As corretoras de câmbio do tipo B-book são o que a gente costuma chamar de “formadoras de mercado”; elas geralmente fecham as transações diretamente na plataforma, fazendo a compensação das ordens dos traders entre si, sem encaminhar essas ordens para o mercado de câmbio. Esse tipo de corretora faz transações na direção oposta à dos clientes, o que cria um potencial conflito de interesses com eles.Por exemplo, se um cliente abrir uma posição comprada de 10.000 ienes/dólar, a corretora B-book vai, ao mesmo tempo, abrir uma posição vendida de 10.000 ienes/dólar. Se o preço desse par de moedas acabar caindo e ultrapassar o limite de stop loss do trader, e ele decidir fechar a posição, vai acabar tendo prejuízo.Ao mesmo tempo, a corretora acabará obtendo o mesmo lucro. Ou seja, no modelo B-book, o lucro da corretora está diretamente ligado ao fato de o trader ter lucro ou não, o que cria um conflito de interesses em potencial entre os dois.
Comparado com as corretoras A-book, que lucram com o spread, as corretoras de câmbio B-book lucram mais rápido. Na verdade, como a maioria dos traders no mercado de câmbio tem prejuízo, é bem provável que as corretoras que fazem hedge com eles tenham lucro. Mas, por outro lado, o alto retorno também significa que o risco que a corretora corre é maior.
Quando as corretoras de câmbio do tipo B-book fazem hedge com os clientes, elas se colocam no meio de um mercado de câmbio volátil e, por isso, enfrentam os riscos decorrentes dessas oscilações. Então, como as corretoras do tipo B-book gerenciam esses riscos?
Controle adequado da exposição
As corretoras B-book geralmente lucram com as perdas dos clientes ao fazerem a compensação. Além disso, também podem lucrar com o spread de cada transação.Ao concluir uma ordem de negociação, se houver exatamente lotes e valores correspondentes entre diferentes negociadores na plataforma, eles podem se compensar diretamente entre si para fechar a ordem, sem precisar da participação da corretora.Isso reduz bastante o número de vezes que a corretora precisa se envolver em operações de risco no mercado de câmbio. A corretora pode lucrar com o spread das negociações entre os operadores na plataforma, sem precisar fazer hedge, o que diminui bastante o risco para ela, mas também reduz os lucros.
Além disso, as corretoras B-book podem controlar razoavelmente a exposição, ampliar adequadamente o spread e construir carteiras de opções para proteger contra os riscos de exposição dos negociadores, evitando assim parte dos riscos e perdas que podem surgir nas negociações.Ou seja, mesmo que tenham prejuízo ao fazer a compensação com alguns traders, as corretoras podem compensar essas perdas com os lucros gerados pelos spreads de negociação previamente planejados.
Gerenciamento do valor das ordens
Ao mesmo tempo em que gerencia os spreads, a corretora também precisa controlar bem as posições abertas pelos traders. Se o valor de uma única operação for muito alto, o trader vai correr um risco maior. Isso significa que a corretora que estiver fazendo a cobertura também vai correr esse risco maior.Se o trader ganhar, a corretora pode acabar enfrentando perdas enormes. Por isso, a corretora precisa manter o valor de cada transação do trader dentro de um limite razoável, evitando que “apostas altas” aumentem o risco.
Resumindo, as corretoras B-book, ao mesmo tempo em que obtêm lucros maiores e mais rápidos do que as corretoras A-book, também enfrentam riscos maiores. Definir spreads de forma razoável, além de gerenciar e controlar o valor das transações dos clientes, pode ajudar as corretoras B-book a gerenciar melhor esses riscos.
