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外汇经纪商如何对冲动态外汇风险?

luqi@yivadigital.com
经纪商应该如何应对这种动态风险呢

目录

    对于外汇经纪商而言,对冲外汇风险显然比个人投资者更加有难度,因为对于外汇投资者而言只需要考虑自身所投资的外汇产品,且投资过后无需考虑投资的标的产品是否会突然增加或减少;

    但是对于一个外汇平台而言,为了正常运营与发展,不太可能限制客户进行投资,因此经纪商所需要对冲的并不是一个静态的外汇风险,每一个外汇产品的风险敞口都是实时变化的,是动态的。

    那么,经纪商应该如何应对这种动态风险呢,本文将介绍目前主流的两种对冲外汇动态风险的方法。


    在此之前,为了更好地理解这两种动态风险对冲方法,本文还需要对动态外汇风险对冲的原理进行简单解释。首先需要知道一点,不管是动态风险对冲,还是静态风险对冲,其底层逻辑都是使用delta对冲。

    delta即为标的外汇产品的价格变化与拟使用对冲产品的价格变化之比,举两个例子,当您希望用A产品去对冲A产品,delta显然就为1,此时如果出现100个单位裸露的多头头寸,那么您就可以使用100个单位空头头寸进行对冲;而当您希望使用B产品去对冲A产品,且已知A价格变化20%,B会变化10%,那么此时delta就变为2,如果出现上个例子的情况,就需要使用200个单位的B产品空头头寸进行对冲。


    如么可能有人会说了,既然对冲如此简单,那么动态外汇风险对冲直接每时每刻都保持delta对冲不就可以了?这其实是忽略了相应的成本问题,不管使用的是什么对冲方式,只要进行一次对冲,都需要付出相应的成本,如使用期权就需要用到期权费、使用期货就要相应的保证金等。

    从实际情况来看,对冲误差与对冲成本会变成一个两难的抉择,如果希望增加对冲成功率,降低对冲误差,就需要增加对冲频率与对冲成本,而反过来,希望降低成本就不可避免地会增加对冲误差,因此接下来解释的两个方法,就是对冲误差与对冲成本两者地较好平衡。


    动态风险对冲方法一为固定时间点对冲,很好理解,就是每隔一段时间,重新计算delta,并重新调整对冲策略,这种方法在实际当中应用极广,因为这方法简单易懂并且可操作性强,这种方法地要点就是选择好固定时间段有多长,经纪商需要根据不同产品实际情况而定。


    第二个方法为风险区间对冲,即设delta一个区间,当delta在该区间内就不进行对冲,只有当delta跳出区间,即价格出现巨大偏离时才进行一个对冲,这种方法会节省较多成本,对于中小经纪商不失为一个好方法。

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