Essencialmente, há uma enorme diferença entre uma licença tradicional de corretora de câmbio, emitida por uma agência reguladora, como a FCA, CySEC, ASIC etc., e uma licença para oferecer criptomoedas. As licenças tradicionais de câmbio, como todos sabemos, permitem que uma corretora de câmbio ofereça muitos instrumentos a seus clientes e que eles negociem pares de moedas, metais, petróleo bruto, ações, índices etc.
Dependendo da jurisdição, a corretora de câmbio também pode oferecer qualquer número de pares de criptomoedas, mas somente como Contratos por Diferença (CFDs), geralmente emparelhados com dólares americanos ou outras criptomoedas. Nos modelos de negócios tradicionais, o corretor obtém lucro com spreads, comissões e swaps, ou atua como formador de mercado.
No entanto, algumas jurisdições não permitirão a negociação de CFDs de criptomoedas. A FCA do Reino Unido emitiu um edital em outubro de 2020 declarando:
A FCA considera que esses produtos não são adequados para os consumidores de varejo devido aos danos que representam. Esses produtos não podem ser avaliados de forma confiável pelos consumidores de varejo por causa do:
- natureza inerente dos ativos subjacentes, o que significa que eles não têm base confiável para avaliação
- Prevalência de abuso de mercado e crime financeiro no mercado secundário (por exemplo, roubo cibernético)
- extrema volatilidade nos movimentos de preços de criptoativos
- compreensão inadequada de criptoativos por consumidores de varejo
- falta de investimento legítimo necessidade de os consumidores de varejo investirem nesses produtos.
Esses recursos significam que os consumidores de varejo podem sofrer danos com perdas repentinas e inesperadas se investirem nesses produtos.
Isso forçou os corretores regulamentados pela FCA, sediados no Reino Unido, a suspender a oferta de CFDs de criptografia, enquanto a maioria das outras jurisdições ainda os permite. No entanto, a maioria das outras jurisdições impôs restrições rígidas aos requisitos de margem para CFDs de criptografia em um esforço para proteger os comerciantes de varejo. Para aliviar esses problemas, muitos corretores se estabeleceram em várias jurisdições em um esforço para oferecer o maior número possível de instrumentos, incluindo CFDs de criptografia, para seus clientes.
E daí? Então, o que exatamente é uma licença de criptomoeda (geralmente chamada de ativo digital)? Essa licença, oferecida por um número cada vez maior de jurisdições, é uma licença para criar uma bolsa, oferecer oportunidades de investimento para investidores profissionais e de varejo e permitir que esses investidores mantenham ativos digitais em carteiras criptografadas. Além disso, sob certas condições, a bolsa pode oferecer juros sobre os saldos das contas na forma de staking.
A grande diferença, aos olhos dos órgãos reguladores que estão tentando proteger os investidores de varejo, é a exigência de margem. Uma bolsa mantém um ativo digital em nome do investidor, pelo valor nominal. É claro que o valor desse investimento irá flutuar, como acontece com todas as criptomoedas, mas não há perigo de um investidor de varejo ”explodir” sua conta porque fez uma negociação com o tamanho errado da posição por não entender a exigência de margem.
A outra grande diferença para a maioria dos reguladores é que pode não haver um esquema de compensação para os investidores em ativos nessas bolsas de criptomoedas. A FCA fez de tudo para deixar isso claro para os investidores de varejo, embora algumas das maiores e mais conhecidas bolsas do mundo sejam regulamentadas pela FCA.
Assim como ocorre com o licenciamento de corretores de FX/CFD, cada jurisdição tem uma visão ligeiramente diferente sobre a emissão de licenças de ativos digitais. Nos Estados Unidos, por exemplo, uma bolsa aspirante deve se candidatar como Money Service Business e Money Transmitter em cada estado em que deseja operar. No Canadá, há uma regulamentação geral para o país, mas um negociante de ativos digitais deve ser registrado em todas as províncias em que encontrar seus clientes. Em ambos os casos, nos EUA e no Canadá, o órgão regulador não tem nenhum esquema de compensação ou seguro para proteger os investidores, como normalmente faria com ativos fiduciários.
Muitas das jurisdições offshore, muito familiares ao corretor de câmbio, começaram a oferecer licenças de ativos digitais, mas um operador de câmbio em potencial precisa fazer sua lição de casa. Por exemplo, em Vanuatu, é preciso ter uma licença existente para produtos de câmbio, negociação de ações/commodities ou corretor de derivativos antes de solicitar a Licença de Ativos Digitais. Para complicar ainda mais a situação, as taxas são aproximadamente quatro vezes maiores que as da licença original, além de uma enorme exigência de ”capital mínimo emitido”.
Maurício, como destino preferido de muitos corretores de câmbio, permite que uma entidade solicite seus VAITOS (Virtual Asset and Initial Token Offering Services) sem possuir uma licença de corretor existente. E, ao contrário de outros órgãos reguladores, Labuan, uma jurisdição financeiramente independente dentro da Malásia, oferece um Digital Wrapper que é incluído como uma extensão de uma licença padrão de corretor de dinheiro exigida pelos corretores de FX. Esse tipo de estrutura pode ser favorável em termos de custos iniciais e contínuos para o aspirante a corretor de câmbio e operador de câmbio de criptomoedas.
Também notamos que muitas jurisdições tradicionais do setor de jogos estão se expandindo e oferecendo licenciamento para corretoras de câmbio e bolsas de criptomoedas. Além disso, há rumores de que áreas como Santa Lúcia, que tradicionalmente só ofereciam incorporações de empresas com uma ”opinião legal” para operar negócios financeiros, estão se preparando para um esquema adequado de licenciamento de ativos digitais, mas ninguém parece saber quando. Fique atento a este espaço!
