По сути, существует огромная разница между традиционной лицензией FX-брокера, выданной таким регулирующим органом, как FCA, CySEC, ASIC и т.д., и лицензией на предложение криптовалют. Традиционные FX-лицензии, как мы все знаем, позволяют FX-брокеру предлагать своим клиентам множество инструментов и торговать валютными парами, металлами, сырой нефтью, акциями, индексами и т.д.
В зависимости от юрисдикции, FX-брокер может также предлагать любое количество криптовалютных пар, но только в виде контрактов на разницу (CFD), часто в паре с USD или другими криптовалютами. В традиционных бизнес-моделях брокер получает прибыль за счет спредов, комиссий и свопов или выступает в качестве маркет-мейкера.
Однако некоторые юрисдикции не разрешают торговлю криптовалютными CFD. В октябре 2020 года FCA Великобритании издало указ, в котором говорится:
FCA считает, что эти продукты не подходят для розничных потребителей из-за вреда, который они несут. Эти продукты не могут быть надежно оценены розничными потребителями из-за:
- Неотъемлемая природа базовых активов, что означает, что они не имеют надежной основы для оценки
- распространенность рыночных злоупотреблений и финансовых преступлений на вторичном рынке (например, киберкражи)
- чрезвычайная волатильность в движении цен на криптоактивы
- Недостаточное понимание криптоактивов розничными потребителями
- отсутствие законной потребности в инвестициях у розничных потребителей для инвестирования в эти продукты.
Эти особенности означают, что розничные потребители могут пострадать от внезапных и неожиданных потерь, если они инвестируют в эти продукты.
Это вынудило британских брокеров, регулируемых FCA, приостановить предложение криптовалютных CFD, в то время как в большинстве других юрисдикций они по-прежнему разрешены. Однако большинство других юрисдикций ввели жесткие ограничения на маржинальные требования для криптовалютных CFD в попытке защитить розничных трейдеров. Чтобы облегчить подобные проблемы, многие брокеры открывают магазины в нескольких юрисдикциях, стремясь предложить своим клиентам как можно больше инструментов, включая криптовалютные контракты на разницу.
И что? Тогда что же такое лицензия на криптовалюту (часто называемую цифровым активом)? Эта лицензия, предлагаемая все большим количеством юрисдикций, представляет собой лицензию на создание биржи, предложение инвестиционных возможностей розничным и профессиональным инвесторам и разрешение этим инвесторам хранить цифровые активы в зашифрованных кошельках. Кроме того, при определенных условиях биржа может предлагать проценты на остатки на счетах в виде ставок.
Главное отличие, по мнению регуляторов, которые пытаются защитить розничных инвесторов, заключается в требовании к марже. Биржа хранит цифровой актив на имя инвестора по номинальной стоимости. Конечно, стоимость этих инвестиций будет колебаться, как и стоимость всех криптовалют, но нет никакой опасности, что розничный инвестор »подорвет» свой счет из-за того, что он заключил сделку с неправильным размером позиции, неправильно поняв требования к марже.
Еще одно существенное отличие для большинства регуляторов заключается в том, что для инвесторов в активы этих криптобирж может не существовать схемы компенсации. FCA постаралась разъяснить это розничным инвесторам, несмотря на то, что некоторые из крупнейших и наиболее известных бирж в мире регулируются FCA.
Так же, как и в случае с лицензированием FX/CFD-брокеров, каждая юрисдикция немного по-своему относится к выдаче лицензий на цифровые активы. В США, например, начинающий обменник должен подать заявку на участие в качестве предприятия по оказанию денежных услуг и передаче денег в каждом штате, где он хочет работать. В Канаде существует общее регулирование для всей страны, но дилер цифровых активов должен быть зарегистрирован в каждой провинции, в которой он находит своих клиентов. В обоих случаях, в США и Канаде, у регулятора нет схемы компенсации или страховки для защиты инвесторов, как это обычно делается с фиатными активами.
Многие оффшорные юрисдикции, хорошо знакомые FX-брокеру, начали предлагать лицензии на работу с цифровыми активами, но потенциальному оператору биржи необходимо выполнить домашнюю работу. Например, в Вануату, прежде чем подавать заявку на получение лицензии на цифровые активы, необходимо иметь действующую лицензию на валютные поставки, торговлю акциями/товарами или брокера по деривативам. Что еще более усложняет ситуацию, так это то, что сборы примерно в 4 раза превышают стоимость первоначальной лицензии, а также огромное требование »минимального выпущенного капитала».
Маврикий, являющийся излюбленным местом для многих FX-брокеров, позволяет организациям подавать заявки на получение услуг VAITOS (Virtual Asset and Initial Token Offering Services) без наличия существующей брокерской лицензии. И, в отличие от других регуляторов, Лабуан, финансово независимая юрисдикция в Малайзии, предлагает Digital Wrapper , которая включается в качестве дополнения к стандартной лицензии денежного брокера, требуемой для FX-брокеров. Такая структура может быть выгодной с точки зрения первоначальных и текущих затрат для начинающего FX-брокера и оператора криптобиржи.
Мы также заметили, что многие традиционные для игровой индустрии юрисдикции расширяют свою деятельность и предлагают лицензирование FX-брокерам и криптобиржам. Кроме того, такие регионы, как Сент-Люсия, которые традиционно предлагали только регистрацию компаний с »юридическим заключением» для ведения финансового бизнеса, по слухам, готовятся к введению надлежащей схемы лицензирования цифровых активов, но никто, похоже, не знает, когда именно. Следите за этим местом!
