Avec le développement de l’intégration économique mondiale, les activités commerciales, d’investissement et de financement entre les différents pays se multiplient. Ces activités, de nature transnationale, ont également renforcé l’interdépendance du marché international des changes.
À ce jour, la plupart des principaux marchés des changes mondiaux sont répartis entre quatre grandes régions : l’Asie, l’Amérique du Nord, l’Europe et l’Océanie. En Asie, les principaux marchés des changes se situent dans trois villes ou pays : Tokyo au Japon, Singapour et Hong Kong en Chine ; en Amérique du Nord, le principal marché des changes se trouve à New York aux États-Unis ; en Europe, les principaux marchés des changes se situent dans deux villes : Londres au Royaume-Uni et Francfort en Allemagne ;quant à l’Océanie, son principal marché des changes se trouve à Sydney, en Australie. Que l’on considère leur répartition par continent ou par ville, on constate que tous ces principaux marchés des changes sont implantés dans des métropoles internationales où les transactions sur devises sont intenses et où l’économie est très développée.
Parmi ceux-ci, les marchés des changes de Londres (Royaume-Uni), de New York (États-Unis) et de Tokyo (Japon) sont considérés comme les trois marchés des changes les plus importants au monde. Nous allons présenter ci-après ces trois marchés en abordant respectivement leur date de création, leur positionnement, leurs horaires de négociation, les instruments négociés, leur champ d’activité, leurs caractéristiques de fonctionnement et leurs particularités en matière de réglementation.
Marché des changes de Londres, au Royaume-Uni
Le premier marché des changes mondial a vu le jour bien avant la Première Guerre mondiale. Après la levée totale des contrôles des changes par le gouvernement britannique en 1979, le marché des changes de Londres s’est rapidement développé pour devenir le marché des changes le plus important au monde en termes de volume de transactions.Les horaires d’ouverture du marché des changes de Londres sont de 17 h 30 à 0 h 30 le lendemain (heure d’hiver),de 16 h 30 à 23 h 30 (heure d’été), ce qui a une incidence notable sur la séance de l’après-midi en Chine. De plus, les principales institutions financières et les grands groupes internationaux effectuent généralement des transactions importantes dès l’ouverture du marché des changes de Londres ; c’est donc l’ouverture de ce marché qui détermine les fluctuations quotidiennes du marché des changes, ce qui témoigne de son importance sur le plan mondial.
Le marché des changes de Londres négocie plus de 80 devises, parmi lesquelles la paire livre sterling/dollar américain affiche le volume d’échanges le plus important.Le champ d’activité de ce marché comprend les opérations au comptant (dont le règlement intervient dans les deux jours ouvrables suivant la conclusion de la transaction ; les opérations entre les banques de change et leurs clients sont quant à elles réglées le jour même) ou les opérations à terme d’une durée maximale d’un an (pouvant être d’un mois, de trois mois, de six mois ou d’un an, la durée la plus courante étant d’un mois).
La différence la plus notable entre le marché des changes de Londres et ceux du reste du continent européen réside dans ses modalités de fonctionnement : les opérations de change s’effectuent par le biais de moyens de communication à distance en temps réel, tels que le téléphone, le téléscripteur et le télégramme, ce qui en fait un marché des changes typiquement « virtuel » ; la cotation s’effectue selon la méthode de cotation indirecte (c’est-à-dire en utilisant la monnaie nationale comme monnaie de référence et la devise étrangère comme monnaie de cotation).Les courtiers réglementés par la FCA (Autorité de régulation financière du Royaume-Uni) sont très prisés des investisseurs sur le marché des changes, car ces courtiers sont tenus, chaque jour ouvrable, de placer les fonds dus à leurs clients dans des banques agréées par l’autorité de régulation, ce qui garantit une protection maximale des fonds des investisseurs.
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Passez à l'échelleMarché des changes de New York, aux États-Unis
Apparu pendant la Seconde Guerre mondiale, ce marché est le plus actif en matière de change, avec un volume de transactions qui n’est surpassé que par celui de Londres. New York, en tant que centre économique mondial, est également devenue la plaque tournante mondiale des opérations de change. Ses heures d’ouverture s’étendent de 21 h 00 à 4 h 00 le lendemain matin (heure d’hiver),de 20 h 00 à 3 h 00 le lendemain (heure d’été), ce qui a une forte incidence sur la séance du soir en Chine.Les États-Unis n’appliquant aucun contrôle des changes, ce marché n’impose aucune restriction particulière quant aux devises négociées ; parmi celles-ci, le dollar américain, l’euro, la livre sterling, le franc suisse, le franc suisse, le dollar canadien, le yen et le dollar de Hong Kong représentent la majeure partie des volumes de transactions.
À l’instar du marché des changes de Londres, celui de New York est un marché dématérialisé, mais il utilise des moyens plus modernes, tels que les réseaux de communication et l’informatique, pour effectuer les opérations de change. En tant que puissance informatique,toutes les procédures de négociation sur ce marché sont intégrées à un système informatique et font l’objet d’une surveillance. Les investisseurs ou clients peuvent ainsi consulter en temps réel les taux de change au comptant et à terme des différentes devises, et rester en contact permanent avec les courtiers en devises ainsi que les banques spécialisées dans les opérations de change. C’est précisément cette caractéristique qui a donné naissance au marché interbancaire des changes de New York.
De plus, les opérations de change n’étant pas réglementées aux États-Unis, le marché des changes de New York est un marché entièrement libre. Afin de faciliter l’utilisation du dollar américain par les pays du monde entier dans le cadre de leurs activités commerciales ou financières, il applique la méthode de cotation directe pour la livre sterling(dans ce cas, le montant de la livre sterling, qui sert de devise de référence, reste fixe, tandis que le dollar américain fait office de devise de cotation) ; pour les autres devises nationales, on utilise la méthode de cotation indirecte (dans ce cas, le montant du dollar américain, qui sert de devise de référence, reste fixe, tandis que les autres devises font office de devises de cotation).Les opérateurs sur le marché des changes en dollars ne peuvent effectuer de transactions qu’avec des courtiers en devises enregistrés auprès de la NFA (National Futures Association) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en tant que courtiers en contrats à terme.Actuellement, plus de 90 % des transactions en dollars américains sont réalisées sur le marché interbancaire des changes de New York ; ce marché dispose donc d’une fonction unique et puissante de compensation et de transfert en dollars américains.
Marché des changes de Tokyo, au Japon
Il a connu un essor considérable à partir des années 1970. Bien que la population japonaise ne s’élève qu’à environ 126 millions d’habitants, le pays génère environ 35 % du volume mondial des opérations de change au détail, ce qui en fait le plus grand marché de change au détail au monde.Les heures d’ouverture du marché des changes de Tokyo s’étendent de 08 h 00 à 14 h 30, heure de Pékin (heure d’hiver et heure d’été), ce qui a une influence considérable sur la séance matinale en Chine.Le marché des changes de Tokyo, qui est passé d’un marché régional à un marché mondial, présente une gamme de devises relativement restreinte ; les opérations sur la paire dollar américain/yen, qui représentent le volume le plus important, constituent plus de 90 % des échanges.
Les modes de négociation sur le marché des changes de Tokyo comprennent les opérations au comptant, à terme et les swaps. À l’exception des transactions interbancaires, qui peuvent s’effectuer par l’intermédiaire de courtiers en devises ou directement, les autres entreprises ou particuliers japonais doivent passer par des banques de change désignées pour effectuer leurs opérations ; ce marché des changes utilise donc les taux de change réels du marché interbancaire comme taux de référence et les affiche en conséquence.Le marché des changes de Tokyo utilise un réseau d’équipements de communication modernes pour effectuer les transactions de change ; il s’agit donc également d’un marché immatériel. À l’instar de la grande majorité des marchés des changes dans le monde, il utilise la méthode de cotation directe (c’est-à-dire que la devise étrangère sert de devise de référence et que le yen sert de devise de cotation).
La FSA (Autorité des services financiers du Japon) exerce une gestion unifiée de l’ensemble des marchés financiers japonais. Le Japon applique un régime de contrôle des changes relativement strict, ce qui dissuade les courtiers étrangers proposant un effet de levier élevé ; de plus, les fonds des clients des courtiers japonais et étrangers doivent tous être placés en dépôt auprès d’un tiers.
Ces trois grands marchés des changes, séparés par l’espace et le temps, sont à la fois indépendants les uns des autres et s’influencent mutuellement. Cela vaut tout particulièrement pour la Chine, dont les séances du matin, de midi et du soir sont fortement influencées par ces trois marchés mondiaux des changes ; par conséquent, les investisseurs sur le marché des changes doivent également prêter attention aux évolutions de ces trois marchés ainsi qu’aux risques qu’elles entraînent.
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