Face aux fortes fluctuations du marché des changes, les courtiers en devises peuvent opter pour une stratégie de combinaisons d’options « straddle ». Si un trader estime qu’il y a davantage de chances que le marché évolue dans une direction donnée,cette plateforme de trading de devises peut également recourir à des combinaisons d’options en « barres » ou en « bandes » en fonction de la direction, ce qui lui permet à la fois de réduire le coût de mise en place de ces combinaisons d’options et d’augmenter le montant du rendement attendu après couverture des risques ;
Cependant, dans de nombreux cas, la volatilité de nombreux produits de change est modérée et subtile ; il arrive parfois que les cours oscillent en permanence dans une fourchette étroite. Pour les investisseurs, une faible volatilité signifie que l’espérance de gain ou de perte est réduite ; mais pour les courtiers en devises qui souhaitent se développer et s’étendre en permanence, à mesure que le nombre d’investisseurs sur leur plateforme augmente, même les fluctuations de prix les plus infimesune exposition au risque considérable peut faire trembler les plateformes de trading de devises qui n’ont pas mis en place de couverture. Existe-t-il donc une combinaison d’options sur devises spécialement conçue pour couvrir ce type de situation ?
La réponse est bien sûr affirmative, et c’est précisément ce dont il est question dans cet article : la stratégie d’achat d’options « butterfly ».
La stratégie d’achat d’un spread papillon sur options vise à couvrir les risques et à générer un rendement attendu lorsque le taux de change sur le marché des changes ne subit pas de fluctuations importantes. Concrètement, elle consiste à acheter une option d’achat à bas prix avec un prix d’exercice X1, puis à acheter une option d’achat à prix élevé avec un prix d’exercice X3,puis de vendre une option d’achat à prix intermédiaire, dont le prix d’exercice est X2. Les trois prix d’exercice sont classés par ordre croissant : X1, X2, X3. Le prix du produit cible, pour lequel on cherche à couvrir le risque de change, est estimé fluctuer légèrement autour de X2, et son amplitude de fluctuation doit être nettement inférieure à l’intervalle de prix compris entre X1 et X3.
Prenons un exemple : un jour, la plateforme A constate qu’un produit de change, en raison de sa très faible volatilité, suscite un vif intérêt chez un grand nombre d’investisseurs de la plateforme, qui souhaitent tous utiliser la stratégie d’investissement en grille pour tirer profit de chaque fluctuation infime.ce qui entraîne inévitablement, parfois, une exposition au risque importante d’un côté, par exemple une exposition à la baisse considérable. Afin de couvrir ce risque de change, la plateforme utilise une stratégie d’options « butterfly » à l’achat,Les traders ont conclu, sur la base de leurs analyses, que ce produit oscillait autour du cours ou du taux de change X2, et ont établi avec certitude que la fourchette de fluctuation avait, selon toute probabilité, une amplitude inférieure à la distance comprise entre X1 et X3. Dans ce cas, la plateforme peut alors appliquer le modèle de stratégie d’options « butterfly » à l’achat évoqué plus haut, en achetant respectivement deux options d’achat et en vendant une option de vente.
Le résultat final peut être classé en trois catégories. Dans le premier cas, le produit de change en question présente effectivement, comme l’avaient prévu l’investisseur et la plateforme, de légères fluctuations, mais celles-ci sont à la baisse ; la plateforme peut alors réaliser à la fois des gains sur les positions courtes et sur la combinaison d’options ; dans le deuxième cas, on observe une légère hausse, ce qui permet à la plateforme de couvrir avec succès le risque de change grâce à la combinaison d’options ;
le troisième cas est plus grave : le produit subit une variation importante. Si la baisse est importante, cela n’est pas trop grave, mais en cas de hausse importante, la couverture offerte par ce portefeuille d’options devient inefficace. Il est donc essentiel de s’assurer que ce produit présente bien de faibles fluctuations.
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