A-book döviz brokeri, “işlem öncesi hedging” adlı işlem modelini benimsemektedir; yani müşteriler döviz alım satımı yaparken, broker önce piyasa fiyatlarına göre müşterinin emrini belirler, ardından bu emri likidite sağlayıcısına veya çok taraflı işlem platformuna ileterek hedging işlemini gerçekleştirir.
Aslında, A-book aracı kurumları STP aracı kurumlarından farklıdır; STP aracı kurumları müşterilerin işlemlerine doğrudan dahil olmazlar, sadece yatırımcılara işlem platformu ve ilgili teknik hizmetleri sunarlar; oysa A-book aracı kurumları, müşteri emirlerini platform içinde onayladıktan sonra piyasada karşı taraf bulmak zorundadır. Bu nedenle, A-book aracı kurumlarında belirli bir likidite riski ve kayma riski mevcuttur.
A-Book Aracı Kurumunun Özellikleri
A-book brokerları, spread veya komisyon yoluyla gelir elde eder. Bu nedenle, A-book brokerları için yatırımcıların kâr elde edip etmemesi, kendi kârları üzerinde doğrudan bir etkiye sahip değildir; bu durum yalnızca yatırımcıların işlem hacmiyle ilgilidir. Dolayısıyla, broker ile yatırımcı arasında bir çıkar çatışması da söz konusu değildir.Aynı zamanda, işlem öncesi riskten korunma, yatırımcıların işlem sırasında kayma yaşama olasılığını da azaltır.
Bu açıdan bakıldığında, müşteriler belirli bir işlem hacmini sürdürdükleri sürece A-book aracı kurumlarının istikrarlı bir gelir elde edebileceği görülüyor. Ancak bu platform ticaret modeli, aracı kurumun işlem platformunun işlem yürütme kapasitesine yönelik oldukça yüksek talepler getiriyor. A-book aracı kurumları riskleri nasıl yönetmeli, emirlerin yürütülmesini nasıl iyileştirmeli ve kârlılıklarını nasıl artırmalıdır?
Likidite Riski Nasıl Yönetilir?
Emirlerin sorunsuz bir şekilde yerine getirilmesini sağlamak için, A-book aracı kurumlarının likidite riski yönetimi uygulaması zorunludur. Emirlerin başarılı bir şekilde yerine getirilip getirilmemesi, likidite sağlayıcılarının yeterli likidite ve rekabetçi fiyat teklifleri sunabilmesine bağlı olduğundan, likidite sağlayıcıları yeterli likidite sağlamazsa emir gecikmeleri yaşanabilir.Emir gecikmeleri, işlem fiyatı ile teklif fiyatı arasında farklara yol açarak müşterinin işlem deneyimini olumsuz etkileyebilir ve bu da müşteri kaybına veya işlem hacminin azalmasına neden olabilir. Sonuç olarak, platform zarar riski ile karşı karşıya kalabilir.
Bu nedenle, A-book aracı kurumları likidite riskini iyi yönetmeli, güvenilir ve büyük likidite sağlayıcıları seçmeli ve yüksek kaliteli bir likidite havuzu oluşturmalıdır. Aynı zamanda, işlem platformunun performansını sürekli olarak iyileştirmeli ve sistem arızaları nedeniyle yaşanan aksaklıkları önlemelidir.
Slippage riskini nasıl yönetebiliriz?
Emirin gerçekleştirilmesi sırasında, aracı kurum önce müşteriye emri teyit eder, ardından emri piyasaya ileterek hedging işlemi gerçekleştirir; bu, kayma riskinin aracı kuruma aktarılması anlamına gelir.Yani, piyasada özel bir olay nedeniyle ani ve şiddetli dalgalanmalar yaşanması durumunda, aracı kurum döviz piyasasında riskten korunma işlemi yaparken, müşteri emrini onaylarken öngördüğünden farklı bir fiyatla karşılaşabilir ve sonuç olarak zarara uğrayabilir.
Bu nedenle, brokerlar kayma riskini iyi yönetmek için, müşteri emirlerini onaylamadan önce likidite sağlayıcılarla fiyat tekliflerini kesinleştirerek her bir emrin işlem fiyatını planlayabilir ve nihai işlem fiyatı ile teklif arasında beklenmedik bir fiyat farkı oluşma riskini azaltabilirler.
Genel olarak, A-book döviz aracı kurumları müşterilerle doğrudan hedging yapmayıp, müşteri emirlerini piyasaya ileterek hedging gerçekleştirdikleri için, B-book döviz aracı kurumlarına kıyasla daha az risk taşırlar.Ancak, işlem platformunun performansını artırmak, yeterli likiditeyi sağlamak ve likidite sağlayıcılarla iyi bir fiyat teklifi mekanizması kurmak, A-book brokerlar için hâlâ vazgeçilmez risk yönetimi stratejileridir.
