Pourquoi le modèle hybride AMM modifie-t-il les aspects économiques de l’exploitation d’une plateforme de marchés prédictifs ?
Les marchés prévisionnels ont besoin d’une liquidité utilisable dès leur mise en service. Si les utilisateurs ne peuvent pas trouver de prix, le marché semble inactif. Si les écarts sont trop importants ou si le carnet d’ordres est vide, même un événement fort peut échouer avant d’avoir pris de l’ampleur.
Les marchés de prédiction à carnet d’ordres pur sont souvent confrontés à ce problème. Les carnets d’ordres centraux fonctionnent bien lorsque les acheteurs et les vendeurs sont actifs, mais de nombreux marchés d’événements démarrent avec une participation limitée. La liquidité est répartie en fonction des sujets, du moment, de la géographie et de la demande.
Les modèles AMM(automated market-maker) purs maintiennent les prix disponibles grâce à la liquidité algorithmique, mais ils peuvent ne pas donner aux traders avancés la profondeur visible et le contrôle du placement des ordres qu’ils attendent. Le modèle hybride AMM/carnet d’ordres combine les deux couches : liquidité automatisée au début, profondeur organique du carnet d’ordres plus tard. Pour les courtiers, cela peut influencer l’expérience des utilisateurs et l’économie de la plateforme des marchés de prédiction.
Principaux enseignements
- Les carnets d’ordres purs peuvent rencontrer des difficultés lorsque les liquidités sont faibles.
- Les MSA peuvent maintenir les prix disponibles avant que les marchés ne prennent de l’ampleur.
- Les carnets d’ordres peuvent s’étoffer au fur et à mesure que l’activité des opérateurs s’intensifie.
- L’infrastructure hybride peut améliorer l’économie des plates-formes à tous les stades.
Pourquoi les marchés de prédiction à carnet d’ordres pur échouent avant d’avoir trouvé leur public
Tout nouveau marché prédictif a besoin de quelqu’un pour prendre l’autre côté d’une transaction. Dans un modèle de carnet d’ordres pur, les prix sont créés par les offres d’achat et de vente des utilisateurs. Lorsque la participation est élevée, le marché peut devenir efficace. Lorsque la participation est faible, le carnet peut être vide, peu profond ou trop large pour être utile.
Cela crée des frictions immédiates. Un utilisateur peut ouvrir le marché, constater que les prix sont médiocres et partir avant que la liquidité n’ait eu le temps de se former. C’est le problème du démarrage à froid : les marchés de prédiction ont besoin d’activité pour attirer l’activité, mais il peut être difficile de générer une activité précoce lorsque le marché n’a pas encore l’air utilisable.
La profondeur du carnet d’ordres est importante car elle donne confiance aux opérateurs. Un carnet d’ordres central à cours limité, ou CLOB, met en relation les utilisateurs qui souhaitent acheter et vendre à des prix spécifiques. Le modèle prend en charge la visibilité, les ordres limités et un comportement d’exécution plus avancé. Le point faible est que la qualité du carnet d’ordres dépend de la participation.
Les marchés de prédiction le ressentent plus fortement que de nombreux environnements commerciaux. Un courtier peut proposer des marchés autour du sport, des élections, des communiqués macroéconomiques, des événements d’entreprise, des divertissements ou d’autres résultats. Chaque événement a son propre calendrier, son propre public et sa propre courbe de demande.
La liquidité sur un marché ne crée pas automatiquement de la liquidité sur un autre. Un marché de la finale de la Ligue des champions, un marché des décisions de la banque centrale et un marché des élections nationales nécessitent chacun leur propre activité. C’est pourquoi la liquidité d’un marché événementiel peut être plus difficile à gérer que la liquidité d’un marché unique, toujours actif.
Les carnets d’ordres purs peuvent fonctionner au mieux lorsque la liquidité existe. Ils peuvent être plus faibles lorsque le marché a le plus besoin de se sentir utilisable.
Comment la couche hybride de l’AMM élimine le problème d’amorçage de la liquidité
Un teneur de marché automatisé fournit des prix algorithmiques au lieu d’attendre qu’un autre trader apparaisse du côté opposé d’une transaction. Sur les marchés de prédiction, cela peut se faire par le biais d’une règle d’évaluation logarithmique du marché (moteur de tarification LMSR) ou d’un modèle de liquidité automatisé similaire. Le système propose un prix basé sur l’état actuel du marché plutôt que de s’appuyer uniquement sur les ordres soumis par les utilisateurs.
Cela ne remplace pas le carnet d’ordres. Il donne au marché une disponibilité de base avant qu’il n’y ait une profondeur organique.
Les débuts d’un marché de prédiction peuvent être commercialement sensibles. Si les premiers utilisateurs ont une mauvaise expérience, le marché risque de ne jamais atteindre le niveau d’activité nécessaire pour des échanges plus importants. Une couche AMM réduit ce risque en indiquant les prix même lorsque seul un petit nombre d’opérateurs est actif.
Cela est important pour l’amorçage de la liquidité. Au lieu d’alimenter manuellement les deux côtés de chaque marché, le courtier peut utiliser la couche AMM pour fixer les prix de base pendant que la liquidité se développe sous l’impulsion de l’utilisateur.
Le modèle hybride combine la tenue de marché automatisée et l’exécution CLOB. L’AMM fournit la liquidité de base. Le carnet d’ordres permet aux utilisateurs de placer des offres d’achat et de vente, d’interagir avec d’autres traders et d’accroître la profondeur à mesure que l’activité augmente.
Les utilisateurs occasionnels souhaitent souvent un prix clair et une exécution simple. Les traders expérimentés peuvent vouloir une profondeur visible, des ordres limités et une structure de marché familière. Un modèle hybride de marchés prévisionnels AMM peut répondre à ces deux besoins. Le résultat peut être un modèle de liquidité de marché prédictif qui ne dépend pas d’un seul mécanisme pour chaque étape du cycle de vie du marché.
Trois sources de revenus, un marché : L’économie derrière le modèle hybride
Pour les courtiers, le modèle hybride crée un cadre plus clair pour les flux de revenus des courtiers des marchés de prédiction.
Tout d’abord, les remplissages provenant de l’AMM peuvent soutenir l’économie des spreads. Lorsque l’AMM fournit de la liquidité, la plateforme peut participer aux opportunités de revenus basés sur les spreads lorsque les utilisateurs négocient par rapport aux prix disponibles de l’AMM. Cela donne aux premiers marchés une voie commerciale avant que la profondeur de négociation ne devienne significative.
Deuxièmement, le carnet d’ordres peut supporter les frais de négociation. Au fur et à mesure que la participation augmente, de plus en plus d’utilisateurs placent des offres d’achat et de vente, le carnet d’ordres s’étoffe et l’appariement entre les opérateurs devient plus fréquent. À ce stade, la plateforme peut bénéficier de l’activité organique du carnet d’ordres, et pas seulement des remplissages provenant de l’AMM.
Troisièmement, le courtier peut créer un catalogue d’événements plus large. Dans un modèle de carnet d’ordres pur, chaque nouveau marché peut devenir un projet de liquidité. Le courtier doit se demander si l’événement attirera suffisamment d’utilisateurs pour que le carnet fonctionne.
Un modèle hybride abaisse cette barrière. Comme la couche AMM prend en charge la liquidité de base, le courtier peut créer des marchés plus monétisables sans avoir besoin d’une activité organique profonde dès le premier instant.
C’est là que le modèle de revenus du marché des prédictions devient plus évolutif. Une structure de marché peut prendre en charge les écarts AMM, les frais de négociation du carnet d’ordres et la création d’un marché plus large au fil du temps.
Exemple de la finale de la Ligue des champions : Comment fonctionne la liquidité hybride dans la pratique
Pour un exemple plus concret, imaginons une finale de la Ligue des champions. Supposons qu’un courtier ouvre un marché de la finale de la Ligue des champions le matin suivant les demi-finales. L’intérêt est là, mais le marché est encore précoce. Seuls 10 traders arrivent dans les premières heures. Quelques-uns veulent s’exposer à l’équipe A, d’autres préfèrent l’équipe B, et plusieurs ne font que vérifier le prix avant de prendre une décision.
Dans un modèle de carnet d’ordres pur, cette activité précoce peut ne pas suffire. Le carnet pourrait présenter des offres limitées, des écarts importants ou de longues périodes où il n’y a pas de prix utile. Le marché semble calme au moment précis où il a besoin de se sentir crédible.
Dans le modèle hybride, la couche AMM maintient les prix disponibles dès le départ. Les premiers utilisateurs peuvent encore interagir avec le marché, tandis que le carnet d’ordres commence à collecter des offres et des demandes autour de cette liquidité de base.
À mesure que le jour du match se rapproche, les informations sur l’équipe, la couverture médiatique et l’intérêt des utilisateurs augmentent. De plus en plus de traders arrivent, de plus en plus d’ordres sont passés et le carnet d’ordres commence à s’étoffer. Les utilisateurs occasionnels bénéficient toujours de prix accessibles, tandis que les traders avertis disposent d’un carnet d’ordres plus actif.
Cet exemple de marché de prédiction de la Ligue des champions montre l’avantage principal : le marché n’a pas besoin d’une liquidité totale dès le premier jour. Il peut commencer par être utilisable, puis devenir plus profond au fur et à mesure que l’attention se porte sur lui. De cette manière, les courtiers peuvent entrer dans de nouveaux quadrants des marchés de prédiction sans avoir besoin d’un capital d’investissement substantiel.
Avantage structurel : Pourquoi l’infrastructure hybride s’inscrit dans le cycle de vie du marché
L’intérêt d’un modèle hybride MSA/carnet d’ordres ne réside pas seulement dans le fait qu’il combine deux mécanismes de liquidité. Chaque mécanisme peut jouer un rôle différent au fur et à mesure que le marché mûrit.
Sur les marchés en phase de démarrage, l’infrastructure doit permettre de fixer les prix sans attendre la participation de tous les utilisateurs. Au fur et à mesure que la demande augmente, la priorité se déplace vers la profondeur, le placement des ordres, la qualité d’exécution et la confiance des opérateurs. Une structure hybride permet à la plateforme de passer d’un stade à l’autre sans modifier l’architecture de base du marché.
C’est là l’avantage structurel d’un carnet d’ordres hybride AMM : il permet aux courtiers de soutenir de nouveaux marchés, des marchés de niche et des marchés à forte demande par le biais de la même logique d’infrastructure. Au lieu de considérer la liquidité comme une condition fixe, la plateforme peut la traiter comme quelque chose qui se développe au fil du temps.
Ce que cela signifie pour un courtier en marchés prédictifs en marque blanche
Pour un courtier en marchés prédictifs en marque blanche, la conception de la liquidité devient une décision commerciale et de produit, et pas seulement une décision technique. L’infrastructure influe sur le nombre de marchés que le courtier peut offrir, sur la convivialité de ces marchés au moment du lancement et sur la marge de manœuvre dont ils disposent pour évoluer au fur et à mesure que l’activité augmente.
Cet aspect est important lors de l’évaluation de l’infrastructure des marchés de prédiction. Les courtiers ne doivent pas se contenter de regarder si une plateforme prend en charge la tarification AMM ou la négociation dans le carnet d’ordres de manière isolée. La question la plus importante est de savoir comment ces couches fonctionnent ensemble pour la création de marchés, l’expérience utilisateur, la monétisation, le reporting et le contrôle opérationnel.
Une configuration solide en marque blanche devrait aider les courtiers à lancer les marchés plus rapidement, à gérer différents types d’utilisateurs, à prendre en charge une couverture plus large des événements et à créer des opportunités de revenus sans exiger que chaque marché se comporte comme un lieu de négociation mature dès le premier jour.
Réflexions finales
Un modèle hybride AMM/carnet de commandes peut modifier l’économie des plateformes de marchés de prédiction car il traite la liquidité comme un problème de cycle de vie.
La couche AMM aide les marchés à fonctionner avant qu’une participation importante n’existe. La couche du carnet d’ordres ajoute de la profondeur au fur et à mesure que le volume augmente. Ensemble, ils peuvent créer un modèle d’infrastructure plus souple pour les courtiers qui créent des marchés de prédiction à grande échelle.
CTA : Demandez une étude technique approfondie avec Leverate
FAQ
- Qu’est-ce qu’un modèle AMM hybride dans les marchés de prédiction ?
Un modèle AMM hybride combine la fixation automatisée des prix par les teneurs de marché et l’exécution par le carnet d’ordres. L’AMM fournit la liquidité de base, tandis que le carnet d’ordres permet aux opérateurs de placer des offres d’achat et de vente au fur et à mesure que la participation s’accroît.
- Pourquoi les marchés de prédiction à carnet d’ordres pur sont-ils confrontés à des problèmes de liquidité ?
Ils dépendent d’un nombre suffisant d’offres et de demandes de la part des utilisateurs. Sur les marchés nouveaux ou de niche, la participation initiale peut être trop faible pour créer des prix utiles, des écarts serrés ou une exécution fiable.
- Comment le modèle hybride génère-t-il des revenus pour les courtiers ?
Il peut prendre en charge l’économie des écarts à partir des remplissages fournis par l’AMM, les frais des transactions du carnet d’ordres et les revenus plus larges de la création de marché à travers un catalogue d’événements plus large.
- Ai-je besoin d’une base d’utilisateurs importante pour lancer une plateforme de marchés prédictifs de manière rentable ?
Une large base d’utilisateurs est utile, mais l’infrastructure hybride réduit la dépendance à l’égard de la liquidité profonde dès le premier jour. Du point de vue de l’infrastructure, le lancement d’une plateforme de marchés prédictifs dépend de la conception de la liquidité, de la couverture du marché et de l’architecture d’exécution.
- Comment le modèle hybride se compare-t-il à ses concurrents qui utilisent des approches purement AMM ou purement carnet d’ordres ?
Les carnets d’ordres purs sont les plus performants lorsque la liquidité est déjà importante. Les AMM purs sont très performants en termes de disponibilité, mais peuvent sembler limités pour les traders expérimentés. Un modèle hybride favorise la disponibilité des prix à un stade précoce et la profondeur des carnets d’ordres à un stade plus avancé.
Clause de non-responsabilité :
Ce contenu est basé sur de multiples sources et est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier, juridique ou d’investissement.
