Последнее обновление: ноябрь 2026
Проприетарная торговля (prop trading) означает, что компания торгует на финансовых рынках собственным капиталом и сама получает прибыль или несёт убытки, а не зарабатывает на комиссиях или спредах за исполнение клиентских ордеров. На протяжении десятилетий под этим понимались торговые подразделения банков. Сегодня этот термин описывает и компании с фондированием трейдеров, которые продают розничным трейдерам оценочные программы, предоставляют прошедшим их счёт компании и делят с ними полученную прибыль.
Для владельцев брокерских компаний именно эта последняя модель заслуживает внимательного изучения. Она работает на тех компонентах, которые у CFD-брокера уже есть: торговая платформа, CRM, платёжные решения, партнёрская программа и отдел управления рисками. Меняются логика получения дохода и распределение риска. В этом руководстве сравниваются три модели, разбирается, как зарабатывает компания с фондированием трейдеров, описываются системы, на которых она работает, и предлагается алгоритм принятия решения «запускать или нет» для брокеров, рассматривающих проп-направление.
Что такое проприетарная торговля?
Краткое определение: проп-трейдинг означает, что компания выступает принципалом. Она торгует за свой счёт, своими деньгами, и любая прибыль или убыток отражаются на её собственном балансе. Она не исполняет клиентские ордера за комиссию, спред или наценку, как это делает агентский или брокерский бизнес.
Нагляднее всего это видно через разделение на принципальную и агентскую модели. Агентский брокер направляет ордер клиента на рынок и получает комиссию. Его доход зависит от объёма торговли клиентов, а не от того, выигрывают ли они. Принципал сам принимает на себя рыночный риск, поэтому его доход зависит от правильности решений или от того, насколько эффективно он управляет удерживаемыми позициями.
Большинство CFD-брокеров уже находятся где-то между этими двумя моделями. Брокер, который интернализирует клиентский поток, выступает принципалом по отношению к собственным клиентам. Брокер, который передаёт сделки поставщику ликвидности, ведёт себя скорее как агент. Поэтому проп-трейдинг не является для брокерской компании чем-то чуждым. Это иная организация того же риска с иным обещанием клиенту.
Масштабируйте свой брокерский бизнес уже сегодня!
CRM и клиентский портал, торговая платформа, MT4 и MT5: всё создано для Вас.
МасштабироватьсяТри модели проприетарной торговли сегодня
Сегодня этот термин охватывает три вида бизнеса, у которых общий принцип, но мало что ещё. Они различаются тем, кто предоставляет капитал, кто торгует и откуда поступают деньги.
Торговые подразделения банков
Крупные банки когда-то содержали подразделения, которые делали ставки собственным балансом банка на процентные ставки, кредитные инструменты, акции и валюты. Трейдеры были штатными сотрудниками с бонусами, привязанными к результатам. Эти подразделения работали рядом с клиентскими направлениями, такими как маркет-мейкинг и андеррайтинг, из-за чего со стороны было сложно увидеть границу между обслуживанием клиентов и спекуляцией.
Независимые принципальные торговые компании
Независимые принципальные торговые компании торгуют исключительно деньгами своих партнёров и инвесторов. Многие из них ориентированы на технологии и применяют системные или высокочастотные стратегии на разных биржах, а многие выступают электронными маркет-мейкерами. В них работают трейдеры и квант-аналитики, но внешних клиентов у них нет. Их преимущество строится на скорости, моделях и строгом контроле рисков.
Проп-компании с фондированием трейдеров
Новейшая модель переворачивает источник финансирования. Розничные трейдеры платят за прохождение оценки, которую часто называют челленджем, с целевым уровнем прибыли и ограничениями по убыткам. Прошедшие её получают фондированный счёт, нередко поначалу симулированный, и сохраняют за собой долю полученной прибыли. Основной доход компании составляет не торговая прибыль, а плата за оценку. Механика таких испытаний подробно описана в нашем материале о том, как работает челлендж проп-компании.
Ниже приведено сравнение трёх моделей по параметрам, важным для оператора.
| Параметр | Подразделение банка | Принципальная торговая компания | Компания с фондированием трейдеров |
|---|---|---|---|
| Чей капитал | Баланс банка | Партнёры и инвесторы | Операционный капитал компании, в значительной мере формируемый за счёт платежей трейдеров |
| Основной доход | Торговая прибыль | Торговая прибыль и спреды от маркет-мейкинга | Плата за оценку, перезапуски, дополнительные опции и доля прибыли |
| Кто торгует | Штатные трейдеры банка | Трейдеры и квант-аналитики в штате | Удалённые розничные трейдеры |
| Кто несёт рыночный риск | Банк | Компания | Компания, через выплаты и поток, направляемый на реальный рынок |
| Ключевые технологии | Доступ к биржам и OTC, внутренние системы управления рисками | Исполнение с низкой задержкой, колокация, количественные исследования | Брендированная платформа, проп-CRM, платежи, отслеживание партнёров, мост ликвидности |
Как банковские подразделения уступили место независимым проп-компаниям
После кризиса 2008 года новые правила на ряде крупных рынков вынудили крупные банки сократить торговлю за собственный счёт и сосредоточиться на клиентском бизнесе. Деловые последствия оказались важнее юридических деталей. Специалисты и стратегии проприетарной торговли перешли из банков в независимые компании и фонды.
За те же годы быстро расширился доступ розничных участников к рынкам. По данным трёхгодичного обзора центральных банков BIS за 2025 год, только валютный рынок в апреле 2025 года показывал оборот около $9.6 трлн в день, а онлайн-платформы сделали этот рынок доступным любому трейдеру в несколько кликов.
Программы фондирования трейдеров выросли именно из этого сочетания. Торговые залы давно предоставляли местным трейдерам капитал и рабочее место в обмен на раздел прибыли. Перенос оценки в онлайн, взимание платы за неё и её проведение на розничных платформах превратили небольшую кадровую модель в масштабируемый потребительский бизнес. Именно поэтому естественный оператор современного проп-направления больше похож на брокера, чем на банк.
Как зарабатывает компания с фондированием трейдеров
Бизнес-модель проп-трейдинга умещается в одну формулу. Чтобы понять, где она выигрывает или проигрывает, не нужны никакие допущения о масштабе:
P&L проп-компании = (плата за оценку + перезапуски + дополнительные опции + доля прибыли с реальных счетов) минус (выплаты трейдерам + партнёрские комиссии + платёжные расходы + расходы на платформу, данные и поддержку) плюс или минус результат решения о хеджировании фондированного потока.
Доходная часть
Каждый участник оплачивает оценку заранее, независимо от того, пройдёт он её или нет. Перезапуски, позволяющие трейдеру начать неудачный челлендж заново, и дополнительные опции, такие как счета большего размера или дополнительные дни, увеличивают доход с одного клиента. Модель опирается на хорошо задокументированную закономерность: большинство розничных трейдеров теряют деньги. Когда в 2018 году ESMA приняла решение об ограничении CFD, в её объявлении о мерах по вмешательству в продукты отмечалось, что от 74% до 89% розничных CFD-счетов, как правило, убыточны. Результаты оценок обычно подчиняются той же закономерности, поэтому плата за множество попыток финансирует выплаты немногим успешным.
Расходная часть
Выплаты являются крупнейшей переменной статьёй расходов и труднее всего поддаются прогнозированию, поскольку основная их часть может приходиться на небольшую группу сильных трейдеров. Партнёры часто служат главным каналом привлечения клиентов и получают вознаграждение за продажу или в виде доли дохода. Платёжные расходы не ограничиваются комиссиями: процессинговые компании пристально следят за продажами оценок, а чарджбэки от не прошедших трейдеров могут поставить под угрозу мерчант-аккаунт. Список завершают платформа, рыночные данные, поддержка и KYC.
Решающий фактор: что происходит с фондированным потоком
Многие фондированные счета торгуют в симулированной среде, поэтому риск компании ограничивается самой выплатой. Когда трейдер демонстрирует стабильность, некоторые компании копируют его позиции на реальный рынок через поставщика ликвидности, превращая чистые расходы в хеджированный или даже прибыльный поток. Другие оставляют всё внутри и принимают риск выплат. Ни один из подходов не является правильным по умолчанию. Выбор зависит от капитала, готовности к риску и того, насколько хорошо компания умеет отличать мастерство от удачи.
Дизайн правил напрямую влияет на это уравнение. В анализе Finance Magnates о проп-челленджах и реальном исполнении утверждается, что челленджи зачастую проверяют, способен ли трейдер выдержать «условия, специально созданные так, чтобы их можно было выдержать», которые редко совпадают с условиями фондированного счёта. Вывод для оператора: оценки должны быть похожи на реальную торговлю, с реальными спредами, реалистичным проскальзыванием и теми же правилами в отношении новостей и удержания позиций. В противном случае компания платит трейдерам, чьё преимущество исчезает в тот момент, когда их сделки встречаются с реальной книгой ордеров.
Ежедневный контроль этого уравнения является задачей работы с данными в той же мере, что и торговой задачей. PROP CRM от Leverate создана для рабочих процессов проп-компаний, поэтому оценки, фондированные счета и запросы на выплаты хранятся в одном месте, где отделы рисков и финансов видят одни и те же цифры.
Операционный стек проп-бизнеса
Проп-компания представляет собой цепочку передач, и для каждого звена нужна своя система. Если проследить путь одного фондированного счёта от первого клика до выплаты, становится видно, где находится каждый элемент.
Основную работу выполняют шесть уровней:
- Торговая платформа. Трейдеры судят о компании по экрану, на котором торгуют. White label торговая платформа от Leverate работает под собственным брендом компании и использует xChart для графиков, поэтому этап оценки и этап фондирования воспринимаются как единый продукт.
- Механизм правил и мониторинг. Дневные лимиты убытков, максимальная просадка, целевые уровни прибыли и минимальное количество торговых дней должны проверяться в реальном времени, а нарушения обрабатываться автоматически и фиксироваться для разрешения споров.
- CRM и клиентский портал. Регистрация, покупка оценки, KYC, открытие счёта и запросы на выплаты проходят через CRM и брендированный Client Portal, где начинается и завершается большинство обращений в поддержку.
- Партнёры. Рост проп-компании опирается на партнёров. Система управления партнёрами и IB, связывающая каждую продажу и перезапуск с их источником, обеспечивает точность комиссий и прозрачность в выявлении мошенничества.
- Ликвидность. Для компаний, направляющих проверенных трейдеров на рынок, подключение к ликвидности, например Leverate Prime, обеспечивает реальную сторону решения о хеджировании.
- Бэк-офис. Сверка платежей, выплат и возвратов, а также отчётность для руководства и аудиторов.
Именно на раздельной разработке этих компонентов и их последующей интеграции многие новые компании теряют месяцы. Ещё больший риск представляют разрывы между системами, например нарушение, зафиксированное на платформе, но так и не дошедшее до очереди выплат.
Стоит ли Вашей брокерской компании добавить проприетарную торговлю?
У CFD-брокера уже есть большая часть компонентов, необходимых проп-направлению, что делает идею привлекательной. Однако совпадение компонентов ещё не означает соответствия. Пять контрольных точек определяют, имеет ли смысл запуск сейчас, позже или вместе с партнёром.
Контрольные точки упорядочены по сложности устранения недостатков. Соответствие клиентской базы и компетенции в управлении рисками стоят первыми, поскольку ни то, ни другое нельзя быстро купить. Проп-аудитория, как правило, активнее и чувствительнее к цене, чем типичная клиентская база CFD-брокера, а дилинговой команде приходится анализировать фондированный поток иначе: выявлять скоординированные счета и решать, какие трейдеры заслуживают вывода на реальный рынок.
Далее следуют платежи и бренд. Некоторые платёжные провайдеры, охотно обрабатывающие депозиты, отказываются принимать плату за оценку, поэтому подтвердите возможность приёма платежей до начала маркетинговых расходов. Многие брокеры также держат проп-направление на расстоянии от основного бренда, чтобы два разных обещания клиентам не смешивались.
Автоматизация является последней контрольной точкой, и её проще всего решить с помощью технологий. Если выплаты и KYC всё ещё зависят от ручных таблиц, партнёр с решением под ключ закроет этот пробел быстрее, чем собственная разработка. Брокер, который проходит контрольные точки по клиентской базе и рискам, но не имеет операционных инструментов, представляет собой классический случай для запуска с партнёром, а не ожидания.
Итоги
Проприетарная торговля переместилась с банковских балансов в модель, основанную на платежах, для работы в которой брокеры находятся в выгодном положении. Экономика этой модели зависит не столько от рыночных прогнозов, сколько от дизайна правил, контроля выплат и выбора того, что хеджировать. Долгосрочно успешны те компании, которые рассматривают всё это как единую систему с чистым потоком данных между платформой, CRM и ликвидностью. Если Ваша брокерская компания проходит все пять контрольных точек, ознакомьтесь с решением Leverate для проп-компаний под ключ и узнайте, как полный стек вписывается в Ваш план запуска.
Отказ от ответственности: этот материал основан на нескольких источниках и предоставляется исключительно в образовательных целях. Он не является финансовой, юридической или инвестиционной консультацией.
