Por que o modelo híbrido AMM muda a economia da execução de uma plataforma de mercados de previsão
Os mercados de previsão precisam de liquidez utilizável a partir do momento em que um mercado entra em operação. Se os usuários não conseguirem encontrar um preço, o mercado parecerá inativo. Se os spreads forem muito grandes ou o livro estiver vazio, até mesmo um evento forte pode fracassar antes de ganhar tração.
Os mercados de previsão puros de carteiras de ordens geralmente enfrentam esse problema. Os livros de ordens com limite central funcionam bem quando os compradores e vendedores estão ativos, mas muitos mercados de eventos começam com participação limitada. A liquidez é dividida entre tópicos, momento, geografia e demanda.
Os modelos puros de AMM(automated market-maker) mantêm os preços disponíveis por meio de liquidez algorítmica, mas podem não oferecer aos traders avançados a profundidade visível e o controle de colocação de ordens que eles esperam. O modelo híbrido de AMM/carteira de ordens combina as duas camadas: liquidez automatizada no início e profundidade orgânica da carteira de ordens posteriormente. Para os corretores, isso pode influenciar a experiência do usuário e a economia da plataforma de mercados de previsão.
Principais conclusões
- Os livros de ordens puros podem ter dificuldades quando a liquidez inicial é pequena.
- As AMMs podem manter os preços disponíveis antes da escala dos mercados.
- Os livros de ordens podem aumentar a profundidade à medida que a atividade do trader cresce.
- A infraestrutura híbrida pode melhorar a economia da plataforma em todos os estágios.
Por que os mercados de previsão puros de livros de pedidos fracassam antes de encontrar seu público
Todo novo mercado de previsão precisa de alguém para assumir o outro lado de uma negociação. Em um modelo de livro de ordens puro, os preços são criados por lances e ofertas dos usuários. Quando a participação é alta, o mercado pode se tornar eficiente. Quando a participação é baixa, o livro pode estar vazio, ser superficial ou muito amplo para ser útil.
Isso cria um atrito imediato. Um usuário pode abrir o mercado, ver um preço ruim e sair antes que a liquidez tenha tempo de se formar. Esse é o problema do início a frio: os mercados de previsão precisam de atividade para atrair atividade, mas pode ser difícil gerar atividade inicial quando o mercado ainda não parece utilizável.
A profundidade do livro de ordens é importante porque dá confiança aos traders. Um livro de ordens com limite central, ou CLOB, combina usuários que desejam comprar e vender a preços específicos. O modelo oferece suporte à visibilidade, ordens limitadas e comportamento de execução mais avançado. O ponto fraco é que a qualidade do livro de ordens depende da participação.
Os mercados de previsão sentem isso de forma mais acentuada do que muitos ambientes de negociação. Um corretor pode oferecer mercados relacionados a esportes, eleições, lançamentos macroeconômicos, eventos empresariais, entretenimento ou outros resultados. Cada evento tem sua própria linha do tempo, público e curva de demanda.
A liquidez em um mercado não cria automaticamente liquidez em outro. O mercado da final da Liga dos Campeões, o mercado de decisões do banco central e o mercado de eleições nacionais precisam, cada um, de sua própria atividade. É por isso que a liquidez do mercado de eventos pode ser mais difícil de gerenciar do que a liquidez em um único local sempre ativo.
Os livros de ordens puros podem funcionar melhor quando existe liquidez. Eles podem ser mais fracos quando o mercado mais precisa se sentir utilizável.
Como a camada híbrida do AMM elimina o problema de bootstrapping de liquidez
Um formador de mercado automatizado fornece preços algorítmicos em vez de esperar que outro operador apareça no lado oposto de uma negociação. Nos mercados de previsão, isso pode ser feito por meio de uma regra de pontuação de mercado logarítmica (mecanismo de precificação LMSR) ou de um modelo de liquidez automatizado semelhante. O sistema cota um preço com base no estado atual do mercado em vez de depender apenas de ordens enviadas pelo usuário.
Isso não substitui o livro de ordens. Ele fornece ao mercado a disponibilidade básica antes que haja profundidade orgânica.
O início da vida de um mercado de previsão pode ser comercialmente sensível. Se os primeiros usuários tiverem uma experiência ruim, o mercado poderá nunca atingir o nível de atividade necessário para uma negociação mais profunda. Uma camada de AMM reduz esse risco ao cotar preços mesmo quando apenas um pequeno número de operadores estiver ativo.
Isso é importante para o bootstrapping de liquidez. Em vez de semear manualmente os dois lados de cada mercado, a corretora pode usar a camada AMM para obter preços de base enquanto a liquidez orientada pelo usuário se desenvolve.
O modelo híbrido combina a criação de mercado automatizada com a execução do CLOB. O AMM fornece liquidez de base. O livro de ordens permite que os usuários façam ofertas de compra e venda, interajam com outros traders e criem profundidade à medida que a atividade aumenta.
Os usuários casuais geralmente querem um preço claro e uma execução simples. Os traders avançados podem querer profundidade visível, ordens limitadas e uma estrutura de mercado familiar. Um modelo híbrido de mercados de previsão AMM pode oferecer suporte a ambos. O resultado pode ser um modelo de liquidez de mercado de previsão que não depende de um mecanismo para cada estágio do ciclo de vida do mercado.
Três fluxos de receita, um mercado: A economia por trás do modelo híbrido
Para os corretores, o modelo híbrido cria uma estrutura mais clara para os fluxos de receita dos corretores dos mercados de previsão.
Em primeiro lugar, os preenchimentos obtidos por meio da AMM podem apoiar a economia de spread. Quando a AMM fornece liquidez, a plataforma pode participar de oportunidades de receita baseadas em spread quando os usuários negociam com base nos preços disponíveis da AMM. Isso proporciona aos mercados iniciais um caminho comercial antes que a profundidade entre os traders se torne significativa.
Segundo, o livro de ordens pode suportar taxas de negociação. À medida que a participação cresce, mais usuários fazem ofertas de compra e venda, o livro se torna mais profundo e a correspondência entre traders se torna mais frequente. Nesse estágio, a plataforma pode se beneficiar da atividade orgânica do livro de ordens, e não apenas dos preenchimentos originados pela AMM.
Terceiro, o corretor pode criar um catálogo de eventos mais amplo. Em um modelo de livro de ordens puro, cada novo mercado pode se tornar um projeto de liquidez. O corretor precisa perguntar se o evento atrairá usuários suficientes para tornar o livro funcional.
Um modelo híbrido reduz essa barreira. Como a camada AMM suporta a liquidez de base, o corretor pode criar mercados mais monetizáveis sem exigir uma atividade orgânica profunda desde o primeiro momento.
É nesse ponto que o modelo de receita do mercado de previsão se torna mais escalável. Uma estrutura de mercado pode suportar spreads de MVA, taxas de negociação de livros de ordens e criação de mercados mais amplos ao longo do tempo.
Exemplo da final da Liga dos Campeões: Como a liquidez híbrida funciona na prática
Como um exemplo mais concreto, vamos imaginar um evento da final da Liga dos Campeões. Suponha que um corretor abra um mercado para a final da Liga dos Campeões na manhã seguinte às semifinais. O interesse existe, mas o mercado ainda está no início. Apenas 10 operadores chegam nas primeiras horas. Alguns querem se expor à equipe A, outros preferem a equipe B e vários estão apenas verificando o preço antes de decidir.
Em um modelo de livro de ordens puro, essa atividade inicial pode não ser suficiente. O livro poderia mostrar lances limitados, spreads amplos ou longos intervalos em que não há preço útil. O mercado parece calmo no exato momento em que precisa se sentir confiável.
No modelo híbrido, a camada AMM mantém os preços disponíveis desde o início. Os usuários iniciais ainda podem interagir com o mercado, enquanto o livro de ordens começa a coletar lances e ofertas em torno dessa liquidez de base.
À medida que o dia do jogo se aproxima, as notícias sobre o time, a cobertura da mídia e o interesse dos usuários aumentam. Mais traders chegam, mais ordens são colocadas e o livro começa a se aprofundar. Os usuários casuais ainda têm preços acessíveis, enquanto os operadores sofisticados têm um ambiente de carteira de pedidos mais ativo.
Esse exemplo de mercado de previsão da Liga dos Campeões mostra a principal vantagem: o mercado não precisa de liquidez total no primeiro dia. Ele pode começar a ser útil e depois se aprofundar à medida que a atenção aumenta. Dessa forma, os corretores podem entrar em novos quadrantes dos mercados de previsão sem precisar de capital de investimento substancial.
Vantagem estrutural: Por que a infraestrutura híbrida se encaixa no ciclo de vida do mercado
O valor de um modelo híbrido de AMM/carteira de pedidos não está apenas no fato de combinar dois mecanismos de liquidez. É que cada mecanismo pode desempenhar uma função diferente à medida que o mercado amadurece.
Nos mercados em estágio inicial, a infraestrutura precisa disponibilizar preços sem esperar pela participação total do usuário. À medida que a demanda cresce, a prioridade muda para profundidade, colocação de ordens, qualidade de execução e confiança do trader. Uma estrutura híbrida oferece à plataforma uma maneira de se mover entre esses estágios sem alterar a arquitetura central do mercado.
Essa é a vantagem estrutural de um híbrido de livro de ordens AMM: ele permite que os corretores ofereçam suporte a mercados novos, de nicho e de alta demanda por meio da mesma lógica de infraestrutura. Em vez de tratar a liquidez como uma condição fixa, a plataforma pode tratá-la como algo que se desenvolve ao longo do tempo.
O que isso significa para um corretor de mercados de previsão de marca branca
Para um corretor de mercados de previsão de marca branca, o projeto de liquidez torna-se uma decisão comercial e de produto, não apenas técnica. A infraestrutura afeta o número de mercados que a corretora pode oferecer, a usabilidade desses mercados no lançamento e o espaço que eles têm para amadurecer à medida que a atividade aumenta.
Isso é importante ao avaliar a infraestrutura dos mercados de previsão. Os corretores precisam ver além do fato de uma plataforma suportar ou não a precificação de AMM ou a negociação de carteira de pedidos isoladamente. A questão mais importante é como essas camadas funcionam juntas na criação de mercados, na experiência do usuário, na monetização, nos relatórios e no controle operacional.
Uma configuração sólida de marca branca deve ajudar os corretores a lançar mercados com mais rapidez, gerenciar diferentes tipos de usuários, oferecer suporte a uma cobertura de eventos mais ampla e criar oportunidades de receita sem exigir que cada mercado se comporte como um local de negociação maduro desde o primeiro dia.
Considerações finais
Um modelo híbrido de AMM/carteira de pedidos pode mudar a economia da plataforma de mercados de previsão porque trata a liquidez como um problema de ciclo de vida.
A camada AMM ajuda os mercados a funcionar antes que haja uma participação profunda. A camada de carteira de pedidos acrescenta profundidade à medida que o volume aumenta. Juntos, eles podem criar um modelo de infraestrutura mais flexível para corretores que criam mercados de previsão em escala.
CTA: Solicite um aprofundamento técnico com a Leverate
Perguntas frequentes
- O que é um modelo AMM híbrido em mercados de previsão?
Um modelo híbrido de AMM combina a precificação automatizada do formador de mercado com a execução do livro de ordens. O AMM fornece liquidez de base, enquanto o livro de ordens permite que os traders façam ofertas de compra e venda à medida que a participação aumenta.
- Por que os mercados de previsão puramente de carteira de pedidos têm dificuldades com a liquidez?
Eles dependem de que os usuários façam lances e ofertas suficientes. Em mercados novos ou de nicho, a participação inicial pode ser muito baixa para criar preços úteis, spreads reduzidos ou execução confiável.
- Como o modelo híbrido gera receita para os corretores?
Ele pode oferecer suporte à economia de spread a partir de preenchimentos fornecidos por AMM, taxas de negociações de carteiras de pedidos e receita mais ampla de criação de mercado em um catálogo de eventos mais amplo.
- Preciso de uma grande base de usuários existente para lançar uma plataforma de mercados de previsão de forma lucrativa?
Uma grande base de usuários ajuda, mas a infraestrutura híbrida reduz a dependência da liquidez profunda desde o primeiro dia. Do ponto de vista da infraestrutura, a forma de lançar uma plataforma de mercados de previsão depende do projeto de liquidez, da cobertura do mercado e da arquitetura de execução.
- Como o modelo híbrido se compara aos concorrentes que usam abordagens puramente AMM ou puramente de carteira de pedidos?
Os livros de ordens puros são mais fortes quando a liquidez já é grande. Os AMMs puros são fortes em termos de disponibilidade, mas podem parecer limitados para traders avançados. Um modelo híbrido oferece suporte à disponibilidade antecipada de preços e à profundidade posterior do livro de ordens.
Isenção de responsabilidade:
Este conteúdo é baseado em várias fontes e é fornecido apenas para fins educacionais. Ele não constitui aconselhamento financeiro, jurídico ou de investimento.
