لماذا يغيّر نموذج أسواق التنبؤات الهجينة AMM اقتصاديات تشغيل منصة أسواق التنبؤات
تحتاج أسواق التنبؤات إلى سيولة قابلة للاستخدام منذ اللحظة التي يبدأ فيها السوق في العمل. إذا لم يتمكن المستخدمون من العثور على سعر، فإن السوق تبدو غير نشطة. إذا كانت الفروق السعرية واسعة للغاية أو كان الدفتر فارغًا، فقد يفشل حتى الحدث القوي قبل أن يكتسب قوة جذب.
وغالبًا ما تواجه أسواق التنبؤ بدفتر الطلبات المحض هذه المشكلة. حيث تعمل دفاتر الأوامر المركزية المحدودة بشكل جيد عندما يكون المشترون والبائعون نشطين، ولكن العديد من أسواق الأحداث تبدأ بمشاركة محدودة. تنقسم السيولة عبر الموضوعات والتوقيت والجغرافيا والطلب.
تُحافظ نماذجصانع السوق الآلي النقي(صانع السوق الآلي) على إتاحة الأسعار من خلال السيولة الخوارزمية، ولكنها قد لا تمنح المتداولين المتقدمين العمق المرئي والتحكم في وضع الأوامر الذي يتوقعونه. يجمع نموذج صانع السوق الآلي/دفتر الطلبات الهجين بين كلا الطبقتين: السيولة الآلية في وقت مبكر، وعمق دفتر الطلبات الأساسي في وقت لاحق. بالنسبة للوسطاء، يمكن أن يؤثر ذلك على تجربة المستخدم واقتصاديات منصة أسواق التنبؤ.
الوجبات الرئيسية
- قد تعاني دفاتر الطلبات النقية عندما تكون السيولة المبكرة ضعيفة.
- يمكن لـ AMMs الحفاظ على الأسعار متاحة قبل توسيع نطاق الأسواق.
- يمكن أن تضيف دفاتر الطلبات عمقًا مع نمو نشاط المتداول.
- قد تعمل البنية التحتية الهجينة على تحسين اقتصاديات المنصة عبر المراحل.
لماذا تفشل أسواق التنبؤ بالطلبات البحتة قبل أن تجد جمهورها
تحتاج كل سوق تنبؤات جديدة إلى شخص ما ليتولى الجانب الآخر من الصفقة. في نموذج دفتر الطلبات البحت، يتم إنشاء الأسعار من خلال عروض وعروض المستخدمين. عندما تكون المشاركة عالية، يمكن أن تصبح السوق فعالة. أما عندما تكون المشاركة منخفضة، فقد يكون الدفتر فارغًا أو ضحلًا أو واسعًا للغاية بحيث لا يبدو مفيدًا.
وهذا يخلق احتكاكًا فوريًا. قد يفتح المستخدم السوق، ويرى أسعارًا رديئة، ويغادر قبل أن يتوفر الوقت الكافي لتكوين السيولة. هذه هي مشكلة البداية الباردة: تحتاج أسواق التنبؤات إلى نشاط لجذب النشاط، ولكن قد يكون من الصعب توليد نشاط مبكر عندما لا تبدو السوق قابلة للاستخدام بعد.
عمق دفتر الأوامر مهم لأنه يمنح المتداولين الثقة. يتطابق دفتر الأوامر المحدد المركزي، أو CLOB، مع المستخدمين الذين يرغبون في الشراء والبيع بأسعار محددة. يدعم النموذج الرؤية والأوامر المحددة وسلوك التنفيذ الأكثر تقدمًا. وتكمن نقطة الضعف في أن جودة دفتر الأوامر تعتمد على المشاركة.
تشعر أسواق التنبؤات بذلك بشكل أكثر حدة من العديد من بيئات التداول. قد يقدم الوسيط أسواقًا حول الرياضة، أو الانتخابات، أو إصدارات الاقتصاد الكلي، أو أحداث الشركات، أو الترفيه، أو غيرها من النتائج. كل حدث له جدوله الزمني الخاص به وجمهوره ومنحنى الطلب.
السيولة في سوق ما لا تخلق سيولة تلقائيًا في سوق أخرى. فسوق نهائي دوري أبطال أوروبا، وسوق قرارات البنوك المركزية، وسوق الانتخابات الوطنية يحتاج كل منها إلى نشاطه الخاص. ولهذا السبب قد تكون إدارة سيولة سوق الأحداث أصعب من إدارة السيولة في مكان واحد نشط دائمًا.
يمكن أن تعمل دفاتر الطلبات النقية بشكل أفضل بمجرد وجود السيولة. وقد تكون في أضعف حالاتها عندما تكون السوق في أمس الحاجة إلى الشعور بإمكانية استخدامها.
كيف تقضي طبقة AMM الهجينة على مشكلة التمهيد للسيولة
يوفر صانع السوق الآلي تسعيرًا خوارزميًا بدلاً من انتظار ظهور متداول آخر على الجانب الآخر من الصفقة. في أسواق التنبؤ، يمكن أن يتم ذلك من خلال قاعدة تسعير لوغاريتمية للسوق (محرك تسعير LMSR) أو نموذج سيولة آلي مماثل. يقوم النظام بتسعير السعر استنادًا إلى الحالة الحالية للسوق بدلاً من الاعتماد فقط على الأوامر المقدمة من المستخدم.
هذا لا يحل محل دفتر الطلبات. فهو يعطي خط الأساس لتوافر السوق قبل وجود عمق عضوي.
قد تكون الحياة المبكرة لسوق التنبؤ حساسة من الناحية التجارية. إذا كانت تجربة المستخدمين الأوائل ضعيفة، فقد لا تصل السوق أبدًا إلى مستوى النشاط اللازم لتداول أعمق. تقلل طبقة AMM من هذه المخاطرة من خلال عرض الأسعار حتى عندما يكون عدد قليل فقط من المتداولين نشطين.
هذا الأمر مهم لتهيئة السيولة. فبدلاً من وضع البذور يدويًا على جانبي كل سوق، يمكن للوسيط استخدام طبقة AMM للتسعير الأساسي أثناء تطوير السيولة التي يحركها المستخدم.
يجمع النموذج الهجين بين صناعة السوق الآلية وتنفيذ CLOB. يوفر AMM سيولة أساسية. يتيح دفتر الأوامر للمستخدمين تقديم عروض الأسعار والعروض، والتفاعل مع المتداولين الآخرين، وبناء العمق مع زيادة النشاط.
غالبًا ما يريد المستخدمون العاديون سعرًا واضحًا وتنفيذًا بسيطًا. بينما قد يرغب المتداولون المتقدمون في الحصول على عمق واضح، وأوامر محددة، وهيكل سوق مألوف. يمكن لنموذج أسواق التنبؤ الهجين AMM أن يدعم كليهما. يمكن أن تكون النتيجة نموذج سيولة سوق تنبؤ لا يعتمد على آلية واحدة لكل مرحلة من مراحل دورة حياة السوق.
ثلاثة تدفقات للإيرادات سوق واحدة: الاقتصاديات الكامنة وراء النموذج الهجين
بالنسبة للوسطاء، يخلق النموذج الهجين إطارًا أوضح لتدفقات إيرادات وسطاء أسواق التنبؤ.
أولاً، يمكن أن تدعم عمليات التعبئة المستندة إلى AMM اقتصاديات فروق الأسعار. عندما توفر AMM السيولة، يمكن للمنصة المشاركة في فرص الإيرادات القائمة على فروق الأسعار عندما يتداول المستخدمون مقابل أسعار AMM المتاحة. وهذا يمنح الأسواق في وقت مبكر مسارًا تجاريًا قبل أن يصبح عمق التداول بين المتداولين أمرًا ذا مغزى.
ثانيًا، يمكن أن يدعم دفتر الطلبات رسوم التداول. مع تزايد المشاركة، يقوم المزيد من المستخدمين بتقديم عروض وعروض، ويصبح الدفتر أكثر عمقًا، وتصبح المطابقة بين المتداولين أكثر تواترًا. في هذه المرحلة، يمكن للمنصة أن تستفيد من نشاط دفتر الطلبات العضوي، وليس فقط من عمليات التعبئة التي مصدرها AMM.
ثالثًا، يمكن للوسيط إنشاء كتالوج أحداث أوسع. في نموذج دفتر الطلبات البحت، يمكن أن تصبح كل سوق جديدة مشروع سيولة. ويتعين على الوسيط أن يسأل ما إذا كان الحدث سيجذب عددًا كافيًا من المستخدمين لجعل الدفتر فعالاً.
يقلل النموذج الهجين من هذا الحاجز. نظرًا لأن طبقة AMM تدعم السيولة الأساسية، فقد ينشئ الوسيط المزيد من الأسواق القابلة للتداول النقدي دون الحاجة إلى نشاط عضوي عميق منذ اللحظة الأولى.
وهنا يصبح نموذج إيرادات سوق التنبؤ أكثر قابلية للتوسع. يمكن لهيكل السوق الواحد أن يدعم فروق أسعار سوق AMM، ورسوم تداول دفتر الطلبات، وإنشاء سوق أوسع نطاقًا بمرور الوقت.
مثال على نهائي دوري أبطال أوروبا: كيف تعمل السيولة الهجينة عملياً
وكمثال أكثر تحديدًا، دعنا نتخيل حدثًا نهائي دوري أبطال أوروبا. لنفترض أن وسيطًا يفتح سوقًا لنهائي دوري الأبطال في صباح اليوم التالي لنصف النهائي. الاهتمام موجود، ولكن السوق لا يزال في وقت مبكر. يصل 10 متداولين فقط في الساعات القليلة الأولى. القليل منهم يريد التعرض للفريق (أ)، والبعض الآخر يفضل الفريق (ب)، والعديد منهم يتفقدون السعر فقط قبل اتخاذ القرار.
في نموذج دفتر الطلبات البحت، قد لا يكون هذا النشاط المبكر كافيًا. قد يُظهر الدفتر عروض محدودة أو فروق أسعار واسعة أو فجوات طويلة حيث لا يوجد سعر مفيد. يبدو السوق هادئًا في اللحظة التي يحتاج فيها إلى الشعور بالمصداقية.
في النموذج الهجين، تحافظ طبقة AMM على الأسعار متاحة منذ البداية. لا يزال بإمكان المستخدمين الأوائل التفاعل مع السوق، بينما يبدأ دفتر الطلبات في جمع العطاءات والعروض حول تلك السيولة الأساسية.
مع اقتراب يوم المباراة، تزداد أخبار الفريق والتغطية الإعلامية واهتمام المستخدمين. يصل المزيد من المتداولين، ويتم وضع المزيد من الأوامر، ويبدأ الدفتر في التعمق. لا يزال المستخدمون العاديون يحصلون على أسعار يسهل الوصول إليها، بينما يحصل المتداولون المتمرسون على بيئة دفتر أوامر أكثر نشاطًا.
يوضح مثال سوق تنبؤات دوري الأبطال هذا الميزة الأساسية: لا يحتاج السوق إلى سيولة كاملة في اليوم الأول. يمكن أن تبدأ قابلة للاستخدام، ثم تصبح أعمق مع تزايد الاهتمام. وبهذه الطريقة، يمكن للوسطاء أن يدخلوا إلى أرباع جديدة من أسواق التنبؤ دون الحاجة إلى رأس مال استثماري كبير.
الميزة الهيكلية: لماذا تتناسب البنية التحتية الهجينة مع دورة حياة السوق
لا تكمن قيمة النموذج الهجين لإدارة الأصول/دفتر الطلبات في أنه يجمع بين آليتين للسيولة فحسب. بل تكمن في أن كل آلية يمكن أن تلعب دورًا مختلفًا مع نضوج السوق.
في الأسواق في مراحلها الأولى، تحتاج البنية التحتية إلى إتاحة التسعير دون انتظار المشاركة الكاملة للمستخدمين. ومع تزايد الطلب، تتحول الأولوية نحو العمق ووضع الأوامر وجودة التنفيذ وثقة المتداولين. يمنح الهيكل الهجين المنصة وسيلة للتنقل بين هذه المراحل دون تغيير بنية السوق الأساسية.
هذه هي الميزة الهيكلية لدفتر أوامر التداول الهجين AMM: فهو يتيح للوسطاء دعم الأسواق الجديدة والمتخصصة وذات الطلب المرتفع من خلال منطق البنية التحتية نفسه. فبدلاً من التعامل مع السيولة كشرط ثابت، يمكن للمنصة التعامل معها كشيء يتطور بمرور الوقت.
ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة لوسيط أسواق التنبؤات ذات العلامة البيضاء
بالنسبة لوسيط أسواق التنبؤ بالعلامات البيضاء، يصبح تصميم السيولة قرارًا تجاريًا ومنتجًا، وليس مجرد قرار تقني. تؤثر البنية التحتية على عدد الأسواق التي يمكن للوسيط تقديمها، ومدى قابلية استخدام هذه الأسواق عند الإطلاق، ومقدار المساحة المتاحة لها للنضج مع زيادة النشاط.
وهذا أمر مهم عند تقييم البنية التحتية لأسواق التنبؤ. يحتاج الوسطاء إلى النظر إلى ما هو أبعد من مجرد ما إذا كانت المنصة تدعم تسعير أسواق التنبؤ أو تداول دفتر الطلبات بمعزل عن غيرها. السؤال الأكثر أهمية هو كيف تعمل هذه الطبقات معًا عبر إنشاء السوق وتجربة المستخدم وتحقيق الدخل وإعداد التقارير والتحكم التشغيلي.
من المفترض أن يساعد الإعداد القوي للعلامة البيضاء الوسطاء على إطلاق الأسواق بشكل أسرع، وإدارة أنواع مختلفة من المستخدمين، ودعم تغطية أوسع للأحداث، وبناء فرص الإيرادات دون الحاجة إلى أن يتصرف كل سوق كمكان تداول ناضج منذ اليوم الأول.
الأفكار النهائية
قد يغير النموذج المختلط بين نموذج دفتر الطلبات/دفتر الطلبات الهجين اقتصاديات منصات أسواق التنبؤ لأنه يتعامل مع السيولة باعتبارها مشكلة دورة حياة.
تساعد طبقة AMM الأسواق على العمل قبل وجود مشاركة عميقة. وتضيف طبقة دفتر الطلبات العمق مع نمو الحجم. ويمكنهما معًا إنشاء نموذج بنية تحتية أكثر مرونة للوسطاء الذين يقومون ببناء أسواق تنبؤ على نطاق واسع.
CTA: اطلب نظرة فنية متعمقة مع Leverate
الأسئلة الشائعة
- ما هو نموذج AMM الهجين في أسواق التنبؤ؟
يجمع النموذج الهجين لإدارة النقد الآلي الهجين بين التسعير الآلي لصانع السوق وتنفيذ دفتر الأوامر. يوفر نموذج صانع السوق الآلي سيولة أساسية، بينما يتيح دفتر الأوامر للمتداولين تقديم عروض وعروض مع تزايد المشاركة.
- لماذا تعاني أسواق تنبؤات دفتر الطلبات البحتة من السيولة؟
فهي تعتمد على تقديم المستخدمين لعدد كافٍ من العطاءات والعروض. في الأسواق الجديدة أو المتخصصة، قد تكون المشاركة المبكرة منخفضة للغاية في الأسواق الجديدة أو المتخصصة، وقد تكون المشاركة المبكرة منخفضة للغاية بحيث لا يمكن إنشاء أسعار مفيدة أو فروق أسعار ضيقة أو تنفيذ موثوق به.
- كيف يحقق النموذج الهجين إيرادات للوسطاء؟
يمكن أن يدعم اقتصاديات فروق الأسعار من عمليات التعبئة التي يتم الحصول عليها من AMM، والرسوم من صفقات دفتر الطلبات، وإيرادات إنشاء السوق الأوسع نطاقًا عبر كتالوج أحداث أوسع.
- هل أحتاج إلى قاعدة كبيرة من المستخدمين الحاليين لإطلاق منصة أسواق التنبؤ بشكل مربح؟
تساعد قاعدة المستخدمين الكبيرة في ذلك، ولكن البنية التحتية الهجينة تقلل من الاعتماد على السيولة العميقة منذ اليوم الأول. من من منظور البنية التحتية، تعتمد كيفية إطلاق منصة أسواق التنبؤ على تصميم السيولة وتغطية السوق وبنية التنفيذ.
- كيف يقارن النموذج الهجين بالمنافسين الذين يستخدمون نهج إدارة الطلبات الصافية أو نهج دفتر الطلبات الصافي؟
تكون دفاتر الأوامر النقية هي الأقوى عندما تكون السيولة عميقة بالفعل. أما دفاتر الأوامر النقية فهي قوية من حيث التوافر، ولكنها قد تبدو محدودة بالنسبة للمتداولين المتقدمين. يدعم النموذج الهجين توافر الأسعار في وقت مبكر وعمق دفتر الأوامر في وقت لاحق.
إخلاء المسؤولية:
يستند هذا المحتوى إلى مصادر متعددة وهو مقدم لأغراض تعليمية فقط. ولا يشكل نصيحة مالية أو قانونية أو استثمارية.
