Le véritable défi en matière de liquidité : trouver des prestataires sur lesquels vous pouvez compter

Demandez à n’importe quel courtier expérimenté où se situent les problèmes de liquidité : la réponse porte rarement sur le concept lui-même, mais plutôt sur l’approvisionnement. De nombreuses sociétés proposent de fournir de la liquidité, et sur le papier, leurs spreads et leurs promesses semblent similaires. Le plus difficile est de distinguer un partenaire fiable de celui qui affiche de bons résultats en mode démo, mais qui s’avère peu performant en situation de pression. Cet article vous explique concrètement pourquoi il est si difficile de s’approvisionner en liquidité fiable, comment évaluer correctement les fournisseurs, et en quoi un partenaire expérimenté justifie son rôle.

Pourquoi il est plus difficile qu’il n’y paraît de trouver des sources de liquidité fiables

La difficulté réside dans le fait que les qualités qui comptent le plus sont celles qui sont les plus difficiles à évaluer avant de signer. N’importe quel prestataire peut proposer un spread serré sur un marché calme. Ce qui distingue un partenaire fiable, c’est son comportement lors d’une ouverture volatile, d’une publication de données importantes ou d’un pic soudain de volume, c’est-à-dire précisément les moments qu’un courtier ne peut pas facilement tester à l’avance. Les supports marketing révèlent rarement les taux d’exécution en situation de tension, et les cours affichés ne disent rien de la profondeur du marché qui se cache derrière ni du risque de contrepartie sous-jacent.

C’est dans cette lacune d’information que les courtiers se retrouvent pris au piège. Une décision fondée sur les écarts de cours et la confiance des commerciaux, plutôt que sur des preuves de performance, a tendance à révéler ses failles au pire moment possible, lorsque les clients effectuent de nombreuses transactions et que les plaintes sont les plus vives.

Quelques signes précurseurs permettent généralement de distinguer les prestataires fiables de ceux qui présentent un risque. Des réponses vagues quant à l’origine réelle des liquidités, une réticence à communiquer des données de performance, des tarifs qui semblent trop avantageux pour être viables, ainsi qu’un service client insuffisant ou stéréotypé constituent autant de raisons de faire preuve de prudence. Aucun de ces éléments n’est déterminant en soi, mais, pris dans leur ensemble, ils brossent un tableau qu’une démonstration soignée ne saurait révéler. Considérez le processus de sélection lui-même comme un test : la manière dont un prestataire se comporte lorsqu’il tente de remporter votre marché donne une idée de la façon dont il se comportera une fois qu’il l’aura obtenu.

Un cadre de diligence raisonnable pour l’évaluation des prestataires

Un cadre rigoureux permet de combler cette lacune. Commencez par vérifier les preuves d’exécution : demandez les données historiques relatives à la latence, aux taux d’exécution, aux taux de rejet et au slippage sur les six à douze derniers mois, y compris pendant les périodes de pointe. Examinez ensuite la profondeur du marché, en vous assurant que les carnets d’ordres sont suffisants pour les instruments et les paires spécifiques que vos clients négocient, et pas seulement pour les devises majeures. Évaluez la solidité et la surveillance de la contrepartie afin de comprendre le risque que vous prenez. Enfin, évaluez l’adéquation opérationnelle : qualité de l’intégration, réactivité du service client, effort d’intégration et capacité à s’adapter à de nouveaux volumes et à de nouvelles classes d’actifs.

Erreurs courantes commises par les courtiers lors du choix d’un prestataire

Certaines erreurs reviennent régulièrement. La plus courante consiste à se baser uniquement sur le prix, un spread apparent faible masquant une exécution médiocre qui coûte bien plus cher en raison du slippage et de la rotation des positions. Vient ensuite le fait de négliger l’analyse de performance et de se fier aveuglément à une démonstration. D’autres négligent l’assistance et l’intégration, pour découvrir par la suite qu’un flux prometteur s’accompagne d’une assistance lente et d’une mise en service fastidieuse, ou ignorent l’évolutivité et se retrouvent à dépasser les capacités d’un fournisseur incapable de prendre en charge de nouveaux marchés. À la base de toutes ces erreurs se trouve l’incapacité à se préparer à une journée de volatilité plutôt qu’à une journée calme.

Pour les éviter, ce n’est pas tant une question d’intelligence que de rigueur : exigez des données, vérifiez les hypothèses qui comptent et évaluez un prestataire en fonction de ses performances lors de vos pires journées, et non de vos meilleures.

L’intérêt d’un partenaire-conseil

C’est là que la collaboration avec un partenaire technologique expérimenté change la donne. Plutôt que de laisser un courtier évaluer seul le marché, un partenaire-conseil apporte des relations de liquidité préalablement validées, une vision claire de ce qu’est une bonne exécution, ainsi que les outils permettant de surveiller les performances après l’intégration, et pas seulement avant. La valeur ajoutée ne réside pas seulement dans l’accès à la liquidité, mais aussi dans la capacité à déterminer quelle liquidité correspond le mieux aux clients, aux marchés et aux projets de croissance d’une société de courtage donnée.

C’est précisément ainsi que Leverate collabore avec les courtiers. Grâce à Leverate Prime, les courtiers ont accès à une liquidité importante et multi-actifs, soutenue par la plateforme et des outils de suivi permettant d’en assurer la gestion dans la durée, le tout s’appuyant sur une expertise acquise au fil des années passées à aider les entreprises à trouver des sources de liquidité et à gérer l’exécution des ordres. Il est difficile de trouver par soi-même une liquidité fiable. Cette tâche est bien plus facile à gérer avec un partenaire qui a déjà mené ce type d’opérations à de nombreuses reprises.

Il est essentiel que la relation ne s’arrête pas à l’intégration. Les meilleurs partenaires continuent de s’impliquer : ils évaluent les performances par rapport aux critères convenus, signalent toute dégradation de la qualité d’une source et aident le courtier à s’adapter à l’évolution de sa clientèle et de ses volumes. Bien s’approvisionner en liquidité est une démarche continue, et non un achat ponctuel, et un bon partenaire l’aborde ainsi ; c’est finalement ce qui distingue un fournisseur d’un conseiller.

Foire aux questions

Pourquoi est-il si difficile de trouver un fournisseur de liquidité fiable ?

En effet, les qualités qui comptent le plus — la performance en période de volatilité, la profondeur réelle du marché et la solidité de la contrepartie — sont difficiles à évaluer avant la signature. Les spreads annoncés ne révèlent pas grand-chose sur le comportement en situation de crise.

Que doit inclure un cadre de diligence raisonnable en matière de liquidité ?

Les indicateurs d’exécution (latence, taux d’exécution, glissement de prix, rejets), la profondeur de liquidité des différents instruments négociés, la solidité et la surveillance des contreparties, ainsi que l’adéquation opérationnelle, notamment en matière de support et d’évolutivité.

Quelle période d’historique d’exécution dois-je demander ?

Demandez des données couvrant au moins six à douze mois, y compris les périodes de pointe et de forte volatilité, afin de pouvoir évaluer un prestataire dans des conditions difficiles plutôt que dans des conditions calmes.

Quelle est l’erreur la plus courante lors du choix d’un prestataire ?

Se baser uniquement sur le prix. Un spread affiché bas cache souvent une exécution médiocre qui, au final, revient plus cher en raison du slippage et de la perte de clientèle.

Comment puis-je évaluer un prestataire que je ne peux pas tester de manière exhaustive au préalable ?

Fiez-vous aux données de performance documentées, aux références fournies par des courtiers de taille similaire et à la volonté du prestataire de communiquer des éléments probants. Une réticence à communiquer ces informations constitue en soi un signal d’alerte.

Pourquoi l’accompagnement et l’intégration sont-ils importants dans le domaine de l’approvisionnement ?

Un flux de données solide, associé à un accompagnement insuffisant et à une mise en route fastidieuse, devient un frein. Évaluez la réactivité et l’effort d’intégration avant de vous engager.

Qu’est-ce qu’un partenaire de liquidité consultatif ?

Un partenaire qui vous apporte des relations de liquidité préalablement validées, une expertise pour déterminer ce qui convient le mieux à votre société de courtage, ainsi que des outils permettant de suivre les performances après l’intégration, plutôt que de vous laisser explorer le marché seul.

Comment Leverate aide-t-il les courtiers à s’approvisionner en liquidité ?

Leverate Prime offre aux courtiers l’accès à une liquidité importante et multi-actifs, ainsi qu’à des outils de suivi et à des conseils issus de nombreuses années d’expérience dans l’accompagnement des entreprises pour la recherche et la gestion des exécutions.

Avertissement : Ce contenu s’appuie sur plusieurs sources et est fourni à titre purement informatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil financier, juridique ou d’investissement.