En el mercado de divisas, tanto los inversores como las plataformas de trading suelen utilizar las opciones sobre divisas para cubrir riesgos. En el artículo «Cómo utilizan los brókers de divisas las opciones sobre divisas para cubrir riesgos (I)», ya se explicaron el concepto y la importancia de las opciones sobre divisas, así como una aplicación sencilla de la cobertura con opciones sobre divisas,mientras que en este artículo vamos a explicar estrategias más avanzadas de cobertura con opciones sobre divisas, combinando varias opciones para ampliar las posibilidades de cobertura.
Las combinaciones de opciones sobre divisas se pueden dividir, en general, en dos grandes categorías: las estrategias de opciones de diferencial y las estrategias de opciones combinadas. La principal diferencia entre ambas radica en si el conjunto de opciones sobre divisas que se utiliza es del mismo tipo o no; si es del mismo tipo, se trata de una estrategia de opciones de diferencial, y si no lo es, se denomina estrategia de opciones combinadas.
Antes de hablar de las combinaciones de opciones sobre divisas, conviene explicar las limitaciones de las estrategias con una sola opción. Aunque las opciones sobre divisas de una sola posición son sencillas, para cubrir el riesgo cambiario de forma más eficaz y sencilla, es necesario recurrir a combinaciones de opciones.
Por ejemplo, si un corredor de divisas necesita cubrir 400 posiciones largas, si utiliza directamente su propio capital para comprar 400 opciones de cobertura a la baja, además de tener que destinar fondos a esas posiciones cortas,la plataforma de trading de divisas también le cobraría una prima de opción nada desdeñable; en cambio, si simplemente utilizas una combinación de opciones sobre divisas, la prima se reducirá considerablemente, lo que al final te permitirá reducir el coste de cubrir el riesgo.
El corredor de divisas puede entonces seguir dos pasos: el primero es comprar 400 opciones de venta «a»,y el segundo, vender 400 opciones de venta «b»; los precios de ejercicio de ambas opciones se sitúan entre el precio de ejercicio de la posición larga que hay que cubrir y el tipo de cambio de ejercicio, y el precio de ejercicio de la opción de venta «a» es inferior al de la opción de venta «b».
Tras crear esta combinación de opciones de cobertura, la plataforma de operaciones de divisas se dará cuenta de que, cuando el tipo de cambio o el precio de ejercicio sea inferior a la exposición larga, esta combinación de opciones te ayudará a cubrir las enormes pérdidas derivadas de dicha exposición;y cuando el tipo de cambio o el precio de ejercicio sea superior a la exposición larga, el bróker de divisas solo tendrá que pagar una prima de opción mucho menor que la que pagaría en una operación de opción simple de una sola posición para garantizar que la operación de cobertura se complete.
Por supuesto, los lectores más atentos se darán cuenta de que esta combinación de opciones de cobertura no es perfecta, ya que renuncia a los beneficios en situaciones extremas, es decir, a las ganancias que generaría la cobertura corta cuando el precio de ejercicio o el tipo de cambio sufren una caída drástica,Por supuesto, si el operador es capaz de detectar con acierto que la probabilidad de que se produzca este tipo de imprevisto en el mercado de divisas ya justifica pagar una prima de opción más alta, entonces que la plataforma de divisas utilice operaciones de cobertura con opciones de una sola pierna es, de hecho, la mejor opción.
El método de cobertura con opciones sobre divisas que acabamos de explicar es la estrategia bajista de venta de opciones, que forma parte de las estrategias de opciones con diferencial dentro de la cobertura combinada con opciones sobre divisas, ya que las opciones sobre divisas que componen la combinación son, evidentemente, dos opciones bajistas del mismo tipo,Por supuesto, en el mercado de divisas real, los corredores de divisas eligen la combinación de opciones más adecuada para cubrir el riesgo según las circunstancias concretas.
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