外汇平台搭建之外汇远期交易的概念、标价计算及应用举例

June 29, 2022

一、远期外汇交易的概念和作用

远期外汇交易就是外汇买卖双方事先签订外汇合同，约定未来某一时间进行交割的交易方式。外汇合同包括了交割日期、金额、汇率等内容。远期的外汇交易可以满足不同投资者的需求，例如，通过远期可以进行资产保值、投机获利、套利交易等等。

二、远期汇率的标价和计算

远期汇率可分为直接报价或差价报价这两种方式。

直接报价就是银行直接报出远期汇率。例如，在苏黎世外汇市场上美元/瑞士法郎三个月的远期汇率为1美元=0.9608/15瑞士法郎。
差价报价就是银行报出的不是远期汇率，而是远期的升贴水。前小后大为加，前大后小为减。

例如，某日市场即期汇率为1美元=0.9560/70瑞士法郎：

若三个月的升贴水为20/30,则三个月的远期汇率为1美元=1美元=0.9560+0.0020/0.9570+0.0030瑞士法郎，即1美元=0.9580/0.9600瑞士法郎；

若三个月的升贴水为30/20则，三个月的远期汇率为1美元=1美元=0.9560-0.0030/0.9570-0.0020瑞士法郎，即1美元=0.9530/0.9550瑞士法郎。

三、远期外汇交易的应用

1、保值型的外汇远期交易
保值型的外汇远期交易就是为了避免汇率的波动对外汇头寸造成损失而事先签订远期外汇交易合同。
例如，2022年1月，国内某公司与英国某公司签订了一笔价值1000000英镑的出口合同，约定在三个月后收款，预期人民币对英镑会升值。当时即期汇率为1英镑=8.4960/70人民币，3个月远期汇率为30/20，3个月后市场即期汇率为：1英镑=8.4255/65人民币，则该出口商就可以通过远期外汇交易避免汇率波动带来的损失，具体分析如下：
若进行远期外汇交易：
远期汇率为：1英镑=8.4930/50人民币（8.4960-0.0030/70-20）
结汇：10000008.4930=8493000人民币若不进行远期外汇交易：远期汇率为：1英镑=8.4255/65人民币结汇：10000008.4255=8425500人民币
因此，我们可以看出，进口商进行远期外汇保值交易，可以避免8493000-8425500=67500人民币的损失。
2、投机型的外汇远期交易
投机型的外汇远期交易就是投资者可以预期某一时间即期汇率与当前远期汇率的不一致而进行远期外汇交易获利。

例如，某日香港外汇市场上三个月远期汇率1美元=7.7822/41。某投机者预期三个月后美元/港元的即期汇率为1美元=7.7944/51，若预期准确，投资1000000美元，可获利多少？
Step1：投机者买入三个月的1000000美元，预期支付10000007.7841=7784100港元

Step2：投资者三个月后卖出1000000美元，可获得10000007.7944=7794400港元
因此，投机商可获得7794400-7784100=10300港元

3、套利交易
所谓套利交易就是根据两种货币利率所存在的差异，将资金从低利率转向高利率，从而赚取收益的一种交易方式。但是，在将资金从一个国家转向另一个国家的这个过程中会存在汇率波动的风险，那么事先签订远期外汇交易合同就可以避免汇率的波动，相当于套利交易上一个“保险”，专业术语则称为抵补套利，就是用一个东西把这风险漏洞给挡住。

例如，3月初美国的利率为1.2%，英国的利率为3.6%，即期汇率为1英镑=1.3525/35美元,6个月的远期升贴水为50/40，6个月后市场的即期汇率为1英镑=1.3420/30美元,则投资者拿100万美元可获利多少？
若不进行抛补套利：

3月初将美元换成英镑：1000000/1.3535=738825.27英镑
投资半年的英镑的本利和：738825.27（1+3.6%/2）=752124.12英镑投资半年后按市场的即期汇率将英镑转为美元：752124.121.3420=1009350.576美元
因此，进行非抛补套利可获利1009350.576-1000000=9350.576美元。
若进行抛补套利：
3月初将美元换成英镑：1000000/1.3535=738825.27英镑
投资半年的英镑的本利和：738825.27（1+3.6%/2）=752124.12英镑投资半年后约定的的远期汇率将英镑转为美元：752124.12（1.3525-0.0050）=1013487.252美元

因此，进行抛补套利可获利1013487.252-1000000=13487.252美元，比非抛补多获利4136.676美元。这是因为在本例的套利中，英镑在6个月的汇率下降，使得套利活动面临汇率损失，但恰恰是使用了一个远期外汇交易手段，将汇率风险固定住，在套利中尽可能的多获利。