Básicamente, hay una gran diferencia entre una licencia tradicional de corredor de divisas, expedida por una agencia reguladora como la FCA, CySEC, ASIC, etc., y una licencia para ofrecer criptomonedas. Las licencias de divisas tradicionales, como todos sabemos, permiten a un corredor de divisas ofrecer muchos instrumentos a sus clientes y les permiten operar con pares de divisas, metales, petróleo crudo, acciones, índices, etc.
Dependiendo de la jurisdicción, el Corredor de Divisas también puede ofrecer cualquier número de pares de criptodivisas, pero sólo como Contratos por Diferencia (CFD), a menudo emparejados con USD u otras criptodivisas. En los modelos de negocio tradicionales, el corredor obtiene sus beneficios de los diferenciales, las comisiones y los swaps, o actúa como creador de mercado.
Sin embargo, algunas jurisdicciones no permiten la negociación de CFD sobre criptomonedas. La FCA del Reino Unido emitió un edicto en octubre de 2020 en el que declaraba:
La FCA considera que estos productos no son adecuados para los consumidores minoristas debido al perjuicio que suponen. Estos productos no pueden ser valorados de forma fiable por los consumidores al por menor debido a la:
- naturaleza inherente de los activos subyacentes, lo que significa que no tienen una base fiable para la valoración
- Prevalencia del abuso de mercado y la delincuencia financiera en el mercado secundario (por ejemplo, robo cibernético)
- Volatilidad extrema en los movimientos de los precios de los criptoactivos
- Comprensión inadecuada de los criptoactivos por parte de los consumidores minoristas
- Falta de necesidad de inversión legítima para que los consumidores minoristas inviertan en estos productos.
Estas características significan que los consumidores minoristas podrían sufrir daños por pérdidas repentinas e inesperadas si invierten en estos productos.
Esto obligó a los corredores del Reino Unido, regulados por la FCA, a suspender la oferta de cripto CFD, mientras que la mayoría de las demás jurisdicciones siguen permitiéndolos. Sin embargo, la mayoría de las demás jurisdicciones han impuesto restricciones estrictas a los requisitos de margen para los cripto CFD, en un esfuerzo por proteger a los comerciantes minoristas. Para paliar estos problemas, muchos corredores se han establecido en múltiples jurisdicciones en un esfuerzo por ofrecer a sus clientes tantos instrumentos como sea posible, incluidos los cripto CFD.
¿Y? Entonces, ¿qué es exactamente una licencia de Criptomoneda (a menudo denominada Activo Digital)? Esta licencia, ofrecida por cada vez más jurisdicciones, es una licencia para crear una bolsa, ofrecer oportunidades de inversión a inversores minoristas y profesionales, y permitir a dichos inversores mantener activos digitales en carteras cifradas. Además, en determinadas condiciones, la bolsa puede ofrecer intereses sobre los saldos de las cuentas en forma de estaca.
La gran diferencia, a ojos de los reguladores que intentan proteger a los inversores minoristas, es el requisito de margen. Una bolsa mantiene un activo digital a nombre del inversor, a su valor nominal. Por supuesto, el valor de esa inversión fluctuará, como lo harán todas las criptomonedas, pero no hay peligro de que un inversor minorista »haga saltar por los aires» su cuenta por haber realizado una operación con el tamaño de posición incorrecto al malinterpretar el requisito de margen.
La otra gran diferencia para la mayoría de los reguladores es que puede que no exista un sistema de compensación para los inversores en activos de estas criptobolsas. La FCA se ha esforzado en dejar esto claro a los inversores minoristas, a pesar de que algunas de las bolsas más grandes y conocidas del mundo están reguladas por la FCA.
Al igual que ocurre con las licencias de los corredores de FX/CFD, cada jurisdicción tiene una opinión ligeramente diferente sobre la concesión de licencias de Activos Digitales. En Estados Unidos, por ejemplo, un aspirante a casa de cambio debe presentar una solicitud como Empresa de Servicios Monetarios y como Transmisor de Dinero en cada estado en el que quiera operar. En Canadá, existe una normativa general para el país, pero un distribuidor de activos digitales debe estar registrado en cada provincia en la que encuentre a sus clientes. En ambos casos, en EE.UU. y Canadá, el regulador no dispone de un sistema de compensación ni de un seguro para proteger a los inversores, como harían normalmente con los activos fiduciarios.
Muchas de las jurisdicciones extraterritoriales, muy familiares para el Corredor de Divisas, han empezado a ofrecer Licencias de Activos Digitales, pero un futuro operador de divisas tiene que hacer sus deberes. Por ejemplo, en Vanuatu, antes de solicitar la Licencia de Activos Digitales, hay que ser titular de una licencia existente para entregas de divisas, negociación de acciones/mercancías o intermediario de derivados. Para complicar más las cosas, las tasas son aproximadamente 4 veces superiores a las de la licencia original, junto con un enorme requisito de »capital mínimo emitido».
Mauricio, como destino favorito de muchos corredores de divisas, permite que una entidad solicite sus VAITOS (Servicios de Activos Virtuales y Oferta Inicial de Fichas) sin ser titular de una licencia de corredor existente. Y, totalmente al contrario que otros reguladores, Labuan, una jurisdicción financieramente independiente dentro de Malasia, ofrece un Envoltorio Digital que se incluye como ampliación de la licencia estándar de corredor de dinero que exigen los corredores de divisas. Este tipo de estructura puede ser favorable en términos de costes iniciales y continuos para el aspirante a Corredor de Divisas y Operador de Criptointercambio.
También hemos observado que muchas jurisdicciones tradicionales del sector del juego se están diversificando y ofreciendo licencias a los corredores de divisas y a las bolsas de criptomonedas. Además, se rumorea que zonas como Santa Lucía, que tradicionalmente sólo ofrecían constituciones de empresas con una »opinión legal» para operar negocios financieros, se están preparando para un sistema adecuado de licencias de Activos Digitales, pero nadie parece saber cuándo. ¡Mira este espacio!
