MiFID, GDPR, ESMA… Es posible que pienses que ha habido un brote de fiebre de las abreviaturas en los mercados financieros europeos. El hecho es que, si eres un trader o corredor serio, será mejor que te pongas en línea con las nuevas regulaciones, ¡y rápido!
La ESMA, o la Autoridad Europea de Valores y Mercados, es el organismo de control financiero creado en 2011 para sustituir al obsoleto Comité de Reguladores Europeos de Valores, o CESR. Buenas noticias para los inversores: la AEVM se creó pensando en sus intereses. El objetivo principal de este organismo europeo relativamente nuevo es proteger los derechos de los inversores y hacer que los mercados y los profesionales que los gestionan sean más transparentes con el fin de reforzar la protección de los inversores.
Los tres mercados en los que la ESMA ha entrenado sus ojos de águila son la moneda extranjera (FX), los contratos por diferencias (CFD) y las opciones binarias. Este último grupo tuvo muy mala prensa durante 2017, ya que varios países de Europa y Oriente Medio los prohibieron por completo.
A principios de abril de 2018, la AEVM publicó sus conclusiones tras una revisión del comportamiento de los corredores y operadores en el sector de los mercados financieros. El informe se centró especialmente en la fraternidad de corredores no regulados, que se ha afianzado con fuerza en el mercado europeo y que, en general, ha producido más de lo que le corresponde de escándalos de pérdidas.
Una de las principales recomendaciones de la AEVM fue que había que controlar los enormes niveles de apalancamiento que se ofrecían a los clientes minoristas. Los montos de apalancamiento de hasta 1:400 no eran infrecuentes, lo que provocaba enormes pérdidas para algunos clientes que no podían o no querían reducir sus pérdidas. Las nuevas regulaciones verán un múltiplo máximo de 1:30 para las operaciones de divisas, 1:20 para los índices y el oro, 1:10 para otras materias primas y 1:5 para las acciones. Es probable que estas nuevas restricciones afecten a las empresas de corretaje a corto plazo, pero esto no es el principio del fin para el negocio de corretaje financiero en Europa. Por ejemplo, en Japón, que alberga el mayor volumen de operaciones de divisas, el monto de apalancamiento regulado es de 1:25 y el negocio continúa operando a niveles récord.
Las nuevas regulaciones también hacen una distinción entre los creadores de mercado, normalmente grandes bancos y firmas de valores, y los corredores entre clientes, a veces llamados corredores de procesamiento directo (STP). En general, los creadores de mercado habían estado ofreciendo enormes niveles de apalancamiento a sus clientes y, por definición, exponiendo a esos clientes a enormes pérdidas. Y son los creadores de mercado los que tienen más probabilidades de verse afectados por la AEVM. Debido a la naturaleza de sus operaciones, toman posiciones abiertas, lo que puede exponer a sus empresas a un riesgo significativo. En consecuencia, los grandes múltiplos que ofrecen a sus clientes también pueden pasarles una gran exposición. Es ese tipo de riesgo el que la AEVM está tratando de regular. Los brokers STP, por otro lado, no toman posiciones, y su negocio principal consiste en emparejar a compradores y vendedores, y tomar su comisión, o «hermano».
El hecho es que operar es difícil. Si fuera fácil, todo el mundo lo estaría haciendo, y eso arruinaría rápidamente el mercado. Para ganar dinero, los operadores deben realizar una operación ganadora y ejecutarla hasta que esa operación cambie de dirección. Las operaciones negativas deben interrumpirse, lo antes posible, para evitar pérdidas innecesarias. La mayoría de los traders e inversores, a través de una combinación de miedo y codicia, hacen lo contrario. Que la mayoría de los actores del mercado pierden dinero es uno de los secretos mejor guardados del negocio. En realidad, más del 50% de los operadores del mercado perderán dinero, mientras que el porcentaje de sus clientes afectados por la pérdida de operaciones es el doble, alrededor del 80% al 90%. Es esta situación la que la AEVM está tratando de resolver.
Con el fin de mitigar estas pérdidas, la AEVM ha establecido una serie de normas. Estos incluyen una aplicación estricta de las operaciones apalancadas, como se indicó anteriormente. No se permitirán más apuestas 1:400. Además, el requerimiento de capital aumentará y las corredurías ahora están obligadas a depositar un importe de 730.000 euros para empezar a cotizar. Pero una de las medidas más controvertidas establecidas por la ESMA es el requisito de que las empresas miembro divulguen de manera clara y abierta los porcentajes de pérdidas. De la misma manera que los gobiernos obligan ahora a las compañías de cigarrillos a estampar advertencias sanitarias en sus paquetes, los corredores financieros europeos deberán declarar el porcentaje de sus clientes que han perdido dinero. Espere ver avisos como: «El 90% de nuestros clientes perdieron dinero con nosotros en los últimos 12 meses». Es un poco difícil imaginar cómo la AEVM podrá hacer que esa regulación en particular se mantenga, pero sin duda será interesante ver cómo se desarrolla.
No cabe duda de que las nuevas normas establecidas por la AEVM beneficiarán a los inversores institucionales y a los pequeños inversores, sin los cuales los mercados financieros no existirían. A corto plazo, los corredores pueden tener inconvenientes. Incluso pueden perder dinero. Pero, a largo plazo, sobrevivirán y sus clientes se beneficiarán de un nivel de protección muy mejorado. La AEVM hará de los mercados financieros un entorno mejor, más justo y más transparente para todos los participantes en el mercado.
