Ликвидность на криптовалютных рынках: Что это такое, почему она важна, как ее измерить

Криптовалютный рынок значительно развился с момента появления Биткойна, однако одна проблема сохраняется на каждой бирже, в каждом торговом зале и в каждом институциональном портфеле: ликвидность криптовалют. В то время как заголовки газет отмечают ценовые вехи и прорывы в регулировании, именно ликвидность определяет, смогут ли Ваши клиенты совершать сделки по конкурентоспособным ценам или наблюдать, как прибыль испаряется в результате проскальзывания.

Для брокеров и финтех-операторов, создающих криптовалютные CFD-продукты или масштабирующих мультиактивные платформы, понимание и поиск криптоликвидности не является чем-то необязательным; это основа качества исполнения, удержания клиентов и устойчивого роста. Это руководство поможет Вам разобраться в том, что имеет значение: механика ликвидности на криптовалютных рынках, способы ее точного измерения и то, как профессиональные поставщики криптовалютной ликвидности такие как наше решение Leverate Prime Liquidity, решают проблемы, которые могут сделать или сломать Вашу операцию.

Что такое ликвидность на криптовалютных рынках?

Ликвидность в криптовалюте означает легкость, с которой цифровой актив может быть куплен или продан без существенного влияния на его рыночную цену. Ликвидная криптовалюта имеет несколько ключевых характеристик: высокие объемы торгов на нескольких площадках, узкие спреды спроса и предложения, которые минимизируют транзакционные издержки, и глубокие книги заявок, способные поглощать значительные заказы.

Отличие криптовалютной ликвидности от традиционных рынков заключается в ее фрагментации. В отличие от акций, торгуемых на централизованных биржах, таких как NYSE или NASDAQ, ликвидность криптовалют рассредоточена по сотням централизованных бирж (CEX), децентрализованных бирж (DEX) и внебиржевых столов. Согласно исследованию S&P Global, »ликвидность криптовалютных рынков в целом ниже, чем традиционных финансовых рынков, они фрагментированы и развиваются».

Для брокеров, предлагающих криптовалютные CFD, такая фрагментация создает как проблемы, так и возможности. Хотя многочисленные источники ликвидности могут обеспечить конкурентоспособные цены, они также требуют сложной технологии агрегирования и партнерства с опытными поставщиками криптовалютной ликвидности, которые могут ориентироваться в этом сложном ландшафте.

Профиль ликвидности любого криптоактива зависит от множества факторов: доступных торговых пар (BTC/USD обычно обладает гораздо большей ликвидностью, чем большинство альткоиновых пар), настроения и волатильности рынка, изменений в законодательстве и технической инфраструктуры самих бирж. Круглосуточный характер криптовалютных рынков означает, что условия ликвидности могут резко меняться вне традиционных торговых часов, что требует постоянного мониторинга и адаптивных стратегий исполнения.

Почему ликвидность имеет значение: Преимущества и риски

Качество ликвидности в криптовалюте напрямую влияет на все аспекты Вашей брокерской деятельности, от удовлетворенности клиентов до Вашей итоговой прибыли.

Преимущества высокой ликвидности

Более узкие спреды: Высокая ликвидность сокращает спреды спроса и предложения, снижая транзакционные издержки для Ваших клиентов. Когда трейдеры могут входить и выходить из позиций с минимальными затратами, они торгуют чаще и поддерживают более высокий уровень удовлетворенности. Это конкурентное преимущество становится решающим, когда клиенты сравнивают качество исполнения у разных брокеров.

Более быстрое исполнение: Глубокие пулы ликвидности обеспечивают практически мгновенное исполнение ордеров, даже в условиях нестабильного рынка. Ваши клиенты избегают разочарований, связанных с отложенными ордерами во время критических движений цен, а Вы снижаете операционные риски, связанные с незаполненными позициями.

Снижение волатильности: Ликвидные рынки поглощают крупные ордера с минимальным влиянием на цену. Для брокеров, управляющих рисками по сотням или тысячам одновременных позиций, такая стабильность означает более предсказуемые расходы на хеджирование и снижение подверженности внезапным колебаниям цен, которые могут вызвать необходимость внесения маржи или ликвидацию.

Масштабируемость: инфраструктура с высокой ликвидностью поддерживает рост бизнеса без ущерба для качества исполнения. По мере расширения Вашей клиентской базы и увеличения объемов торгов надежная криптовалютная ликвидность гарантирует Вам сохранение конкурентоспособных спредов и скорости исполнения, которые изначально привлекали клиентов.

Риски низкой ликвидности

Проскальзывание: На неликвидных рынках заказы часто выполняются по ценам значительно хуже ожидаемых. Это снижает прибыльность клиентов и подрывает доверие. Согласно анализу S&P Global, проскальзывание может сильно варьироваться на разных рынках и торговых парах, причем в некоторые периоды волатильности отклонения превышают 4%.¹

Более широкие спреды: Низкая ликвидность вынуждает маркет-мейкеров расширять спреды, чтобы управлять риском товарных запасов. Ваши клиенты платят больше за открытие позиций и уступают больше прибыли при их закрытии. На конкурентных рынках даже 10-20 базисных пунктов дополнительного спреда могут оттолкнуть клиентов от конкурентов.

Манипулирование рынком: Неликвидные рынки уязвимы для манипуляций с помощью »мыльных» торгов, подтасовок и схем »накачивания и сброса». Когда книги заказов не имеют достаточной глубины, относительно небольшие заказы могут создавать искусственные движения цен, подвергая Вашу брокерскую компанию репутационным и регуляторным рискам.

Отток трейдеров: Низкое качество исполнения отталкивает клиентов. Высокодоходные трейдеры, получающие значительный комиссионный доход, особенно чувствительны к качеству исполнения. Как только они столкнутся с постоянными проскальзываниями или реквотами, они перейдут к брокерам с более высокой ликвидностью в криптовалютной инфраструктуре.

Разница между высокой и низкой ликвидностью не просто операционная, она экзистенциальная. Брокеры, имеющие доступ к превосходным поставщикам криптовалютной ликвидности могут прибыльно работать на конкурентных рынках, в то время как те, кто полагается на некачественные источники ликвидности, борются с удержанием клиентов и узкой маржой.

Как измерить ликвидность криптовалют: Ключевые показатели

Профессиональная оценка ликвидности криптовалют требует отслеживания множества показателей, которые в совокупности показывают истинную глубину и качество рынка.

1. Торговый объем

Ежедневный или ежечасный объем торгов является наиболее простым показателем активности рынка. Однако сам по себе объем может вводить в заблуждение; »мыльная» торговля и манипулятивные методы могут искусственно завышать показатели. Ориентируйтесь на реальный объем сделок на авторитетных биржах. В качестве примера можно привести исследование S&P Global, согласно которому среднедневной объем торгов Биткойном на основных централизованных биржах значительно превышает объем торгов многими акциями с крупной капитализацией, хотя общий объем рынка остается ниже, чем на традиционных фондовых рынках.¹

2. Бид-аск спред

Спред между самой высокой ценой спроса и самой низкой ценой предложения показывает стоимость немедленного реагирования на любом рынке. Более узкие спреды указывают на конкурентные, ликвидные рынки. Профессиональные поставщики криптовалютной ликвидности обеспечивают стабильно узкие спрэды, агрегируя многочисленные источники ликвидности и оптимизируя алгоритмы маршрутизации. Согласно анализу S&P Global, основные криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum, на ведущих биржах могут достигать спредов спроса и предложения, сравнимых с крупными технологическими акциями.¹

3. Глубина книги заказов

Глубина книги заказов измеряет объем заказов на покупку и продажу на различных ценовых уровнях вокруг текущей рыночной цены. Глубина книги заказов указывает на то, что крупные заказы могут быть исполнены без существенного влияния на цену. Изучите глубину на 1%, 2% и 5% от средней цены, чтобы понять, как рынок обрабатывает ордера разного размера. Глубина рынка может сильно различаться между торговыми парами; например, BTC/USDT обычно показывает значительно более глубокие книги, чем BTC/EUR.

4. Проскальзывание

Проскальзывание количественно выражает разницу между ожидаемой и фактической ценой исполнения. Даже на ликвидных рынках проскальзывание возникает во время быстрых движений цен или при больших размерах ордеров. Качественные поставщики криптовалютной ликвидности минимизируют проскальзывание благодаря продуманной маршрутизации ордеров, стратегическому разделению ордеров и доступу к нескольким пулам ликвидности. Отслеживайте проскальзывание при различных размерах ордеров и рыночных условиях, чтобы установить реалистичные ожидания исполнения.

5. Время до исполнения

Скорость исполнения отражает как качество ликвидности, так и технологическую инфраструктуру. На криптовалютных рынках, работающих круглосуточно и без выходных, с конкуренцией на уровне миллисекунд, задержки даже в несколько секунд могут повлиять на прибыльность. Ликвидность профессионального уровня на криптовалютных рынках обеспечивается низкой задержкой, что гарантирует, что Ваши ордера достигнут рынка раньше конкурентов.

Опытные брокеры не полагаются на какую-то одну метрику, а отслеживают эти показатели комплексно. Рынок может демонстрировать высокий объем, но плохую глубину, или узкие спреды, которые резко расширяются под воздействием стресса. Работая с опытными поставщиками криптовалютной ликвидности, Вы получаете доступ к комплексной аналитике, раскрывающей истинную картину ликвидности по всем Вашим торговым парам.

Высокая ликвидность против низкой ликвидности: Что должны знать трейдеры

Брокерский инсайт

Высоколиквидные пары, такие как BTC/USD и ETH/USD, составляют основу любого профессионального предложения криптовалютных CFD. Эти пары привлекают искушенных трейдеров, которые генерируют значительный комиссионный доход и обеспечивают постоянный поток ордеров, поддерживающий операции по управлению рисками.

Альткоины с более низкой ликвидностью открывают возможности для трейдеров, стремящихся к диверсификации, но они требуют тщательного управления рисками. Рассмотрите возможность введения более широких спредов, снижения лимитов на кредитное плечо и усиленного мониторинга для этих пар. Некоторые брокеры ограничивают доступ к альткоинам только проверенным, опытным клиентам, которые понимают риски.

Наиболее успешные брокеры соблюдают баланс: предлагают основные ликвидные пары с исполнением институционального уровня и одновременно выборочно предоставляют доступ к новым токенам, которые вызывают интерес у розничных покупателей. Такой подход позволяет максимизировать доход и одновременно управлять операционным риском.

Проблема ликвидности: почему качество источников имеет значение

Фрагментация криптовалютной ликвидности создает уникальные проблемы для брокеров. В отличие от форекса, где большая часть институциональной ликвидности проходит через несколько крупных банков, криптовалютная ликвидность рассредоточена по всему миру:

• Крупнейшие централизованные биржи (Binance, Coinbase, Kraken)
• Обмены второго уровня с региональной направленностью
• Децентрализованные биржи и автоматизированные маркет-мейкеры
• Внебиржевые отделы, обслуживающие институциональных клиентов
• Прайм-брокеры, агрегирующие множество источников

Каждый источник имеет свои особенности: различные структуры оплаты, различная надежность, уникальные профили задержки и различные стандарты соответствия нормативным требованиям. Создание прямых соединений с несколькими площадками требует значительных технических инвестиций и постоянного обслуживания. Даже в этом случае интеллектуальная маршрутизация ордеров, определяющая, какая площадка предлагает оптимальное исполнение для каждого ордера, требует сложных алгоритмов, которые адаптируются к постоянно меняющимся рыночным условиям.

Эта сложность объясняет, почему большинство брокеров сотрудничают со специализированными поставщиками криптовалютной ликвидности, а не пытаются создать комплексную инфраструктуру ликвидности своими силами. Правильный партнер предоставляет агрегированную ликвидность с нескольких площадок через единую интеграцию, прозрачно обрабатывает оптимизацию маршрутизации и предоставляет инструменты мониторинга, необходимые для проверки качества исполнения.

Leverate Prime Liquidity: Исполнение криптовалют корпоративного уровня

Когда от качества исполнения зависит удержание клиентов и их прибыльность, Leverate Prime Liquidity обеспечивает инфраструктурное преимущество, которое отделяет лидеров рынка от конкурентов, испытывающих трудности. Созданная специально для CFD-брокеров и компаний, занимающихся собственным трейдингом, система Leverate Prime предоставляет криптовалютную ликвидность институционального уровня, полностью интегрированную в торговую экосистему Leverate.

Почему компания Leverate должна удовлетворять Ваши потребности в ликвидности криптовалют?

Агрегированная, многоактивная ликвидность: Получите доступ к глубокой ликвидности криптовалют, форекса, индексов и товаров с помощью единой платформы. Предлагайте клиентам комплексные торговые решения, не управляя несколькими поставщиками технологий или отношениями с ликвидностью. Связи Leverate охватывают ведущие биржи и поставщиков ликвидности на рынке форекс и криптовалют, обеспечивая конкурентные цены по всем классам активов.

Интеллектуальная маршрутизация ордеров и FIX API: Интеллектуальные алгоритмы маршрутизации Leverate анализируют рыночные условия в реальном времени на нескольких площадках, направляя каждый ордер к источнику, предлагающему оптимальное исполнение. Субмиллисекундная задержка благодаря возможности подключения через FIX API гарантирует, что Ваши ордера попадут на рынок раньше конкурентов, сводя к минимуму проскальзывание и утечку информации.

Прозрачность в режиме реального времени: Портал брокера обеспечивает всестороннюю прозрачность коэффициентов заполнения, статистики проскальзывания, показателей задержки и качества исполнения по всем торговым парам. Детальная аналитика позволяет Вам отслеживать производительность, выявлять проблемы на опережение и демонстрировать качество исполнения клиентам и регулирующим органам.

Соответствие нормативным требованиям: Leverate сотрудничает только с регулируемыми и тщательно проверенными поставщиками ликвидности, гарантируя, что Ваш стек ликвидности соответствует нормативным требованиям в разных юрисдикциях. Такая приверженность соблюдению нормативных требований защищает Вашу лицензию и репутацию, обеспечивая уверенность институциональным клиентам, проводящим проверку.

Масштабируемость: Независимо от того, запускаете ли Вы брокерскую компанию или расширяете уже существующую, инфраструктура Leverate масштабируется мгновенно, не требуя дополнительных инвестиций в технологии или ликвидные отношения. Добавляйте торговые пары, увеличивайте объемы, выходите на новые рынки, сохраняя при этом неизменное качество исполнения.

Leverate Prime Liquidity не просто обеспечивает доступ к рынку, он обеспечивает конкурентное преимущество. Сочетание превосходного ценообразования, надежного исполнения и всестороннего мониторинга позволяет Вам привлекать и удерживать ценных клиентов, которые обеспечивают прибыльность.

Вопросы и ответы

Что такое ликвидность в криптовалюте?

Ликвидность криптовалюты измеряется тем, насколько легко цифровой актив можно купить или продать без существенного влияния на его рыночную цену. Ликвидные криптовалюты отличаются высокими объемами торгов, узкими спрэдами между заявками на покупку и продажу, а также глубокими книгами заявок, в которых можно разместить значительные заказы.

Как Вы измеряете криптовалютную ликвидность?

Комплексная оценка ликвидности учитывает множество факторов: объем торгов на разных биржах, спреды спроса и предложения, глубину портфеля заказов на разных ценовых уровнях, фактическое проскальзывание заказов и скорость исполнения. Ни одна метрика не дает полной картины.

Что такое бид-аск спред и почему он имеет значение?

Бид-аск спред представляет собой разницу между самой высокой ценой, которую заплатит покупатель, и самой низкой ценой, которую примет продавец. Более узкие спрэды указывают на более ликвидные, конкурентные рынки и напрямую влияют на торговые издержки. Даже небольшая разница между спрэдами значительно накапливается в портфелях активных торгов.

Что такое пулы ликвидности и как они работают?

Пулы ликвидности - это резервы криптовалюты, заблокированные в смарт-контрактах на децентрализованных биржах (DEX), чтобы облегчить торговлю без традиционных книг заявок. Поставщики ликвидности вносят пары токенов в эти пулы и получают комиссионные от сделок, заключенных с ними. Автоматические протоколы маркет-мейкеров (AMM) используют математические формулы для определения цен на основе соотношения токенов в каждом пуле.

Как проверить, хороша ли ликвидность криптовалюты?

Оцените ликвидность, изучив объем торгов на основных биржах, проанализировав спреды спроса-предложения по нескольким торговым парам, изучив глубину портфеля заказов и проследив, насколько быстро и точно исполняются заказы. Профессиональные торговые платформы и поставщики данных предлагают аналитические инструменты, которые агрегируют эти показатели по всем площадкам.

Заключительные мысли

Ликвидность в криптовалютах - это не просто техническая спецификация. Это бизнес-императив, который влияет на каждое взаимодействие с клиентом, каждую сделку и каждую инициативу по развитию. Брокеры, которые относятся к ликвидности как к стратегическому приоритету, тщательно выбирая поставщиков криптовалютной ликвидности на основе качества исполнения, а не только цены, позиционируют себя для устойчивого успеха на все более конкурентном рынке.

Фрагментарный характер криптовалютной ликвидности создает как проблемы, так и возможности. Хотя сложность затрудняет отдельным брокерам создание комплексной инфраструктуры ликвидности, она также вознаграждает фирмы, которые сотрудничают со специализированными поставщиками, сделавшими необходимые инвестиции в технологии, отношения и опыт.

Если Вы стремитесь обеспечить торговые условия институционального уровня, решение Prime Liquidity от Leverate обеспечит инфраструктуру и производительность, необходимые для эффективной конкуренции. От глубокой агрегированной ликвидности до интеллектуальной маршрутизации и прозрачной аналитики - Leverate позволяет Вам сосредоточиться на развитии своего бизнеса, в то время как мы справляемся со всеми сложностями исполнения криптовалют.

Источник:

S&P Global (2025). »Погружение в демографию ликвидности для торговли криптоактивами». Доступно по адресу: https://www.spglobal.com/en/research-insights/special-reports/liquidity-demographics-for-crypto-asset-trading.