Кредитное плечо: как новые правила ESMA повлияют на брокеров

MiFID, GDPR, ESMA… Вас можно простить за то, что вы подумали, что на европейских финансовых рынках произошла вспышка аббревиатурной лихорадки. Дело в том, что если вы серьезный трейдер или брокер, вам лучше приспособиться к новым правилам — и быстро!

ESMA, или Европейское управление по ценным бумагам и рынкам, является финансовым регулятором, созданным в 2011 году вместо устаревшего Комитета европейских регуляторов ценных бумаг (CESR). Хорошая новость для инвесторов — ESMA была создана с учетом их интересов. Основная цель этого относительно нового европейского органа заключается в защите прав инвесторов и повышении прозрачности рынков и специалистов, которые ими управляют, с целью усиления защиты инвесторов.

Три рынка, на которых ESMA натренировала свои орлиные глаза, — это иностранная валюта (FX), контракты на разницу (CFD) и бинарные опционы. В 2017 году у этой последней группы была крайне плохая пресса, и несколько европейских стран и стран Ближнего Востока полностью запретили их.

В начале апреля 2018 года ESMA опубликовала результаты анализа поведения брокеров и трейдеров в индустрии финансовых рынков. В докладе особое внимание уделяется нерегулируемому брокерскому братству, которое прочно закрепилось на европейском рынке и которое, по большому счету, произвело более чем справедливую долю убыточных скандалов.

Одна из ключевых рекомендаций ESMA заключалась в том, что необходимо обуздать дикие уровни кредитного плеча, предлагаемые розничным клиентам. Кредитное плечо до 1:400 не было редкостью, что приводило к огромным потерям для некоторых клиентов, которые не могли или не хотели сократить свои убытки. Согласно новым правилам, верхний мультипликатор составит 1:30 для сделок на валютном рынке, 1:20 для индексов и золота, 1:10 для других сырьевых товаров и 1:5 для акций. Эти новые ограничения, вероятно, ударят по брокерскому бизнесу в краткосрочной перспективе, но это далеко не начало конца для финансового брокерского бизнеса в Европе. Например, в Японии, где проходит наибольший объем торгов на рынке Форекс, регулируемое кредитное плечо составляет 1:25, и бизнес продолжает работать на рекордных уровнях.

Новые правила также проводят различие между маркет-мейкерами — обычно крупными банками и фирмами по ценным бумагам, и брокерами с внутренними клиентами, иногда называемыми брокерами сквозной обработки (STP). По большому счету, маркет-мейкеры предлагали своим клиентам огромные уровни кредитного плеча и, по определению, подвергали их огромным потерям. И именно маркет-мейкеры с наибольшей вероятностью пострадают от ESMA. Из-за характера своей торговли они открывают позиции, что может подвергнуть их компании значительному риску. Следовательно, большие мультипликаторы, которые они предлагают своим клиентам, также могут переложить на них огромное влияние. Именно этот тип риска ESMA пытается регулировать. Брокеры STP, с другой стороны, не занимают позиции, и их основной бизнес заключается в подборе покупателей и продавцов, а также в получении их комиссии, или «брата».

Дело в том, что торговать сложно. Если бы это было легко, все бы этим занимались, и это быстро разрушило бы рынок. Чтобы заработать деньги, трейдеры должны открыть прибыльную сделку и вести ее до тех пор, пока эта сделка не изменит направление. Отрицательные сделки должны быть прерваны как можно скорее, чтобы избежать ненужных потерь. Большинство трейдеров и инвесторов, из-за сочетания страха и жадности, поступают наоборот. То, что большинство участников рынка на самом деле теряют деньги, является одним из самых тщательно охраняемых секретов в бизнесе. На самом деле, более 50% рыночных дилеров потеряют деньги, в то время как процент их клиентов, пострадавших от убыточных сделок, примерно в два раза больше, от 80% до 90%. Именно эту ситуацию и пытается разрешить ESMA.

Чтобы смягчить такие потери, ESMA ввела в действие ряд правил. К ним относится строгое правоприменение в отношении сделок с кредитным плечом, как указано выше. Ставки 1:400 не допускаются. Кроме того, требования к капиталу увеличатся, поскольку брокерские компании теперь обязаны вносить сумму в 730 000 евро для начала торговли. Но одной из самых спорных мер, изложенных ESMA, является требование к фирмам-членам предоставлять четкую и открытую информацию о процентах потерь. Подобно тому, как правительства сейчас вынуждают табачные компании наносить на свои пачки предупреждения о вреде для здоровья, европейские финансовые брокеры должны будут указывать процент своих клиентов, потерявших деньги. Ожидайте увидеть такие уведомления, как «90% наших клиентов потеряли деньги у нас за последние 12 месяцев». Немного трудно представить, как ESMA сможет сохранить это конкретное регулирование, но, безусловно, будет интересно наблюдать за его развитием.

Нет никаких сомнений в том, что новые правила, заложенные ESMA, принесут пользу институциональным и мелким инвесторам, без которых финансовые рынки не существовали бы. В краткосрочной перспективе брокеры могут испытывать неудобства. Они могут даже потерять деньги. Но в долгосрочной перспективе они выживут, а их клиенты получат выгоду от значительно улучшенного уровня защиты. ESMA сделает финансовые рынки лучше, справедливее и прозрачнее для всех участников рынка.