加密货币市场的流动性：流动性是什么、为何重要、如何衡量

自比特币诞生以来，加密货币市场已经相当成熟，但每家交易所、每个交易台和每个机构投资组合都面临着一个挑战：加密货币的流动性。虽然头条新闻都在庆祝价格里程碑和监管突破，但流动性才是决定您的客户能否以有竞争力的价格执行交易，还是眼睁睁地看着利润在滑点中蒸发的关键。

对于构建加密差价合约产品或扩展多资产平台的经纪商和金融科技运营商而言，了解和获取加密货币流动性并非可有可无；它是执行质量、客户维系和可持续增长的基础。本指南穿过嘈杂的声音，提供最重要的信息：加密货币市场流动性的机制、如何准确衡量流动性，以及专业的 加密货币流动性提供商如我们的 Leverate Prime Liquidity 解决方案如何解决挑战，这些挑战可能决定您的运营成败。

什么是加密货币市场的流动性？

加密货币的流动性是指数字资产在不对其市场价格产生实质性影响的情况下被买入或卖出的难易程度。流动性强的加密货币具有以下几个关键特征：在多个交易场所的交易量大、买卖价差窄以最大限度地降低交易成本，以及订单量大，能够吸收大量订单。

加密货币流动性与传统市场的区别在于其分散性。与在纽约证券交易所或纳斯达克等集中式交易所交易的股票不同，加密货币的流动性分散在数百个集中式交易所（CEX）、分散式交易所（DEX）和场外交易平台上。根据标准普尔全球公司（S&P Global）的研究，”加密货币市场的流动性普遍低于传统金融市场，它是分散的，而且正在不断演变”。

对于提供加密货币差价合约的经纪商来说，这种分散既带来了挑战，也带来了机遇。虽然多种流动性来源可以提供有竞争力的定价，但它们也需要先进的聚合技术，以及与经验丰富的加密货币流动性提供商的合作，后者能够驾驭这种复杂的局面。

任何加密资产的流动性状况都受到多种因素的影响：可用的交易货币对（BTC/USD 的流动性通常远高于大多数另类币货币对）、市场情绪和波动性、监管动态以及交易所本身的技术基础设施。加密货币市场的全天候性质意味着流动性条件可能会在传统交易时间之外发生急剧变化，这就需要持续监控和适应性执行策略。

流动性为何重要？优势与风险

加密货币流动性的质量直接影响到经纪业务的方方面面，从客户满意度到盈利底线。

高流动性的好处

更窄的点差：高流动性可压缩买卖价差，降低客户的交易成本。当交易者能以最低成本进入和退出头寸时，他们会更频繁地进行交易，并保持较高的满意度。当客户比较不同经纪商的执行质量时，这种竞争优势就变得至关重要。

执行速度更快：即使在波动的市场条件下，深度流动性池也能实现近乎即时的订单成交。您的客户可避免在关键价格波动期间因挂单而产生的挫败感，而您则可降低未执行头寸带来的操作风险。

减少波动：流动性市场在吸收大订单时对价格的影响最小。对于管理数百或数千个并发头寸风险的经纪商而言，这种稳定性意味着更可预测的对冲成本，并减少了可能引发追加保证金或清算的价格突然波动的风险。

可扩展性：高流动性基础设施支持业务增长，同时不影响执行质量。随着客户群的扩大和交易量的增加，强大的加密货币流动性可确保您保持最初吸引客户的具有竞争力的点差和执行速度。

流动性低的风险

滑点：在流动性不足的市场中，订单的成交价格往往大大低于预期。这侵蚀了客户的盈利能力，损害了客户的信任。根据标准普尔全球公司的分析，滑点在不同的市场和交易对中会有很大差异，有些市场和交易对在波动期间的滑点偏差超过 4%。

价差扩大：低流动性迫使做市商扩大点差，以管理库存风险。您的客户在开仓时需要支付更多的费用，而在平仓时则需要交出更多的利润。在竞争激烈的市场中，即使是 10-20 个基点的额外点差，也会使客户转向竞争对手。

市场操纵：流动性不足的市场很容易受到洗盘交易、欺骗和抽水甩卖计划的操纵。当订单簿缺乏深度时，相对较小的订单就会造成人为的价格波动，使您的经纪公司面临声誉和监管风险。

交易员流失：执行质量差会导致客户流失。产生大量佣金收入的高价值交易者对执行质量尤为敏感。一旦他们遇到持续的滑点或重新报价，他们就会转移到在加密基础设施方面具有卓越流动性的经纪商。

高流动性和低流动性之间的区别不仅是操作上的，更是生存上的。经纪商可以与卓越的 加密货币流动性提供商的经纪商可以在竞争激烈的市场中获利，而那些依赖劣质流动性来源的经纪商则要为留住客户和缩小利润率而挣扎。

如何衡量加密货币流动性：关键指标

要对加密货币流动性进行专业评估，就需要对多个指标进行监测，这些指标共同揭示了市场的真实深度和质量。

1.交易量

每日或每小时的交易量提供了最直观的市场活动指标。然而，仅凭交易量可能会产生误导；洗盘交易和操纵行为会人为抬高交易量。请关注知名交易所的真实交易量。标普全球的研究表明，比特币在主要集中式交易所的日均交易量大大超过了许多大盘股，尽管市场总交易量仍然低于传统股票市场。

2.买入-卖出价差

最高买入价和最低卖出价之间的价差揭示了任何市场的即时成本。价差收窄表明市场具有竞争力和流动性。专业的加密货币流动性提供商通过聚合多个流动性来源和优化路由算法，持续提供较窄的点差。根据标普全球的分析，比特币和以太坊等主要加密货币在主要交易所的买卖价差可与大盘科技股相媲美。

3.订单簿深度

订单簿深度衡量的是当前市场价格附近不同价位的买入和卖出订单量。订单深度表明，大额订单可以在不对价格产生重大影响的情况下成交。检查距离中间价 1%、2% 和 5%的深度，可以了解市场如何处理不同规模的订单。不同交易对的市场深度可能有很大差异；例如，BTC/USDT 的账面深度通常明显高于 BTC/EUR。

4.滑动

滑点量化预期执行价格与实际执行价格之间的差额。即使在流动性市场，价格快速波动或订单规模较大时也会出现滑点。优质的加密货币流动性提供商通过智能订单路由、战略性订单拆分和访问多个流动性池，最大限度地减少滑点。监控不同订单规模和市场条件下的滑点，以建立切合实际的执行预期。

5.执行时间

执行速度反映了流动性质量和技术基础设施。加密货币市场全天候运营，竞争激烈程度达到毫秒级，即使是几秒钟的延迟也会影响盈利能力。专业级的加密货币流动性具有低延迟连接性，可确保您的订单先于竞争对手到达市场。

老练的经纪商不会依赖单一指标，而是全面监控这些指标。市场可能显示交易量大但深度差，或者在压力下点差急剧扩大。与经验丰富的加密货币流动性提供商合作，您就能获得全面的分析，揭示所有交易对的真实流动性情况。

高流动性与低流动性：交易者须知

特点	高流动性	流动性低
价差	紧张（通常为 1-5 个基点）	宽（可超过 50-100 个基点）
执行速度	近乎瞬时	延迟，经常部分填充
滑坡风险	极少（正常订单通常小于 0.1）	高（波动期间可能超过 1-5%）。
市场影响	标准尺寸可忽略不计	即使是中等订单也很重要
交易者信心	高：交易员能够可靠地执行策略	低：不可预测的成本损害战略绩效
适用于	机构交易者、算法、剥头皮者	只有耐心的交易者才会少量建仓

经纪人视角

BTC/USD 和 ETH/USD 等高流动性货币对是任何专业加密差价合约产品的支柱。这些货币对吸引了经验丰富的交易者，他们创造了可观的佣金收入，并提供了支持风险管理操作的稳定订单流。

流动性较低的另类币为寻求多样化的交易者提供了机会，但它们需要谨慎的风险管理。考虑对这些货币对实施更宽的点差、更低的杠杆限制和更强的监控。一些经纪商限制只有经过验证、经验丰富、了解风险的客户才能使用另类币。

最成功的经纪商都能取得平衡：提供具有机构级执行力的核心流动性货币对，同时有选择性地提供吸引散户兴趣的新兴代币。这种方法既能实现收入最大化，又能管理运营风险。

流动性的挑战：货源质量为何至关重要

加密货币流动性的分散给经纪商带来了独特的挑战。外汇市场的大部分机构流动性都流向少数几家主要银行，而加密货币的流动性则分散在各个银行：

• 主要集中式交易所（Binance、Coinbase、Kraken）
• 以地区为重点的二级交流
• 去中心化交易所和自动做市商
• 为机构客户服务的场外交易柜台
• 主要经纪人汇总多个来源

每个来源都有不同的特点：不同的收费结构、不同的可靠性、独特的延迟情况以及不同的监管合规标准。建立与多个交易场所的直接连接需要大量的技术投资和持续维护。即便如此，要实现智能订单路由，确定哪个交易场所能为每个订单提供最佳执行，还需要复杂的算法，以适应不断变化的市场条件。

这种复杂性解释了为什么大多数经纪商与专门的加密货币流动性提供商合作，而不是试图在内部建立全面的流动性基础设施。合适的合作伙伴通过单一集成提供来自多个场所的聚合流动性，透明地处理路由优化，并提供必要的监控工具来验证执行质量。

Leverate Prime Liquidity：企业级加密货币执行

当执行质量决定客户保留率和盈利能力时，Leverate Prime Liquidity可提供基础设施优势，将市场领导者与步履维艰的竞争对手区分开来。Leverate Prime 专为差价合约经纪商和自营交易公司打造，提供机构级加密货币流动性，并完全集成到 Leverate 的交易生态系统中。

为什么选择 Leverate 来满足您的加密货币流动性需求？

聚合多资产流动性：通过统一的平台获取加密货币、外汇、指数和商品的深度流动性。为客户提供全面的交易解决方案，无需管理多个技术供应商或流动性关系。Leverate在外汇和加密货币领域与业内顶级交易所和流动性提供商建立了联系，确保所有资产类别的定价都具有竞争力。

智能订单路由和 FIX API：Leverate 的智能路由算法可分析多个交易场所的实时市场状况，将每个订单导向可提供最佳执行效果的交易源。通过 FIX API 连接实现亚毫秒级延迟，确保您的订单先于竞争对手到达市场，最大限度地减少滑点和信息泄露。

实时透明度：经纪商门户网站提供所有交易对的成交率、滑点统计、延迟指标和执行质量的全面可见性。详细的分析使您能够监控性能，主动发现问题，并向客户和监管机构展示执行质量。

合规友好：Leverate 只与受监管的、经过全面审查的流动性提供商合作，确保您的流动性堆栈符合各司法管辖区的监管要求。这种合规承诺可保护您的执照和声誉，同时为进行尽职调查的机构客户提供信心。

可扩展性：无论是启动一家初创经纪商，还是扩大已建立的业务，Leverate 的基础设施都能立即扩展，无需在技术或流动性关系方面进行额外投资。增加交易对、增加交易量、进入新市场，同时保持稳定的执行质量。

Leverate Prime Liquidity 不仅提供市场准入，还提供竞争优势。卓越的定价、可靠的执行和全面的监控相结合，使您能够吸引并留住推动盈利的高价值客户。

常见问题

什么是加密货币的流动性？

加密货币的流动性衡量的是一种数字资产在不对其市场价格产生重大影响的情况下被买入或卖出的难易程度。流动性强的加密货币具有交易量大、买卖价差小、订单量大等特点。

如何衡量加密货币的流动性？

全面的流动性评估考察多种因素：各交易所的交易量、买卖价差、不同价格水平的订单簿深度、订单的实际滑点以及执行速度。任何单一指标都不能说明全部问题。

什么是买卖价差？

买卖价差代表买方愿意支付的最高价与卖方愿意接受的最低价之间的差额。价差越窄，表明市场流动性越强，竞争越激烈，直接影响交易成本。在活跃的交易组合中，即使很小的价差也会大幅累积。

什么是流动性池？

流动性池是锁定在去中心化交易所（DEX）智能合约中的加密货币储备，目的是在没有传统订单簿的情况下促进交易。流动性提供商将代币对存入这些池中，并从对其执行的交易中赚取费用。自动做市商（AMM）协议使用数学公式根据每个池中代币的比例确定价格。

如何检查加密货币是否具有良好的流动性？

通过检查主要交易所的交易量、分析多个交易对的买卖价差、查看订单簿深度以及监控订单执行的速度和准确性来评估流动性。专业交易平台和数据提供商提供的分析工具可汇总各交易场所的这些指标。

最终想法

加密货币的流动性不仅仅是一个技术规范。它是影响每一次客户互动、每一笔交易和每一个增长举措的业务要务。经纪商将流动性作为战略重点，根据执行质量而不仅仅是价格来谨慎选择加密货币流动性提供商，就能在竞争日益激烈的市场中取得可持续的成功。

加密货币流动性的分散性既带来了挑战，也带来了机遇。虽然复杂性使单个经纪商难以建立全面的流动性基础设施，但这也为那些与在技术、关系和专业知识方面进行了必要投资的专业提供商合作的公司提供了回报。

如果您致力于提供机构级的交易条件，Leverate 的 Prime Liquidity解决方案将为您提供有效竞争所需的基础设施和性能。从深度聚合流动性到智能路由和透明分析，Leverate 使您能够专注于发展业务，而我们则处理加密货币执行的复杂性。

资料来源

标普全球（2025 年）。”加密资产交易流动性人口统计调查”。见 ：https://www.spglobal.com/en/research-insights/special-reports/liquidity-demographics-for-crypto-asset-trading