En el mercado de divisas, según el lugar donde se realicen las operaciones, se puede dividir en mercado organizado y mercado extrabursátil. El término «organizado» se refiere a las bolsas de divisas, como la famosa Bolsa de Futuros de Divisas de Chicago, que cuenta con un lugar fijo y centralizado para operar, mientras que el mercado extrabursátil no tiene un lugar fijo para operar; «extrabursátil» es simplemente un concepto relativo al mercado organizado.Aunque tanto las operaciones en bolsa como las fuera de bolsa forman parte del mercado de divisas, hay grandes diferencias entre ellas.
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La base de crédito es diferente. En las operaciones en bolsa, la bolsa de divisas proporciona el mercado y la infraestructura, y todas las operaciones de divisas que se realizan en ella se llevan a cabo mediante contratos estandarizados designados por la propia bolsa, que también se encarga de supervisar el cumplimiento de los contratos, así como la entrega y la liquidación una vez vencidos; por lo tanto, es la bolsa o el centro de operaciones quien asume el riesgo de crédito en las operaciones de divisas.Sin embargo, en el mercado extrabursátil no hay una entidad como la bolsa que intervenga para garantizar que las operaciones se desarrollen de forma estable y ordenada; las operaciones entre las dos partes se basan en la confianza mutua, y cada una asume el riesgo de crédito de la otra.
La diferencia está en los productos que se negocian. Los contratos de divisas que se negocian en bolsa son todos estandarizados, y los principales productos son los futuros y las opciones sobre divisas, como los de la Bolsa de Opciones de Chicago o la Bolsa de Valores de Filadelfia.Por lo general, aparte de los productos que se negocian en bolsa, el resto se considera que se negocia en el mercado extrabursátil, como el mercado de divisas al contado y las operaciones de divisas al contado con margen, entre otros. Algunos mercados extrabursátiles habituales son IFX, CMC y los operadores minoristas de divisas de Europa y Estados Unidos.Cabe destacar que también hay productos que se pueden negociar tanto en bolsa como fuera de ella, como los fondos ETF, que son creados por entidades financieras y ofrecen a los inversores dos formas de negociación: se pueden negociar en el mercado primario o en el mercado secundario de la bolsa.
Los mecanismos de fijación de precios son diferentes. En las operaciones en bolsa, como es la bolsa la que hace de intermediaria, los precios para ambas partes se fijan a través de ella; el proceso es bastante transparente y público, lo que mejora la eficiencia de las operaciones en el mercado regulado y aumenta la liquidez del mercado.Sin embargo, en el caso de las operaciones fuera de bolsa, el precio se negocia entre las dos partes, un proceso que depende totalmente de su negociación y en el que el precio suele carecer de transparencia.En el mercado extrabursátil también hay operadores que facilitan las operaciones de los clientes en sus propias plataformas, pero al mismo tiempo hay operadores que utilizan sus propios fondos para realizar operaciones en contra de los operadores. En estos casos, la plataforma que opera en contra actúa como «hacedor de mercado», lo que suele dejar cierto margen para la manipulación.
Los mecanismos de liquidación son distintos: en las operaciones en bolsa, la liquidación centralizada corre a cargo de la bolsa o de la entidad de liquidación correspondiente, mientras que en las operaciones fuera de bolsa son las propias partes las que se encargan de la liquidación de fondos.Se puede observar que las operaciones en el mercado regulado garantizan mejor la liquidación y entrega correctas de las transacciones, mientras que el nivel de garantía en el mercado extrabursátil es menor. Los operadores del mercado extrabursátil suelen tener mayor solidez financiera y realizar operaciones de mayor volumen, mientras que los pequeños inversores suelen operar únicamente en el mercado regulado.
Además, en cuanto a las comisiones de negociación y las formas de orden, también hay muchas diferencias entre las operaciones en bolsa y las fuera de bolsa. Cada mercado tiene sus propias ventajas, pero, si nos fijamos en el mercado de divisas actual, tanto en variedad de productos como en volumen de operaciones, el mercado fuera de bolsa sigue siendo el principal mercado para las operaciones con derivados y supera con creces al mercado en bolsa en cuanto a volumen.
