Essentiellement, il y a une énorme différence entre une licence de courtier FX traditionnelle , délivrée par un organisme de réglementation tel que la FCA, la CySEC, l’ASIC, etc., et une licence pour offrir des crypto-monnaies. Les licences FX traditionnelles, comme nous le savons tous, permettent à un courtier FX de proposer de nombreux instruments à ses clients et de leur permettre de trader des paires de devises, des métaux, du pétrole brut, des actions, des indices, etc.
Selon la juridiction, le courtier FX peut également proposer un nombre illimité de paires de crypto-monnaies, mais uniquement sous forme de contrats de différence (CFD), souvent associés à des USD ou à d’autres crypto-monnaies. Dans les modèles d’affaires traditionnels, le courtier réalise ses bénéfices sur les spreads, les commissions et les swaps, ou agit en tant que teneur de marché.
Cependant, certaines juridictions n’autorisent pas le trading de CFD sur crypto-monnaies. La FCA du Royaume-Uni a publié un édit en octobre 2020 stipulant :
La FCA considère que ces produits ne conviennent pas aux consommateurs de détail en raison des dommages qu’ils posent. Ces produits ne peuvent pas être évalués de manière fiable par les consommateurs au détail en raison de ce qui suit :
- la nature inhérente des actifs sous-jacents, ce qui signifie qu’ils n’ont pas de base fiable pour l’évaluation ;
- Prévalence des abus de marché et de la criminalité financière sur le marché secondaire (par exemple, le cybervol)
- Volatilité extrême des mouvements des prix des cryptoactifs
- Compréhension insuffisante des cryptoactifs par les consommateurs de détail
- manque d’investissement légitime Besoin pour les consommateurs de détail d’investir dans ces produits.
Ces caractéristiques signifient que les consommateurs de détail pourraient subir des pertes soudaines et inattendues s’ils investissent dans ces produits.
Cela a forcé les courtiers basés au Royaume-Uni et réglementés par la FCA à suspendre l’offre de CFD sur crypto-monnaies alors que la plupart des autres juridictions les autorisent toujours. Cependant, la plupart des autres juridictions ont imposé des restrictions strictes sur les exigences de marge pour les CFD sur crypto-monnaies dans le but de protéger les traders de détail. Pour atténuer ces problèmes, de nombreux courtiers se sont installés dans plusieurs juridictions dans le but d’offrir autant d’instruments que possible, y compris des CFD crypto, à leurs clients.
Ainsi? Alors, qu’est-ce qu’une licence de crypto-monnaie (souvent appelée actif numérique) ? Cette licence, offerte par de plus en plus de juridictions, est une licence pour créer une bourse, offrir des opportunités d’investissement aux investisseurs particuliers et professionnels, et permettre à ces derniers de détenir des actifs numériques dans des portefeuilles cryptés. De plus, sous certaines conditions, la bourse peut offrir des intérêts sur les soldes de compte sous forme de jalonnement.
La grande différence, aux yeux des régulateurs qui tentent de protéger les investisseurs particuliers, est l’exigence de marge. Une bourse détient un actif numérique au nom de l’investisseur, à sa valeur nominale. Bien sûr, la valeur de cet investissement fluctuera comme le feront toutes les crypto-monnaies, mais il n’y a aucun risque qu’un investisseur particulier fasse exploser son compte parce qu’il a placé une transaction avec la mauvaise taille de position en comprenant mal l’exigence de marge.
L’autre grande différence pour la plupart des régulateurs est qu’il n’y a peut-être pas de régime de rémunération pour les investisseurs dans des actifs sous ces échanges de crypto-monnaies. La FCA s’est efforcée de le faire comprendre aux investisseurs particuliers, même si certaines des bourses les plus importantes et les plus connues au monde sont réglementées par la FCA.
Tout comme nous le constatons avec les licences de courtier FX/CFD, chaque juridiction a une vision légèrement différente de l’émission de licences d’actifs numériques. Aux États-Unis, par exemple, une plateforme d’échange en herbe doit postuler en tant qu’entreprise de services monétaires et transmetteur d’argent dans chaque État où elle souhaite opérer. Au Canada, il existe une réglementation générale pour le pays, mais un courtier en actifs numériques doit être enregistré dans chaque province où il trouve ses clients. Dans les deux cas, aux États-Unis et au Canada, le régulateur n’a pas de régime d’indemnisation ou d’assurance pour protéger les investisseurs, comme il le ferait normalement avec les actifs fiduciaires.
De nombreuses juridictions offshore, très familières au courtier FX, ont commencé à proposer des licences d’actifs numériques, mais un opérateur d’échange potentiel doit faire ses devoirs. Par exemple, au Vanuatu, il faut détenir une licence existante pour les livrables FX, le trading d’actions/matières premières ou le courtage de produits dérivés avant de demander la licence d’actifs numériques. Pour compliquer les choses, les frais sont environ 4 fois supérieurs à ceux de la licence d’origine, ainsi qu’une énorme exigence de « capital minimum émis ».
L’île Maurice, en tant que destination privilégiée pour de nombreux courtiers en devises, permet à une entité de postuler à ses VAITOS (Virtual Asset and Initial Token Offering Services) sans détenir une licence de courtier existante. Et, contrairement à d’autres régulateurs, Labuan, une juridiction financièrement indépendante au sein de la Malaisie, propose un Digital Wrapper qui est inclus comme une extension d’une licence de courtier en argent standard requise par les courtiers FX. Ce type de structure peut être favorable en termes de coûts initiaux et continus pour l’aspirant courtier FX et opérateur d’échange de crypto-monnaies.
Nous avons également remarqué que de nombreuses juridictions traditionnelles de l’industrie du jeu se diversifient et offrent des licences aux courtiers en devises et aux bourses de crypto-monnaies. De plus, des régions comme Sainte-Lucie, qui n’offraient traditionnellement que des sociétés constituées avec un « avis juridique » pour exploiter des entreprises financières, se prépareraient à un véritable système de licence d’actifs numériques, mais personne ne semble savoir quand. Surveillez cet espace !
