Par exemple, supposons qu’une entreprise américaine doive encaisser 10 000 000 de livres sterling dans trois mois et effectuer une dépense de 10 000 000 de livres sterling dans six mois. Afin de se prémunir contre le risque de change à terme, cette entreprise conclut une opération de swap.Le taux de change à terme de la livre sterling à 3 mois est de : 1 livre sterling = 1,3662 dollar américain ; le taux de change à terme de la livre sterling à 6 mois est de : 1 livre sterling = 1,3562 dollar américain. L’analyse détaillée des gains et pertes résultant de l’opération de swap effectuée par cette société est la suivante.
Vente de devises en livres sterling à 3 mois : produit :
10 000 000 × 1,3662 = 13 662 000 dollars. L’achat d’une position à terme sur la livre sterling à 6 mois entraîne la dépense suivante : 10 000 000 × 1,3562 = 13 562 000 dollars.
Bénéfice du swap :13 662 000 - 13 562 000 = 100 000 dollars
On constate donc que cette entreprise, en effectuant une opération de swap « à terme contre à terme », parvient non seulement à se prémunir efficacement contre le risque de change, mais aussi à dégager un bénéfice de 100 000 dollars dans le cadre de cette opération de swap.
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