MiFID, GDPR, ESMA… Você pode ser perdoado por pensar que houve um surto de febre da abreviação nos mercados financeiros europeus. O fato é que, se você é um trader ou corretor sério, é melhor se alinhar com os novos regulamentos - e rápido!
A ESMA, ou Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados, é o órgão de fiscalização financeira criado em 2011 para substituir o desatualizado Comitê de Reguladores Europeus de Valores Mobiliários, ou CESR. Boas notícias para os investidores - a ESMA foi criada com seus interesses em mente. O principal objectivo deste organismo europeu relativamente novo é proteger os direitos dos investidores e tornar os mercados e os profissionais que os gerem mais transparentes, a fim de reforçar a protecção dos investidores.
Os três mercados em que a ESMA treinou seus olhos de águia são Moeda Estrangeira (FX), Contratos por Diferenças (CFDs) e Opções Binárias. Este último grupo teve uma imprensa extremamente ruim durante 2017, com vários países europeus e do Oriente Médio banindo-os completamente.
No início de abril de 2018, a ESMA publicou as conclusões após uma análise do comportamento das corretoras e traders no setor dos mercados financeiros. O relatório centrou-se particularmente na fraternidade de corretores não regulamentados, que se estabeleceu fortemente no mercado europeu e que, de um modo geral, produziu mais do que a sua quota-parte de escândalos deficitários.
Uma das principais recomendações que a ESMA fez foi que os níveis de alavancagem selvagens oferecidos aos clientes de varejo tinham que ser controlados. Valores de alavancagem de até 1:400 não eram incomuns, levando a enormes perdas para alguns clientes incapazes ou não dispostos a reduzir suas perdas. Os novos regulamentos terão um múltiplo máximo de 1:30 para negócios de câmbio, 1:20 para índices e ouro, 1:10 para outras commodities e 1:5 para ações. Essas novas restrições provavelmente afetarão as empresas de corretagem no curto prazo, mas isso dificilmente é o começo do fim para o negócio de corretagem financeira na Europa. Por exemplo, no Japão, que hospeda o maior volume de negociações de câmbio, o valor de alavancagem regulamentado é de 1:25 e os negócios continuam operando em níveis recordes.
Os novos regulamentos também fazem uma distinção entre formadores de mercado - normalmente grandes bancos e empresas de valores mobiliários e corretores entre clientes, às vezes chamados de corretores Straight-Through-Processing (STP). Em geral, os formadores de mercado vinham oferecendo enormes níveis de alavancagem a seus clientes e, por definição, expondo esses clientes a enormes perdas. E são os formadores de mercado que têm maior probabilidade de serem afetados pela ESMA. Devido à natureza de suas negociações, eles assumem posições abertas, o que pode expor suas empresas a riscos significativos. Consequentemente, os grandes múltiplos que eles oferecem a seus clientes também podem passar uma enorme exposição para eles. É esse tipo de risco que a ESMA está tentando regular. Os corretores STP, por outro lado, não assumem posições, e seu negócio principal envolve combinar compradores e vendedores e receber sua comissão, ou ”mano”.
O fato é que negociar é difícil. Se fosse fácil, todos estariam fazendo isso, e isso rapidamente arruinaria o mercado. Para ganhar dinheiro, os traders devem fazer uma negociação vencedora e executá-la até que essa negociação mude de direção. As negociações negativas devem ser interrompidas o mais rápido possível para evitar perdas desnecessárias. A maioria dos traders e investidores, por meio de uma combinação de medo e ganância, faz o oposto. Que a maioria dos participantes do mercado realmente perde dinheiro é um dos segredos mais bem guardados do mercado. Na realidade, mais de 50% dos negociantes do mercado perderão dinheiro, enquanto a porcentagem de seus clientes atingidos por negociações perdidas é algo o dobro disso, cerca de 80% a 90%. É esta situação que a ESMA está a tentar resolver.
A fim de atenuar essas perdas, a ESMA estabeleceu uma série de regras. Isso inclui uma aplicação rígida de negociações alavancadas, conforme indicado acima. Não serão permitidas mais apostas de 1:400. Além disso, a exigência de capital aumentará com as corretoras agora obrigadas a depositar um valor de 730.000 euros para começar a negociar. Mas uma das medidas mais controversas estabelecidas pela ESMA é a exigência de que as firmas-membro façam divulgações claras e abertas de perdas percentuais. Da mesma forma que os governos agora forçam as empresas de cigarros a carimbar advertências de saúde em seus maços, os corretores financeiros europeus serão obrigados a declarar a porcentagem de seus clientes que perderam dinheiro. Espere ver avisos como ”90% de nossos clientes perderam dinheiro conosco nos últimos 12 meses”. É um pouco difícil imaginar como a ESMA será capaz de fazer com que esse regulamento específico permaneça, mas certamente será interessante vê-lo se desenrolar.
Há poucas dúvidas de que as novas regras estabelecidas pela ESMA beneficiarão os investidores institucionais e os pequenos investidores, sem os quais os mercados financeiros não existiriam. No curto prazo, os corretores podem ser incomodados. Eles podem até perder dinheiro. Mas, a longo prazo, eles sobreviverão e seus clientes se beneficiarão de um nível de proteção amplamente aprimorado. A ESMA tornará os mercados financeiros um ambiente melhor, mais justo e mais transparente para todos os participantes no mercado.
