I. Vadeli Döviz İşlemlerinin Kavramı ve İşlevi
Vadeli döviz ticareti, döviz alım satımının taraflarının önceden bir döviz sözleşmesi imzalayarak, gelecekte belirli bir zamanda teslimatın gerçekleştirileceğini kararlaştırdıkları bir işlem şeklidir. Döviz sözleşmesi, teslim tarihi, tutar ve döviz kuru gibi unsurları içerir.Vadeli döviz işlemleri, farklı yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılayabilir; örneğin, vadeli işlemler yoluyla varlıkların değerinin korunması, spekülatif kazanç elde edilmesi, arbitraj işlemleri vb. gerçekleştirilebilir.
II. Vadeli Döviz Kurunun Belirlenmesi ve Hesaplanması
Vadeli döviz kuru, doğrudan fiyatlandırma veya spread fiyatlandırma olmak üzere iki şekilde sınıflandırılabilir.
- Doğrudan fiyatlandırma, bankanın vadeli döviz kurunu doğrudan bildirmesidir. Örneğin, Zürih döviz piyasasında ABD doları/İsviçre frangı üç aylık vadeli döviz kuru 1 ABD doları = 0,9608/15 İsviçre frangıdır.
- Fark kotasyonu ise bankanın vadeli döviz kurunu değil, vadeli kur üzerindeki prim veya iskontoyu bildirmesidir. Ön rakam küçük, arka rakam büyükse prim; ön rakam büyük, arka rakam küçükse iskonto olarak kabul edilir.
Örneğin, bir gün piyasadaki spot döviz kuru 1 ABD doları = 0,9560/70 İsviçre frangı olsun:
Üç aylık prim/iskonto 20/30 ise, üç aylık vadeli döviz kuru 1 ABD doları = 1 ABD doları = 0,9560 + 0,0020 /0,9570 + 0,0030 İsviçre frangı olur; yani 1 ABD doları = 0,9580/0,9600 İsviçre frangıdır;
Üç aylık prim/iskonto 30/20 ise,üç aylık vadeli döviz kuru 1 ABD doları = 1 ABD doları = 0,9560 - 0,0030 / 0,9570 - 0,0020 İsviçre frangıdır, yani 1 ABD doları = 0,9530 / 0,9550 İsviçre frangıdır.
III. Vadeli Döviz İşlemlerinin Uygulamaları
1. Değer koruyucu döviz ileri ticareti
Değer öncesi ödemeli döviz vadeli işlemleri, döviz pozisyonlarındaki döviz kuru dalgalanmalarından kaynaklanan kayıplardan kaçınmak için önceden foreks sözleşmeleri imzalamanın amacıdır.
Örneğin, Ocak 2022’de yerli bir şirket, bir İngiliz şirketiyle £1.000.000 değerinde bir ihracat sözleşmesi imzaladı ve üç ay içinde ödeme almayı kabul etti, RMB’nin pound karşısında değer kazanmasını bekliyordu. O dönemde spot döviz kuru 1 GBP = 8.4960/70 RMB idi ve 3 aylık ileriye yönelik kur 30/20 idi. Üç ay sonra, piyasa spot kuru şu oldu: 1 GBP = 8.4255/65 RMB. İhracatçı, ileri döviz ticaretiyle döviz kuru dalgalanmalarından kaynaklanan kayıplardan kaçınabilirdi. Özel analiz şöyledir:
İleriye dönük forex işlemleri için:
İleriye dönük döviz kuru şudur: 1 GBP = 8.4930 / 50 RMB (8.4960 - 0.0030 / 70 - 20)
Döviz mutabakatı: 1.000.0008.4930 = 8.493.000 RMB Eğer herhangi bir ileri döviz işlemi yapılmazsa: vadeli döviz kuru: 1 GBP = 8.4255 / 65 RMB Hesaplaşma: 1.000.0008.4255 = 8.425.500 RMB
Bu nedenle, ithalatçıların forward döviz koruma işlemleri yaparken 8.493.000 - 8.425.500 = 67.500 RMB zararlarından kaçınabileceğini görebiliyoruz.
2. Spekülatif döviz ileri işlemleri
Spekülatif döviz ileri ticareti, yatırımcıların belirli bir zamanda spot döviz kurunun mevcut ileri döviz kuruyla eşleşmeyeceğini öngörerek kâr etmelerini sağlar.
Örneğin, bir gün Hong Kong döviz piyasasında üç aylık vadeli döviz kuru 1 ABD doları = 7,7822/41 olarak belirlendi.Bir spekülatör, üç ay sonra ABD doları/Hong Kong doları spot kurunun 1 ABD doları = 7,7944/51 olacağını öngörüyor. Eğer bu öngörü doğru çıkarsa, 1.000.000 ABD doları yatırdığında ne kadar kâr elde edebilir?
Adım 1: Spekülatör, üç aylık vadeli 1.000.000 ABD doları satın alır ve 1.000.000 × 7,7841 = 7.784.100 Hong Kong doları ödemeyi bekler
Adım 2: Yatırımcı, üç ay sonra 1.000.000 ABD dolarını satarak 1.000.000 × 7, 7944 = 7.794.400 Hong Kong doları elde eder.
Dolayısıyla, spekülatör 7.794.400 - 7.784.100 = 10.300 Hong Kong doları kar elde eder.
3. Arbitraj İşlemi
Arbitraj işlemi, iki para biriminin faiz oranları arasındaki farktan yararlanarak, fonları düşük faizli bir para biriminden yüksek faizli bir para birimine aktararak kâr elde etmeyi amaçlayan bir işlem türüdür.Ancak, fonları bir ülkeden diğerine aktarma sürecinde döviz kuru dalgalanma riski mevcuttur; bu durumda, önceden bir vadeli döviz sözleşmesi imzalamak döviz kuru dalgalanmalarını önleyebilir; bu, arbitraj işleminde bir tür “sigorta” işlevi görür ve profesyonel terminolojide “hedge arbitraj” olarak adlandırılır; yani, bir araç kullanarak bu risk açığını kapatmaktır.
Örneğin, Mart ayı başında ABD’nin faiz oranı %1,2, İngiltere’nin faiz oranı %3,6, spot döviz kuru 1 sterlin = 1,3525/35 ABD doları ve 6 aylık vadeli prim/iskonto 50/40’tır.6 ay sonra piyasadaki spot döviz kuru 1 sterlin = 1,3420/30 ABD doları ise, yatırımcı 1 milyon ABD doları ile ne kadar kâr elde edebilir?
Eğer satış-hedge arbitrajı yapılmazsa:
Mart başında ABD dolarını İngiliz sterlinine çevirme: 1.000.000 / 1,3535 = 738.825,27 İngiliz sterlini
Yarım yıl boyunca yatırılan İngiliz sterlininin anapara ve faiz toplamı:738.825,27 (1 + 3,6%/2) = 752.124,12 sterlin. Yarım yıl sonra piyasanın spot döviz kuru üzerinden sterlinleri dolara çevirirsek:752.124,12 × 1,3420 = 1.009.350,576 ABD doları
Dolayısıyla, satış-satın alma arbitrajı gerçekleştirildiğinde 1.009.350,576 - 1.000.000 = 9.350,576 ABD doları kar elde edilir.
Eğer satış-alım arbitrajı yapılırsa:
Mart başında ABD dolarını İngiliz sterlinine çevirirsek: 1.000.000 / 1,3535 = 738.825,27 İngiliz sterlini
Yarım yıl boyunca yatırılan İngiliz sterlininin anapara ve faiz toplamı: 738.825,27 (1 + 3,6% / 2)=752.124,12 sterlin. Yarım yıl sonra, anlaşılan vadeli döviz kuru üzerinden sterlinleri dolara çevirirsek: 752.124, 12 (1,3525 - 0,0050) = 1.013.487,252 dolar
Bu nedenle, satış-satın alma arbitrajı gerçekleştirildiğinde 1.013.487,252 - 1.000.000 = 13.487,252 ABD doları kar elde edilir; bu, satış-satın alma arbitrajı yapılmadığında elde edilecek kardan 4.136,676 ABD doları daha fazladır.Bunun nedeni, bu örnekteki arbitrajda sterlin kurunun 6 ay içinde düşmesi ve bu durumun arbitraj faaliyetinde kur kaybına yol açmasıdır; ancak tam da bu noktada vadeli döviz işlemi aracı kullanılarak kur riski sabitlenmiş ve arbitrajdan mümkün olduğunca fazla kâr elde edilmiştir.
İlgili Öneriler:
Döviz Platformu Kurulumu: Döviz Faiz Farkı İşlem Stratejilerinin Analizi
Döviz platformu kurulumunda döviz vadeli işlem arbitrajının türleri ve tanıtımı
MT4, MT5 başvurularınız sürekli reddediliyor mu? Sirix-Venture’ın düşük maliyetli çözümlerini ve üst düzey teknolojisini tercih edin
Sirix White Label + LxFeed + CRM + web sitesi; MT4 ve MT5 başvurularının reddedilmesini önleyin; daha basit ve sezgisel bir arayüz, daha düşük fiyatlar, daha yüksek yetkiler
