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外汇/差价合约经纪商的加密货币许可证:为什么这些与外汇经纪商许可证不同?

从本质上讲,由 FCA、CySEC、ASIC 等监管机构颁发的传统外汇经纪商许可证与提供加密货币的许可证之间存在巨大差异。 众所周知,传统的外汇交易许可证允许外汇经纪商向客户提供多种工具,允许客户交易外汇货币对、金属、原油、股票、指数等。

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Leverate封面图:外汇/CFD经纪商的加密货币牌照,及其与外汇经纪商牌照的区别

Leverate 图示,展示 FX/CFD 经纪商的加密货币和数字资产牌照

从本质上讲,由 FCA、CySEC、ASIC 等监管机构颁发的传统外汇经纪商许可证与提供加密货币的许可证之间存在巨大差异。 众所周知,传统的外汇交易许可证允许外汇经纪商向客户提供多种工具,允许客户交易外汇货币对、金属、原油、股票、指数等。

根据不同的司法管辖区,外汇经纪商也可以提供任意数量的加密货币对,但仅限于差价合约(CFD),通常与美元或其他加密货币配对使用。 在传统的商业模式中,经纪商通过利差、佣金和掉期来盈利,或者充当做市商。

不过,有些司法管辖区不允许交易加密货币差价合约。 英国 FCA 于 2020 年 10 月颁布了一项法令:

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FCA 认为,这些产品不适合零售消费者,因为它们会造成伤害。 由于以下原因,零售消费者无法对这些产品进行可靠的估价:

  1. 标的资产的固有性质,这意味着它们没有可靠的估值基础
  2. 二级市场市场滥用和金融犯罪的普遍性(例如网络盗窃)
  3. 加密资产价格变动的极端波动
  4. 零售消费者对加密资产的理解不足
  5. 散户消费者缺乏合法的投资需求来投资这些产品。

这些特征意味着,如果零售消费者投资于这些产品,他们可能会因突然和意外的损失而受到伤害。

这迫使受 FCA 监管的英国经纪商暂停提供加密差价合约,而大多数其他司法管辖区仍允许提供加密差价合约。 不过,大多数其他司法管辖区都对加密差价合约的保证金要求做出了严格限制,以保护散户交易者。 为了缓解这些问题,许多经纪商在多个司法管辖区开店,努力为客户提供尽可能多的工具,包括加密差价合约。

所以呢? 那么,究竟什么是加密货币(通常称为数字资产)许可证? 越来越多的司法管辖区提供这种许可证,允许创建交易所,为散户和专业投资者提供投资机会,并允许上述投资者在加密钱包中持有数字资产。 此外,在某些情况下,交易所可能会以押注的形式为账户余额提供利息。

在努力保护散户投资者的监管机构看来,最大的区别在于保证金要求。 交易所以投资者的名义持有面值的数字资产。 当然,这种投资的价值会像所有加密货币一样波动,但散户投资者不会因为误解保证金要求而以错误的仓位规模进行交易,从而导致账户 ”爆仓”。

对于大多数监管机构来说,另一个最大的不同之处在于,这些加密货币交易所旗下的资产可能没有针对投资者的补偿计划。 尽管全球最大、最知名的一些交易所都受 FCA 监管,但 FCA 仍不遗余力地向散户投资者阐明这一点。

正如我们发现的外汇/差价合约经纪商许可证一样,每个司法管辖区对数字资产许可证的发放都略有不同。 例如,在美国,有志于开展业务的交易所必须在每个州申请成为货币服务企业和货币转账机构。 在加拿大,有一个全国性的法规,但数字资产交易商必须在其客户所在的每个省注册。 在这两种情况下,美国和加拿大的监管机构都没有制定补偿计划或保险来保护投资者,就像他们通常对法定资产所做的那样。

许多外汇经纪商非常熟悉的离岸司法管辖区已经开始提供数字资产许可证,但潜在的交易所运营商需要做足功课。 例如,在瓦努阿图,在申请数字资产许可证之前,必须持有现有的外汇交割、股票/商品交易或衍生品经纪人许可证。 更复杂的是,收费大约是原始许可证的 4 倍,而且还有巨额的 ”最低发行资本 ”要求。

毛里求斯是许多外汇经纪商青睐的目的地,允许实体在不持有现有经纪商执照的情况下申请 VAITOS(虚拟资产和首次代币发行服务)。 与其他监管机构完全不同的是,马来西亚金融独立管辖区纳闽岛提供数字包装 ,作为外汇经纪商所需的标准货币经纪商许可证的扩展。 对于有抱负的外汇经纪商和加密货币交易所运营商来说,这种结构在初始成本和持续成本方面都是有利的。

我们还注意到,许多传统的博彩业司法管辖区正在向外汇经纪商和加密货币交易所提供许可。 此外,像圣卢西亚这样传统上只提供公司注册和 ”法律意见书 ”以经营金融业务的地区,据传也在准备实施适当的数字资产许可计划,但似乎没有人知道是什么时候。 敬请期待!

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作者

Brad Alexander

常见问题

外汇经纪商牌照与加密货币牌照有什么区别?

外汇经纪商牌照允许经纪商提供外汇货币对、贵金属、原油、股票和指数等交易品种,加密货币则仅能在司法管辖区允许的情况下以CFD形式提供。加密货币牌照或数字资产牌照允许企业创建交易所、提供投资机会,并让投资者在加密钱包中持有数字资产。对监管机构而言,最大的区别在于交易所按面值持有资产,不涉及保证金。

受FCA监管的经纪商可以向零售客户提供加密货币CFD吗?

不可以。2020年10月,FCA宣布加密货币CFD不适合零售消费者,理由包括估值不可靠、市场滥用和金融犯罪、极端波动、认知不足以及缺乏正当投资需求。这迫使总部位于英国、受FCA监管的经纪商暂停提供加密货币CFD,而大多数其他司法管辖区在严格的保证金限制下仍允许提供。

加密货币交易所的投资者受赔偿计划保护吗?

通常不受保护。许多监管机构并未为加密货币交易所持有的资产提供赔偿计划,尽管部分大型交易所受FCA监管,FCA仍已向零售投资者明确说明这一点。在美国和加拿大,监管机构同样不会像对待法币资产那样为数字资产提供赔偿计划或保险。

如何在美国或加拿大获得加密货币交易所牌照?

在美国,有意设立交易所的企业必须在其计划运营的每个州申请注册为货币服务企业(Money Service Business)和货币转移机构(Money Transmitter)。在加拿大,虽然有全国统一的监管法规,但数字资产交易商必须在其拥有客户的每个省份进行注册。

哪些离岸司法管辖区为经纪商提供数字资产牌照?

瓦努阿图要求企业首先持有外汇交割、股票/大宗商品交易或衍生品经纪牌照,费用约为原牌照的4倍,且最低资本要求较高。毛里求斯提供VAITOS牌照,无需已有经纪牌照。纳闽提供数字附加牌照(Digital Wrapper),作为标准货币经纪牌照的扩展,可降低初始成本和持续成本。

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