Pour les courtiers en devises, les clients effectuent quotidiennement, sur les plateformes de trading, des opérations d’investissement sur divers produits de change. Dès lors que le montant net cumulé de ces opérations n’est pas nul, c’est-à-dire qu’il existe une exposition au risque de change, les produits concernés sont exposés à différents risques de change et doivent tous faire l’objet d’une opération de couverture.
Concrètement, comment un courtier en devises peut-il mettre en place une couverture efficace ? Cet article vous présente les étapes nécessaires à la mise en place d’une couverture réussie.
Première étape : la plateforme de trading doit être capable d’identifier correctement les risques de change. Pour procéder à une couverture de ces risques, il est indispensable de pouvoir identifier dès le départ quels sont les risques en jeu. En fonction des différentes plateformes de trading et des différents produits proposés, les risques de change auxquels les courtiers en devises sont confrontés se répartissent globalement en deux grandes catégories.
La première catégorie est celle des risques de transaction : en raison des exigences opérationnelles, certains produits de trading de devises nécessitent, lors de la transaction, la conversion de deux ou plusieurs devises.lors de ces conversions, si le marché des changes subit d’importantes fluctuations des taux de change, un risque de transaction élevé peut alors apparaître. Bien sûr, d’un autre côté, si le produit de trading nécessite des conversions de devises fréquentes, un risque de change important peut également se présenter, même en l’absence de fluctuations importantes des cours des devises ;
La deuxième catégorie est celle des risques économiques : ceux-ci surviennent lorsque la valeur ou la valeur actuelle des revenus perçus par la société exploitée par le courtier en devises diffère de celle des coûts qu’elle doit supporter,par exemple, si les revenus de cette société de courtage sont libellés en dollars américains, mais que ses coûts d’exploitation sont libellés en devises étrangères, et qu’il existe un décalage temporel important entre la perception des revenus et le paiement des coûts, alors, si ce décalage s’accompagne d’un risque de fluctuations importantes des taux de change, ce courtier sera exposé à un risque économique grave.
Deuxième étape : la mesure du risque.
Une fois que le courtier a identifié l’existence effective d’un risque de change, il doit procéder à une évaluation de ce risque afin d’en déterminer clairement l’ampleur.
L’indicateur généralement utilisé dans le secteur pour mesurer ce risque est la VAR (Value at Risk), c’est-à-dire la valeur à risque. En termes simples, la VAR correspond à la perte maximale susceptible de se produire dans un intervalle de probabilité donné ;À titre d’exemple, si la VAR d’un produit à 99,9 % est de 200 000 dollars américains, cela signifie que dans 99,9 % des cas, ce produit de change ne subira pas de perte supérieure à 200 000 dollars américains.
Troisième étape : mise en œuvre des mesures de gestion des risques.
Une fois que le courtier en devises a pris conscience de l’existence des risques de change et qu’il a évalué avec précision ces risques pour les produits concernés, il est en mesure de mettre en œuvre des mesures de gestion des risques de change et de réaliser ainsi une opération de couverture réussie. Concrètement, cette démarche s’articule en trois étapes.
La première étape consiste à définir la stratégie de gestion, par exemple s’il s’agit de garantir la stabilité des flux de trésorerie ou des revenus de change, ou bien de privilégier une approche stratégique axée sur les risques à long terme ;
La deuxième étape consiste à définir les critères et indicateurs de couverture ; en d’autres termes, la plateforme établit une référence de couverture permettant de comparer les performances obtenues après la mise en place de la couverture, afin d’améliorer le taux de réussite de la prochaine opération ;
La troisième étape consiste à déterminer le taux de change budgétaire. Il arrive parfois que plusieurs opérations de couverture doivent être considérées conjointement pour aboutir à un taux de change budgétaire, ce qui permet de définir la fréquence des opérations de couverture.
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