog-pt-br","category-artigo","category-fintech-pt-br","tag-acoes","tag-cfds-pt-br","tag-corretagem-forex","tag-de-acordo-com-o","tag-mercadorias","tag-mercados-de-previsao"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/96051","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=96051"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/96051\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":96052,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/96051\/revisions\/96052"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=96051"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=96051"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/leverate.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=96051"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}