Почему гибридная модель AMM меняет экономику запуска платформы рынков предсказаний
Рынкам предсказаний необходима ликвидность с момента запуска рынка. Если пользователи не могут найти цену, рынок кажется неактивным. Если спреды слишком широки или книга пуста, даже сильное событие может провалиться, не успев набрать обороты.
Рынки предсказаний с чистой книгой заявок часто сталкиваются с этой проблемой. Центральные книги лимитных заказов хорошо работают, когда покупатели и продавцы активны, но многие рынки событий начинаются с ограниченным участием. Ликвидность распределяется по темам, времени, географии и спросу.
Чистые модели AMM(automated market-maker) обеспечивают доступность цен благодаря алгоритмической ликвидности, но они могут не дать продвинутым трейдерам той видимой глубины и контроля над размещением ордеров, на которые они рассчитывают. Гибридная модель AMM/книга заказов сочетает в себе оба уровня: автоматическая ликвидность на ранних этапах, органическая глубина книги заказов - на более поздних. Для брокеров это может повлиять на пользовательский опыт и экономику платформы рынков предсказаний.
Основные выводы
- Чистые книги заказов могут испытывать трудности, когда ликвидность на ранних этапах низкая.
- AMM могут поддерживать доступные цены до того, как рынки станут масштабными.
- Книги заказов могут увеличивать глубину по мере роста активности трейдеров.
- Гибридная инфраструктура может улучшить экономичность платформы на разных этапах.
Почему чистые рынки предсказаний по книгам заказов терпят неудачу, не найдя свою аудиторию
Каждому новому рынку предсказаний нужен кто-то, кто будет принимать другую сторону сделки. В модели чистой книги заявок цены формируются за счет заявок и предложений пользователей. При высоком уровне участия рынок может стать эффективным. При низком уровне участия книга может быть пустой, неглубокой или слишком широкой, чтобы быть полезной.
Это создает немедленное трение. Пользователь может открыть рынок, увидеть низкие цены и уйти, прежде чем успеет сформироваться ликвидность. Это проблема холодного старта: рынки предсказаний нуждаются в активности, чтобы привлечь активность, но раннюю активность бывает трудно вызвать, когда рынок еще не выглядит пригодным для использования.
Глубина книги заказов важна, потому что она придает трейдерам уверенность. Центральная книга лимитных заказов, или CLOB, объединяет пользователей, которые хотят покупать и продавать по определенным ценам. Эта модель поддерживает видимость, лимитные ордера и более продвинутое поведение при исполнении. Слабость заключается в том, что качество книги заказов зависит от участия.
Рынки предсказаний чувствуют это сильнее, чем многие торговые среды. Брокер может предлагать рынки, связанные со спортом, выборами, макроэкономическими релизами, событиями в компании, развлечениями или другими результатами. У каждого события свои сроки, своя аудитория и своя кривая спроса.
Ликвидность на одном рынке не создает автоматически ликвидность на другом. Рынок финала Лиги Чемпионов, рынок решений центрального банка и рынок национальных выборов - каждый из них требует своей собственной активности. Вот почему ликвидностью на рынке событий может быть сложнее управлять, чем ликвидностью на одной, всегда активной площадке.
Чистые книги заявок могут работать лучше всего, когда существует ликвидность. Они могут быть наиболее слабыми, когда рынок больше всего нуждается в том, чтобы чувствовать себя пригодным для использования.
Как гибридный слой AMM устраняет проблему бутстрапинга ликвидности
Автоматический маркет-мейкер обеспечивает алгоритмическое ценообразование вместо того, чтобы ждать, пока на противоположной стороне сделки появится другой трейдер. На рынках предсказаний это может быть сделано с помощью логарифмического правила рыночного скоринга (LMSR pricing engine) или аналогичной автоматизированной модели ликвидности. Система назначает цену, основываясь на текущем состоянии рынка, а не полагаясь только на ордера, поданные пользователем.
Это не заменяет книгу заявок. Она дает рынку базовую доступность до появления органической глубины.
Ранний период существования рынка предсказаний может быть коммерчески чувствительным. Если у первых пользователей будет плохой опыт, рынок может никогда не достичь уровня активности, необходимого для более глубокой торговли. Слой AMM снижает этот риск, котируя цены даже тогда, когда активно работает лишь небольшое количество трейдеров.
Это важно для создания ликвидности. Вместо того, чтобы вручную засевать обе стороны каждого рынка, брокер может использовать слой AMM для базового ценообразования, пока ликвидность развивается по инициативе пользователя.
Гибридная модель сочетает в себе автоматический маркет-мейкинг и исполнение CLOB. AMM обеспечивает базовую ликвидность. Книга заявок позволяет пользователям размещать заявки и предложения, взаимодействовать с другими трейдерами и наращивать глубину по мере роста активности.
Случайным пользователям часто нужна понятная цена и простое исполнение. Продвинутым трейдерам может быть нужна видимая глубина, лимитные ордера и знакомая структура рынка. Гибридная модель рынков предсказаний AMM может поддерживать и то, и другое. В результате может получиться модель ликвидности рынка предсказаний, которая не зависит от одного механизма для каждого этапа жизненного цикла рынка.
Три потока дохода - один рынок: Экономика, стоящая за гибридной моделью
Для брокеров гибридная модель создает более четкие рамки для прогнозирования рынков доходов брокеров.
Во-первых, наполнение на основе АММ может поддерживать экономику спредов. Когда AMM предоставляет ликвидность, платформа может участвовать в возможностях получения дохода на основе спреда, когда пользователи торгуют по доступным ценам AMM. Это дает ранним рынкам коммерческий путь, прежде чем глубина торговли между трейдерами станет значимой.
Во-вторых, книга заявок может поддерживать торговые сборы. По мере роста числа участников, все больше пользователей выставляют заявки и предложения, книга ордеров становится глубже, и трейдеры все чаще встречаются друг с другом. На этом этапе платформа может получать выгоду от органической активности в книге заявок, а не только от заполнений, производимых AMM.
В-третьих, брокер может создать более широкий каталог событий. В модели чистой книги заявок каждый новый рынок может стать проектом ликвидности. Брокер должен задаться вопросом, привлечет ли событие достаточное количество пользователей, чтобы книга была функциональной.
Гибридная модель снижает этот барьер. Поскольку слой AMM поддерживает базовую ликвидность, брокер может создавать более монетизируемые рынки, не требуя глубокой органической активности с первого момента.
Именно здесь модель доходов рынка предсказаний становится более масштабируемой. Одна структура рынка может поддерживать спреды AMM, комиссионные за торговлю по книге заявок и более широкое создание рынка с течением времени.
Пример финала Лиги чемпионов: Как гибридная ликвидность работает на практике
В качестве более конкретного примера давайте представим себе финал Лиги чемпионов. Предположим, брокер открывает рынок финала Лиги чемпионов на следующее утро после полуфинала. Интерес есть, но рынок еще не сформирован. В первые несколько часов на рынок приходит всего 10 трейдеров. Несколько человек хотят поставить на команду А, несколько предпочитают команду В, а несколько только проверяют цену, прежде чем принять решение.
В модели чистой книги заявок такой ранней активности может быть недостаточно. Книга может показывать ограниченные заявки, широкие спрэды или длинные промежутки, в которых нет полезной цены. Рынок выглядит спокойным именно в тот момент, когда ему необходимо почувствовать доверие.
В гибридной модели уровень AMM поддерживает цены доступными с самого начала. Ранние пользователи все еще могут взаимодействовать с рынком, в то время как книга заявок начинает собирать заявки и предложения вокруг этой базовой ликвидности.
По мере приближения дня матча новости о командах, освещение в СМИ и интерес пользователей возрастают. Приходит больше трейдеров, размещается больше заказов, и книга начинает пополняться. Случайные пользователи по-прежнему получают доступные цены, в то время как искушенные трейдеры получают более активную среду книги заказов.
Этот пример рынка прогнозов Лиги чемпионов показывает основное преимущество: рынку не нужна полная ликвидность в первый день. Он может начать с малого, а затем стать более глубоким по мере роста внимания. Таким образом, брокеры могут входить в новые квадранты рынков предсказаний, не нуждаясь в значительном инвестиционном капитале.
Структурное преимущество: Почему гибридная инфраструктура соответствует жизненному циклу рынка
Ценность гибридной модели AMM/order-book заключается не только в том, что она сочетает в себе два механизма ликвидности. Она заключается в том, что каждый механизм может играть свою роль по мере созревания рынка.
На ранних стадиях развития рынков инфраструктура должна обеспечивать ценообразование, не дожидаясь полного участия пользователей. По мере роста спроса приоритет смещается в сторону глубины, размещения ордеров, качества исполнения и уверенности трейдеров. Гибридная структура дает платформе возможность перемещаться между этими этапами без изменения основной архитектуры рынка.
В этом заключается структурное преимущество гибридной книги заявок AMM: она позволяет брокерам поддерживать новые, нишевые и пользующиеся высоким спросом рынки с помощью той же логики инфраструктуры. Вместо того чтобы рассматривать ликвидность как фиксированное условие, платформа может относиться к ней как к чему-то, что развивается с течением времени.
Что это значит для брокера рынков предсказаний с белыми метками
Для брокера рынков предсказаний с белой меткой разработка ликвидности становится продуктовым и коммерческим решением, а не только техническим. Инфраструктура влияет на то, сколько рынков может предложить брокер, насколько удобными эти рынки будут на старте и насколько они смогут развиваться по мере роста активности.
Это имеет значение при оценке инфраструктуры рынков предсказаний. Брокеры должны смотреть не только на то, поддерживает ли платформа ценообразование на рынках предсказаний или торговлю по книге заявок. Более важный вопрос заключается в том, как эти уровни работают вместе, создавая рынок, обеспечивая удобство пользователей, монетизацию, отчетность и операционный контроль.
Сильная система »белых меток» должна помочь брокерам быстрее запускать рынки, управлять различными типами пользователей, поддерживать более широкий охват событий и создавать возможности для получения прибыли, не требуя, чтобы каждый рынок с первого дня вел себя как зрелая торговая площадка.
Заключительные мысли
Гибридная модель AMM/книга заказов может изменить платформенную экономику рынков предсказаний, поскольку она рассматривает ликвидность как проблему жизненного цикла.
Слой AMM помогает рынкам функционировать до появления глубокого участия. Уровень книги заявок добавляет глубину по мере роста объема. Вместе они могут создать более гибкую модель инфраструктуры для брокеров, создающих рынки предсказаний в масштабе.
CTA: Запросите техническую консультацию с Leverate
Вопросы и ответы
- Что такое гибридная модель AMM на рынках предсказаний?
Гибридная модель AMM сочетает в себе автоматическое ценообразование маркет-мейкеров с исполнением заявок в книге заказов. AMM обеспечивает базовую ликвидность, в то время как книга заявок позволяет трейдерам размещать заявки и предложения по мере расширения участия.
- Почему рынки предсказаний с чистой книгой заказов испытывают трудности с ликвидностью?
Они зависят от того, достаточно ли пользователей делают ставки и предложения. На новых или нишевых рынках раннее участие может быть слишком низким, чтобы создать полезные цены, узкие спреды или надежное исполнение.
- Как гибридная модель приносит доход брокерам?
Он может поддерживать экономику спреда от заполнений на основе AMM, комиссионные от сделок по книге заявок и более широкий доход от создания рынка в рамках более широкого каталога событий.
- Нужна ли мне большая существующая база пользователей для прибыльного запуска платформы рынков предсказаний?
Большая база пользователей помогает, но гибридная инфраструктура снижает зависимость от глубокой ликвидности с первого дня работы. С точки зрения инфраструктуры, то, как запустить платформу рынков предсказаний, зависит от дизайна ликвидности, охвата рынка и архитектуры исполнения.
- Чем гибридная модель отличается от конкурентов, использующих чистый AMM или чистый подход с использованием книги заказов?
Чистые книги заявок наиболее сильны, когда ликвидность уже велика. Чистые КУО сильны с точки зрения доступности, но могут показаться ограниченными для продвинутых трейдеров. Гибридная модель поддерживает раннюю доступность цен и более позднюю глубину книги заявок.
Отказ от ответственности:
Этот контент основан на многочисленных источниках и предоставляется исключительно в образовательных целях. Он не является финансовым, юридическим или инвестиционным советом.
