As corretoras online passaram por muitas mudanças desde que as primeiras foram abertas em meados dos anos 90. Através dos altos e baixos da indústria, vários aspectos permaneceram constantes. Um dos elementos que permanece inalterado é a escolha do modelo a ser usado para sua corretora. Com a melhoria da tecnologia, existem mais opções que não estavam disponíveis há apenas alguns anos.
A negociação de Forex pode ser bastante complicada tecnologicamente, ao contrário da negociação de ações, que pode ser limitada a uma bolsa específica”, diz Pablo Schvartzman, chefe de sucesso do cliente da Leverate, fornecedora líder de soluções de corretagem. “Para que os corretores de Forex possam fornecer preenchimentos bons e rápidos para os pedidos feitos, é necessário acesso a uma variedade de provedores de liquidez. Na Leverate, oferecemos o LXCapital, um sistema de liquidez completo que conecta nossos clientes a mais de uma dúzia dos principais provedores de liquidez, usando tecnologia de alto desempenho.
No entanto, a integração desses serviços pode ser diferente, dependendo da opção. Geralmente, existem dois tipos de integração para escolher – um ECN straight through processing (STP) ou um formador de mercado. O modelo STP fornece a execução direta de uma ordem, permitindo que a ordem colocada pelo trader passe diretamente e seja preenchida. As ordens vão diretamente para um provedor de liquidez, entre as corretoras de livros A, onde são preenchidas. Este método permite maior transparência para o corretor, uma vez que está facilitando diretamente a negociação.
Existem vários benefícios para o corretor para este método. A primeira é que o lucro ou prejuízo do corretor não está vinculado ao lucro ou prejuízo do trader. Como eles estão apenas facilitando a negociação, sua receita é derivada de spreads gerados pelo volume de negociação. Em suma, o STP lucrará com a quantidade de negociações, em vez de qualquer lucro ou perda das negociações. Isso leva ao segundo benefício – seu papel como facilitadores garante que seu risco não seja tão significativo, uma vez que eles não atuam diretamente como contrapartes de uma negociação, minimizando sua necessidade de liquidez armazenada e exposição ao mercado.
O modelo de formador de mercado difere do STP por atuar como um corretor B-book, o que significa que eles são o provedor de liquidez ou contraparte da negociação. Freqüentemente, eles usam uma mesa de negociação para rastrear e fazer pedidos manualmente ou usam software para enviar o pedido a ser preenchido no ECN. Como o formador de mercado tem uma posição no mercado atuando como seu próprio provedor de liquidez, sua receita é impactada pelos lucros ou perdas de seu trader. Como contraparte, a perda do trader se torna seu lucro. Como a maioria das posições do trader são perdas, isso pode fornecer um retorno melhor do que os lucros do volume de negociação. No entanto, o perfil de risco é maior e, tanto com posições quanto com liquidez no mercado, esse modelo é suscetível a um risco enorme que não é possível em uma situação de STP.
Do ponto de vista de um trader, o modelo STP geralmente oferece vantagens críticas sobre o modelo Market Maker. As negociações vão diretamente para o mercado, garantindo que a posição seja preenchida o mais rápido possível, sem manipulação. Na mente do trader, a derrapagem e o preenchimento deficiente são erradicados por um modelo STP. O modelo STP também permite custos mais baixos, uma vez que a falta de intervenção e atividade simples permite que ele seja executado automaticamente. O modelo alternativo de formador de mercado, com sua complexa gestão de risco, supervisão de liquidez e estrutura de portfólio, precisa de mão de obra, o que se reflete no custo repassado aos traders. Portanto, os provedores de STP geralmente podem minar os formadores de mercado com ofertas de custo mais baixo, o que é um grande benefício para os clientes.
No entanto, como os formadores de mercado têm a capacidade de obter maiores lucros agindo como um provedor de liquidez B-book, ele tende a ser mais lucrativo do que os provedores de STP puros. A maioria dos corretores oferecerá uma variedade de estruturas diferentes. Nos últimos anos, muitos formadores de mercado tradicionais começaram a oferecer opções de STP ECN, pois estavam perdendo participação de mercado para os provedores de STP mais baratos.
Além disso, existe o potencial para uma espécie de modelo híbrido de formador de mercado, onde algumas ordens são passadas para uma execução A-book, enquanto outras são processadas por meio de posições B-book. O modelo híbrido permite que as corretoras desfrutem dos dois mundos – a estabilidade da execução do A-book, combinada com o maior potencial de lucro da criação de mercado”, diz Pablo. “Para os corretores que optam por este modelo, nossa solução LXCapital vem sincronizada com o LXRisk – uma plataforma inteligente de gerenciamento de risco. É uma combinação ideal de liquidez e gerenciamento de risco que dá ao corretor controle sobre grandes quantidades de negociações simultâneas e o ajuda a garantir a precisão e minimizar a exposição.
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Os benefícios de uma oferta de STP são vastos, mas a decisão de qual modelo adotar depende mais de quais fatores concorrentes fornecerão o maior benefício para sua corretora. A boa notícia é que entre as duas principais opções acima, existem muitas variações que permitirão personalizar o sistema de acordo com as necessidades e interesses da sua corretora.
