Sur le marché des changes, les courtiers qui souhaitent générer des rendements à faible risque sur le long terme optent souvent pour le modèle de négociation « A-BOOK » afin de mettre en place leur plateforme de trading.
Lors de la mise en place d’une plateforme, les courtiers espèrent souvent pouvoir réaliser des bénéfices stables grâce à la couverture par les liquidateurs (LP) et ainsi obtenir un rendement sans risque. Cependant, dans la réalité, le modèle A-BOOK n’est pas aussi infaillible qu’on pourrait le croire ; il arrive même parfois que, par inadvertance, les courtiers en devises subissent des pertes considérables à cause de ce modèle.Cet article vous permettra de comprendre quels sont exactement les risques liés au modèle de trading A-BOOK.
Risque n° 1 :
Les courtiers en devises sont exposés au risque de cotation. Dans un modèle de trading idéal, un courtier « A-BOOK » accepte d’abord les ordres des investisseurs sur sa plateforme, puis couvre ces ordres par des transactions d’un montant équivalent auprès de fournisseurs de liquidité, c’est-à-dire qu’il « refile » ces ordres au marché, de sorte que la plateforme de trading elle-même n’assume aucun risque de transaction.
Cependant, dans la pratique, la mise en œuvre de ce processus n’est pas chose aisée. Prenons un exemple : un client de la plateforme, Xiaoming, achète 500 lots dans une position haussière, au cours moyen de 5 yuans par lot. À ce moment-là, la plateforme a en quelque sorte vendu à découvert pour un montant de 2 500 yuans. Afin de couvrir le risque lié à cette transaction,la plateforme effectue une transaction avec un fournisseur de liquidité pour acheter 500 lots de positions longues. Supposons que le cours moyen par lot soit alors de 5,1 yuans. Après un certain temps, Xiao Ming vend ces 500 lots à un cours moyen de 5,5 yuans par lot, soit un montant total de 2 750 yuans. À ce stade, Xiao Ming réalise un bénéfice net de 250 yuans,La plateforme procède également à une couverture via le fournisseur de liquidité, mais le cours proposé par ce dernier est alors de 5,4 yuans en moyenne par lot,la plateforme ne réalise donc qu’un bénéfice de 150 yuans auprès du fournisseur de liquidité. Or, elle doit verser 250 yuans à Xiaoming. Par conséquent, à l’issue de cette opération de couverture par le fournisseur de liquidité, la plateforme subit en réalité une perte de 100 yuans. Pourquoi donc ?
En raison de la différence entre les spreads d’achat et de vente, le spread de l’investisseur Xiaoming est de 0,5, tandis que celui de la plateforme n’est que de 0,3 ; le spread de la plateforme étant donc inférieur à celui de l’investisseur, ce dernier a finalement subi une perte.Pourquoi une telle situation se produit-elle ? Parce que sur le marché des changes, les fluctuations de prix sont très faibles ; il est donc tout à fait possible qu’après l’exécution de la transaction du côté de l’investisseur, les cotations du fournisseur de liquidité aient déjà subi une variation importante.
Comment éviter ce type de risque ? C’est très simple : il suffit d’effectuer la transaction avant l’investisseur. Il suffit de convenir au préalable d’un cours avec le fournisseur de liquidité, puis d’effectuer la transaction avec l’investisseur sur la base de ce cours. Ainsi, la plateforme n’aura pas à supporter le risque de cotation. Bien sûr, le délai de transaction pour l’investisseur sera légèrement allongé, et celui-ci pourrait même être confronté à un glissement de cours.
Risque n° 2 :
Les courtiers en devises sont exposés au risque lié au volume de transactions. Pour certains courtiers de petite et moyenne taille, leur principale préoccupation n’est pas tant le risque de cotation que le risque lié au volume de transactions.Chaque fournisseur de liquidité, après avoir fourni ses cotations, indique également le nombre minimum de lots requis pour chaque transaction, ce qui lui permet de maintenir des coûts de transaction bas. Or, il est fort probable que les courtiers en devises de petite et moyenne taille ne disposent pas, au début, d’une clientèle suffisante pour atteindre ce nombre minimum de lots,Dans ce cas, la plateforme doit recourir à d’autres méthodes pour couvrir ce risque, par exemple en utilisant des techniques de couverture internes ou des combinaisons d’options sur devises.
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