Pour les courtiers en devises, la rentabilité est l’objectif ultime. Les modèles d’exploitation des plateformes de trading de devises varient, tout comme leurs modèles de rentabilité. Cet article vous présente plusieurs types de plateformes de trading de devises ainsi que les différences entre leurs modèles de rentabilité, dans l’espoir que cela vous soit utile.
Les plateformes de trading Forex peuvent être classées en deux grandes catégories : les plateformes avec table de négociation (modèle DD, Dealing Desk) et les plateformes sans table de négociation (modèle NDD, No Dealing Desk). Le modèle DD, également appelé modèle MM (Market Maker), se caractérise par la présence d’une table de négociation ou d’une plateforme de traitement chargée de traiter les ordres, et ses spreads sont fixes.Le modèle NDD (No Dealing Desk) comprend deux grands types de plateformes : le STP (Straight Through Processing) et l’ECN (Electronic Communications Network).
Dans le cadre du mode NDD, le courtier n’intervient pas dans les transactions de ses clients, mais fait office d’intermédiaire entre ces derniers et les banques, en les mettant en relation ; les ordres des traders sont ainsi acheminés vers le marché des changes réel pour y être exécutés. Dans ce mode de fonctionnement, il n’y a ni recotation, ni confirmation provisoire des ordres, et les transactions ne font l’objet d’aucune restriction.
Dans ce qui suit, nous vous présenterons les différences entre ces différents modèles en les classant en trois catégories : les teneurs de marché, les STP et les ECN.
1. Types de plateformes de trading de devises — Les teneurs de marché :
Les teneurs de marché, également appelés « modèle MM », créent, comme leur nom l’indique, un marché pour les clients, c’est-à-dire qu’ils font office de contrepartie. Dans ce modèle, les teneurs de marché disposent d’une autonomie de cotation et, en règle générale, les spreads sont fixes.Une fois les ordres enregistrés dans le système, ils font d’abord l’objet d’une couverture interne, puis les ordres restants sont transmis à la banque ou au réseau ECN auquel le teneur de marché est affilié afin d’être couverts ; les ordres ne pouvant être couverts font l’objet d’une prise de position opposée à celle du client.Dans ce modèle, il n’y a pas de limite quant au volume des ordres des clients ; toutefois, les intérêts de la plateforme et ceux des clients sont opposés : lorsque les clients réalisent des gains, la plateforme subit des pertes, et inversement. Les transactions des clients ne sont pas exécutées sur le marché des changes réel, mais traitées par la plateforme elle-même.Les teneurs de marché, qui sont généralement soumis à des exigences de capital élevées et disposent d’un pouvoir de cotation autonome, se caractérisent par des spreads fixes et un effet de levier élevé dans ce modèle de négociation.
Modèle économique des teneurs de marché :
Le modèle économique des teneurs de marché repose sur les spreads, ainsi que sur la réalisation de bénéfices en prenant des positions opposées à celles des clients. Par exemple, si un client achète une certaine quantité d’USD en mode DD, la plateforme recherche une contrepartie opposée à sa demande parmi les ordres d’autres clients de la plateforme ou sur une plateforme ECN ;Quant aux ordres non exécutés, la plateforme les négociera avec le client en prenant la position opposée, afin de réaliser un bénéfice en pariant contre lui.
2. Types de plateformes de trading sur le marché des changes — Le modèle STP ( Straight-Through Processing) :
En mode STP, les clients ont accès aux cours réels du marché des changes ; leurs ordres sont transmis directement aux banques, sans intervention d’une plateforme de traitement intermédiaire, et ils peuvent décider de valider ou non l’exécution de l’ordre.Toutefois, le montant minimum des ordres est limité et une confirmation de la banque est nécessaire ; par conséquent, en période de forte activité, il est possible qu’un ordre déjà exécuté reste affiché dans la fenêtre des ordres en attente, ce que l’on appelle communément un « ordre en suspens ». Dans le modèle STP, aucun courtier ne dispose d’une capacité de cotation autonome ; les cotations sont fournies par la banque, et les spreads fluctuent à la hausse ou à la baisse en fonction des conditions du marché.
Modèle de rentabilité du STP :
Le STP consiste à réaliser un bénéfice sur le spread en ajoutant une légère marge aux spreads obtenus auprès des banques.Par exemple, le courtier ajoute un léger écart au cours vendeur le plus bas proposé par les fournisseurs de liquidité, ou réduit légèrement l’écart par rapport au cours acheteur le plus élevé proposé, tout en transmettant les ordres des traders aux banques aux prix réels. C’est ainsi que les courtiers STP réalisent leurs bénéfices. Dans le cadre du modèle STP, le montant des bénéfices est directement proportionnel à la fréquence des transactions des clients.
3. Types de plateformes de trading Forex — Le modèle ECN:
Dans le modèle ECN, la plateforme de trading de devises ECN offre un marché à tous les acteurs du marché des changes. Les acteurs (notamment les banques, les fonds spéculatifs, les courtiers et les traders) peuvent soumettre des cotations concurrentielles au système ECN, qui apparie les ordres en temps réel, permettant ainsi aux acteurs de négocier entre eux.Dans ce modèle, les traders peuvent voir quels autres traders passent des ordres d’achat ou de vente. De plus, l’opérateur n’intervient pas dans le processus de négociation ; il se contente de jouer le rôle d’intermédiaire, c’est pourquoi des frais de transaction doivent être versés à l’opérateur pour chaque transaction conclue. Le modèle ECN est soumis à des protocoles stricts, à une authentification rigoureuse et à une surveillance par un organisme tiers ; l’effet de levier y est légèrement inférieur à celui des deux modèles précédents.
Modèle économique de l’ECN :
Les courtiers ECN ne tirent pas leurs bénéfices des spreads, mais perçoivent des commissions auprès des traders ; il s’agit là de leur seule source de revenus, et leurs bénéfices dépendent du volume des transactions.
Sur le marché des changes réel, il n’existe pas de modèle unique ni de modèle de rentabilité absolu ; les plateformes combinent généralement plusieurs modèles. Par exemple, dans le modèle STP, les ordres de faible montant ne sont pas acceptés par les banques, mais les courtiers STP ont recours à un modèle de couverture interne à la plateforme, à savoir le modèle DD.
Voici donc une présentation des différents types de plateformes de trading sur le marché des changes et de leurs modèles économiques. Nous espérons que ces informations vous seront utiles dans le cadre de votre activité. Le tableau ci-dessous vous permettra également de mieux comprendre, de manière plus intuitive, les modèles MM, STP et ECN utilisés par les plateformes de trading sur le marché des changes :
| Modèle Type | Mode MM | Mode STP | Modèle ECN |
| Sources de revenus de la plateforme | Spread fixe | Spread variable | Commissions de transaction |
| Informations sur les devis | Les cotations ne sont pas en temps réel | Les prix proviennent des fournisseurs de liquidité | Devis entre clients |
| Délai d’exécution des transactions | Le courtier décide | Exécution automatique, sans nouvelle cotation | Exécution automatique, sans nouvelle cotation |
| Présence ou absence d’une plateforme de traitement intermédiaire | Il y a | Aucun | Aucun |
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