D\u00f6viz piyasas\u0131nda, pek \u00e7ok d\u00f6viz brokerinin kendisini ECN platformu olarak tan\u0131tt\u0131\u011f\u0131na s\u0131k\u00e7a rastlan\u0131r; piyasada ger\u00e7ekten de bir\u00e7ok yat\u0131r\u0131mc\u0131 sadece ECN platformlar\u0131n\u0131 tercih ederken, di\u011fer MM ve STP modellerindeki platformlar\u0131 hi\u00e7 dikkate almaz.Peki, mevcut d\u00f6viz platformlar\u0131ndaki MM, STP ve ECM modelleri aras\u0131nda tam olarak ne gibi farklar var ki, bir\u00e7ok yat\u0131r\u0131mc\u0131 ECM\u2019ye \u00f6zel bir ilgi duyuyor ve arac\u0131 kurumlar da bunu tan\u0131t\u0131mlar\u0131nda kullan\u0131yor?<\/p>\n\n
MM modelindeki d\u00f6viz platformu, asl\u0131nda bir piyasa yap\u0131c\u0131d\u0131r (Market Maker, k\u0131saca MM). Bu modelde piyasa yap\u0131c\u0131, m\u00fc\u015fterinin kar\u015f\u0131 taraf\u0131 olarak hareket eder ve m\u00fc\u015fterinin pozisyonunun tersi y\u00f6nde i\u015flemler ger\u00e7ekle\u015ftirir; m\u00fc\u015fteri al\u0131rken platform satar, m\u00fc\u015fteri satarken platform al\u0131r.\u0130\u015fte bu nedenle, piyasa yap\u0131c\u0131lar i\u015flem fiyatlar\u0131n\u0131 bir dereceye kadar manip\u00fcle edebilirler; m\u00fc\u015fterilerin ald\u0131\u011f\u0131 al\u0131\u015f\/sat\u0131\u015f fiyatlar\u0131, bankalararas\u0131 d\u00f6viz piyasas\u0131ndaki fiyatlarla tam olarak ayn\u0131 de\u011fildir. Genel olarak, piyasa yap\u0131c\u0131lar bankalararas\u0131 d\u00f6viz i\u015flem fiyatlar\u0131na belirli bir spread ekler ve bu spread\u2019i belirleyerek risksiz gelir elde ederler.Elbette bu spread genellikle sabittir ve m\u00fc\u015fterinin ger\u00e7ek i\u015flem fiyat\u0131, bankalararas\u0131 d\u00f6viz piyasas\u0131ndaki fiyatlardan \u00e7ok fazla farkl\u0131l\u0131k g\u00f6stermez; sonu\u00e7ta d\u00f6viz brokerlar\u0131n\u0131n say\u0131s\u0131 olduk\u00e7a fazlad\u0131r ve fiyatlarda a\u015f\u0131r\u0131 bir sapma olmas\u0131 durumunda m\u00fc\u015fteriler do\u011fal olarak bu brokerlardan uzakla\u015facakt\u0131r.MM modelindeki d\u00f6viz i\u015flemlerinde, piyasa yap\u0131c\u0131lar i\u015flemleri verimli bir \u015fekilde e\u015fle\u015ftirebilir, piyasan\u0131n d\u00f6viz i\u015flem verimlili\u011fini art\u0131rabilir ve daha k\u00fc\u00e7\u00fck \u00f6l\u00e7ekli i\u015flemlerin de ger\u00e7ekle\u015fmesini sa\u011flayabilir; bu da k\u00fc\u00e7\u00fck ve orta \u00f6l\u00e7ekli yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n kat\u0131l\u0131m\u0131na olanak tan\u0131r ve piyasa hareketlili\u011fini b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde art\u0131r\u0131r.<\/p>\n\n
STP modeli, tam ad\u0131 Straight Through Processing olan bu i\u015flem modelinde, i\u015flem platformu (No Dealing Desk, NDD) devreye girmez; d\u00f6viz ticareti yapan m\u00fc\u015fteriler, anl\u0131k piyasa fiyatlar\u0131ndan i\u015flemlerini hemen tamamlayabilirler.\u0130\u015flem s\u00fcrecinde, asl\u0131nda platform \u00f6ncelikle m\u00fc\u015fterinin verdi\u011fi emri do\u011frudan likidite sa\u011flay\u0131c\u0131lara (genellikle bankalar, kurumlar veya di\u011fer baz\u0131 profesyonel platformlar) aktar\u0131r; ard\u0131ndan platform, her bir likidite sa\u011flay\u0131c\u0131n\u0131n teklifine g\u00f6re kendisi i\u00e7in en avantajl\u0131 olan\u0131 se\u00e7erek i\u015flemi tamamlar.STP modelinde platform, i\u015flem komisyonu yerine m\u00fc\u015fteri ile likidite sa\u011flay\u0131c\u0131 aras\u0131ndaki spreadden kazan\u00e7 elde eder. B\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli ve g\u00fc\u00e7l\u00fc sermayeye sahip baz\u0131 forex brokerleri genellikle birden fazla likidite sa\u011flay\u0131c\u0131yla \u00e7al\u0131\u015f\u0131r; bu da i\u015flem hacimlerinin ve i\u015flem verimliliklerinin daha y\u00fcksek olaca\u011f\u0131 anlam\u0131na gelir.STP modelinde, baz\u0131 forex platformlar\u0131 m\u00fc\u015fterileri s\u0131n\u0131fland\u0131rabilir; \u00f6rne\u011fin, yat\u0131r\u0131m performans\u0131 iyi olan m\u00fc\u015fterilerin verdi\u011fi emirleri do\u011frudan likidite sa\u011flay\u0131c\u0131s\u0131na aktar\u0131r, m\u00fc\u015fterinin al\u0131m\/sat\u0131m emirleri an\u0131nda ger\u00e7ekle\u015ftirilir ve ard\u0131ndan ayn\u0131 y\u00f6nde bir pozisyon a\u00e7arak likidite sa\u011flay\u0131c\u0131s\u0131yla i\u015flem yapar;yat\u0131r\u0131m performans\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck olan m\u00fc\u015fteriler i\u00e7in ise, bu m\u00fc\u015fterilerin verdi\u011fi emirleri market maker modeliyle e\u015fle\u015ftirerek, bu m\u00fc\u015fterilerin u\u011frad\u0131\u011f\u0131 zarardan k\u00e2r elde ederler.<\/p>\n\n
Son olarak, ECN modeli (Elektronik \u0130leti\u015fim A\u011f\u0131) \u00e7ok daha basittir. ECN platformu, d\u00f6viz i\u015flemlerinin m\u00fc\u015fteriler aras\u0131nda e\u015fle\u015ftirilmesini sa\u011flar; yani m\u00fc\u015fteri-m\u00fc\u015fteri aras\u0131 i\u015flemler ger\u00e7ekle\u015fir. Arac\u0131 kurum bu i\u015flemlere dahil olmaz, yaln\u0131zca k\u00fc\u00e7\u00fck bir i\u015flem \u00fccreti al\u0131r (genellikle sabittir, \u00f6rne\u011fin 6 ABD dolar\u0131\/standart lot).Bu nedenle ECN platformu, i\u015flem bilgilerinin zaman\u0131nda ve do\u011fru bir \u015fekilde iletilmesini sa\u011flamak ve i\u015flemlerin e\u015fle\u015ftirilmesini tamamlamak i\u00e7in bankalar, kurumlar, d\u00f6viz piyasas\u0131 ve teknik platformlar gibi bir\u00e7ok taraf\u0131n kat\u0131l\u0131m\u0131na ihtiya\u00e7 duyar.Platform, i\u015flem fiyatlar\u0131na fazla m\u00fcdahale etmedi\u011finden, k\u00e2r kayna\u011f\u0131 i\u015flem komisyonudur; ne de\u011fi\u015fken spread ne de sabit spread uygulan\u0131r. Bu da m\u00fc\u015fterilerin i\u015flemlerini daha a\u00e7\u0131k ve \u015feffaf hale getirir; i\u015fte bu y\u00fczden pek \u00e7ok yat\u0131r\u0131mc\u0131 ECN platformuna \u00f6zel bir ilgi duymaktad\u0131r.Ancak ayn\u0131 zamanda, piyasa yap\u0131c\u0131lar\u0131n veya likidite sa\u011flay\u0131c\u0131lar\u0131n kat\u0131l\u0131m\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131ndan, \u00e7ok k\u00fc\u00e7\u00fck veya \u00e7ok b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli baz\u0131 i\u015flemlerin sonu\u00e7land\u0131r\u0131lamama ihtimali bulunabilir; bu da yeniden fiyatland\u0131rma veya kayma (slippage) durumlar\u0131na yol a\u00e7abilir.<\/p>\n\n
Yukar\u0131da \u00fc\u00e7 t\u00fcr d\u00f6viz platformu hakk\u0131nda bilgi verildi. A\u015fa\u011f\u0131daki tablo sayesinde, d\u00f6viz platformlar\u0131ndaki MM modeli, STP modeli ve ECN modelini daha net bir \u015fekilde anlayabiliriz:<\/p>\n\n