套息交易是外汇交易商常用的一种交易策略，这一策略使交易者不仅可以从汇率的变动趋势中赚取汇率本身的价差，还可以从利率差中获利。但是，这种交易策略更适合在正常的全球经济环境下使用。当全球经济经历较大动荡时，各国中央银行可能会出台特殊的政策来应对经济冲击，利率和汇率将变得极不稳定，故不宜使用这一策略。例如在新冠疫情时期，各国外汇市场就波动巨大，交易者通过反向平仓日元、欧元等低息货币避险，将导致低息货币升值，套息交易风险变大。
（一）套息交易策略的理论基础
货币的汇率和利率息息相关。如果将利率看作货币的价格，那么汇率就是两国货币价格之比。国家的宏观调控政策会对一国的利率产生影响进而影响汇率。在经济过热时期，为了抑制通货膨胀，政府一般会通过减少货币供给等方式来提高利率。此时，利率作为存款的收益将导致本币存款更具吸引力。
人们都会卖出外币，买入本币，最终导致本币升值，汇率下降。这就是利率和汇率之间的联系。利用两者之间的联系，就可以通过一国的经济政策来判断该国的利率，进而判断汇率走势，进行外汇套息交易。
（二）套息交易策略
外汇套息交易主要靠长线持仓赚取利息差额，比较适合中长线交易者。套息交易策略的原则简单来说就是：买入高息货币，卖出低息货币。因为低息货币的融资成本较低，当借入低息货币时，就是以低息货币作为融资货币，并买入高息货币进行投资。通过高息货币投资获得的利息收益减去借入低息货币支付的利息成本，就是套息交易的收益。在选择交易货币对时，需要考虑以下两点：
第一，选取利息差较大的货币对进行交易。常见的高息货币主要有加元、美元、澳元、英镑等；常见的低息货币主要有日元、瑞士法郎、欧元等。当买入英镑/日元货币对时，就相当于借入日元，支付日元利息成本，并存入英镑，获得英镑利息收益。例如，日元的利息是0.5%，英镑的利息是5%。以0.5%的利息借入日元，换成英镑存入英国的银行，就能从4.5%的利息差中赚取收益。同时，买入英镑/日元货币对相当于看跌日元，故还能赚取日元下跌的空头头寸利润。
第二，选取利率较为稳定的货币对或高息货币相对低息货币价值处于上升趋势的货币对进行交易。因为套息交易最终需要把高息货币平仓换回低息货币来获取收益，所以低息货币相对于高息货币在套息期间不能升值，否则，利差收益不一定能覆盖汇率变化带来的损失。如果低息货币升值或高息货币贬值，套息就会失败。例如，一些新兴市场货币虽然有较高的利率，但是波动较大，一旦利率下跌，就会导致套利失败，得不偿失。
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