No mercado de câmbio, as corretoras que querem obter lucros de baixo risco de forma constante costumam escolher o modelo de negociação A-BOOK para montar suas plataformas de câmbio.
Ao montar uma plataforma, as corretoras geralmente esperam conseguir lucros estáveis com o spread de intermediação por meio da cobertura com LP, garantindo assim um retorno sem risco. Mas, na prática, o modelo A-BOOK não é tão infalível quanto parece; às vezes, se não tomarem cuidado, as corretoras de câmbio podem até sofrer prejuízos enormes por causa disso.Este artigo vai te ajudar a entender quais são, afinal, os riscos do modelo de negociação A-BOOK.
Risco 1:
As corretoras de câmbio enfrentam o risco de cotação. Num modelo de negociação ideal, as corretoras de câmbio do tipo A-BOOK primeiro aceitam as ordens dos investidores na plataforma e, em seguida, fazem a compensação com os provedores de liquidez por um valor equivalente, ou seja, “passam” as ordens para o mercado, de modo que a própria plataforma de negociação não assume o risco da operação.
Mas, na prática, não é nada fácil colocar esse processo em ação. Vou dar um exemplo: o cliente Xiaoming, na plataforma, comprou 500 lotes em uma operação de compra, com o preço médio de cada lote em 5 yuan. Nesse momento, a plataforma acaba vendendo a descoberto 2.500 yuan. Para se proteger contra o risco da operação,a plataforma realiza uma transação com o provedor de liquidez, comprando 500 lotes de posições de alta. Suponhamos que, nesse momento, o preço médio por lote seja de 5,1 yuan. Depois de um tempo, o Xiaoming vende esses 500 lotes, com o preço médio por lote em 5,5 yuan, totalizando 2.750 yuan. Nesse momento, o Xiaoming tem um lucro líquido de 250 yuan,a plataforma também faz a cobertura com o LP, mas, nesse momento, a cotação oferecida pelo provedor de liquidez é de 5,4 yuan por lote,a plataforma ganha só 150 yuan com o provedor de liquidez, mas precisa pagar 250 yuan pro Xiaoming . Por isso, depois dessa cobertura com o LP, a plataforma acaba tendo um prejuízo de 100 yuan. Por que isso acontece?
Como o spread de compra e venda é diferente — o do investidor Xiaoming é de 0,5, enquanto o da plataforma é de apenas 0,3 —, o spread da plataforma é menor que o do investidor, e ele acaba tendo prejuízo.Por que isso acontece? Porque, no mercado de câmbio, as variações de preço são muito pequenas; é bem provável que, logo depois que a transação do investidor for concluída, a cotação do provedor de liquidez já tenha mudado bastante.
Então, como evitar esse tipo de risco? É bem simples: faça a negociação antes do investidor. Basta acertar a cotação com o provedor de liquidez primeiro e, depois, negociar com o investidor com base nessa cotação. Assim, a plataforma não vai arcar com o risco de cotação. Claro que, do lado do investidor, o tempo de negociação vai ser um pouco maior, e pode até rolar alguma deslizagem de preço.
Risco 2:
As corretoras de câmbio enfrentam o risco de volume de negociação. Para algumas corretoras de câmbio de pequeno e médio porte, a primeira preocupação não é o risco de cotação, e sim o risco de volume de negociação.Depois de fornecer as cotações, cada provedor de liquidez também indica o volume mínimo de lotes necessário para cada transação, a fim de manter baixos os custos de negociação do provedor de liquidez. Já as corretoras de câmbio de pequeno e médio porte provavelmente não têm, no início, clientes suficientes para atingir esse volume mínimo de lotes,nesse caso, a plataforma deve usar outras estratégias para se proteger contra o risco, como métodos internos de hedge ou combinações de opções cambiais.
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