B-book döviz brokerleri, genellikle “piyasa yapıcı” olarak adlandırılırlar ve emirleri döviz piyasasına aktarmak yerine, genellikle platform içinde yatırımcıların emirleriyle doğrudan karşı pozisyon alarak işlemleri gerçekleştirirler. Bu tür döviz brokerleri, müşterilerle zıt yönlü işlemler yaptıkları için müşterilerle potansiyel bir çıkar çatışması içinde bulunurlar.Örneğin, bir müşteri 10.000 JPY/USD’lik bir uzun pozisyon açarsa, B-book broker da aynı anda 10.000 JPY/USD’lik bir kısa pozisyon açar. Eğer bu döviz çiftinin fiyatı sonunda düşer ve yatırımcının stop-loss sınırını aşarsa, yatırımcı pozisyonunu kapatmayı seçtiğinde zarara uğrar.Aynı zamanda, broker da aynı miktarda kâr elde eder. Yani, B-book modelinde brokerın kârı, yatırımcının kâr edip etmemesine doğrudan bağlıdır ve ikisi arasında potansiyel bir çıkar çatışması mevcuttur.
A-book brokerlarının spread üzerinden kâr elde etmesine kıyasla, B-book forex brokerları daha hızlı kâr elde eder. Aslında, forex piyasasındaki yatırımcıların çoğu zarar ettiği için, bu yatırımcılarla hedging yapan brokerların kâr elde etme olasılığı yüksektir. Ancak buna karşılık, yüksek kâr, brokerın maruz kaldığı riskin de daha büyük olduğu anlamına gelir.
B-book döviz brokerları, müşterilerle hedging yaparken dalgalı döviz piyasasının içinde yer alırlar ve bu nedenle döviz piyasasındaki dalgalanmaların getirdiği risklerle karşı karşıya kalırlar. Peki, B-book brokerları riskleri nasıl yönetmelidir?
Pozisyonu Makul Şekilde Kontrol Etmek
B-book brokerları genellikle müşterilerle hedging yaparken müşterilerin zararlarından kâr elde eder. Bunun yanı sıra, her işlemin spreadinden de kâr elde edebilirler.İşlem emri tamamlandığında, platformdaki farklı yatırımcılar arasında tam olarak eşleşen işlem hacmi ve tutarı varsa, yatırımcılar brokerın katılımına gerek kalmadan platform içinde doğrudan birbirleriyle hedging yaparak emri tamamlayabilirler.Bu durum, brokerın döviz piyasasındaki riskli işlemlere katılım sıklığını önemli ölçüde azaltır. Broker, risk hedgingi yapmasına gerek kalmadan platformdaki yatırımcıların işlemlerinden elde edilen spread farkından kâr elde edebilir; bu da brokerın riskini büyük ölçüde azaltır, ancak kârını da düşürür.
Bunun yanı sıra, B-book aracı kurumları, pozisyon riskini makul bir şekilde kontrol ederek, spread’i uygun şekilde genişleterek ve opsiyon portföyleri oluşturarak yatırımcıların pozisyon riskini dengeleyebilir ve işlemlerde ortaya çıkabilecek risk ve kayıpların bir kısmını önleyebilir.Yani, bazı yatırımcılarla hedging yaparken zarar etseler bile, brokerlar önceden tasarlanmış işlem spreadlerinden elde ettikleri kazançlarla bu zararı telafi edebilirler.
Emir tutarını yönetme
Spread’i yönetirken, broker aynı zamanda yatırımcıların açtığı pozisyonları da kontrol etmelidir. Eğer bir yatırımcının tek bir işlemdeki tutarı çok yüksekse, buna bağlı olarak daha büyük bir riskle karşı karşıya kalır. Bu, onunla hedging yapan brokerın da bu büyük riskle karşı karşıya kalacağı anlamına gelir.Tüccar kâr ederse, aracı kurum büyük bir zarara uğrayabilir. Bu nedenle, aracı kurum, tüccarın tek seferlik işlem tutarını makul bir aralıkta tutmalı ve “büyük bahisler”in riski artırmasını önlemelidir.
Özetle, B-book aracı kurumlar, A-book aracı kurumlara kıyasla daha büyük ölçekli ve daha hızlı kazançlar elde ederken, aynı zamanda daha büyük risklerle de karşı karşıya kalırlar. Spreadleri makul bir şekilde belirlemek, müşteri işlem tutarlarını yönetmek ve kontrol etmek gibi yöntemler, B-book aracı kurumların riskleri daha iyi yönetmelerine yardımcı olabilir.
